政策执行报告释放边际宽松预期，短期来看地产行业风险化解仍需货币政策配合，行业边际宽松带来的信用扩张也需要反应时间，因此债市短期可能继续冲高。但向后看，考虑目前基本面已经在10 月出现边际改善，地产行业风险也在积极化解当中，基本面企稳的基础可能更加牢固，则债市可能行至牛市尾端，需警惕调整风险正在酝酿之中。