山东产区地面货剩余不多。客商积极采购副产区、果农货源并运往栖霞等地储存。本周冷库货源中适于加工出口的中小果货源成交较良好。山东从业者对未来行情期望较高，存在惜售情绪与炒货转存行为。

　　陕西产区地面货剩余不多且集中在延安个别产区。由于山东中小果占比例较少及惜售情绪，客商前往陕西采购适于中小果并运回山东储存。因为市场主要销售西北地面货，直销市场利润较丰厚，客商直销市场较多。陕西从业者普遍好未来行情，存在惜售情绪。

　　批发市场新到货源数量明显增多，但整体出货速度放缓，市场难以消化全部新到货源。市场销售主流为甘肃省和陕西省产低价果。

　　全国库存910.63万吨，环比下降0.4万吨，陕西省库存环比下降1.21万吨，山东省库存环比增长0.93万吨，陕西山东以外库存环比下降0.28万吨。山东产区库存的上升可以归因于客商炒货转存。陕西产区从业者偏好直销市场造成陕西省库存不升反降。

　　产区惜售、挺价情绪以及普遍的炒货转存行为刺激盘面上行，盘面资金继续撤离，存在观望情绪。然而销区行情走货速度放缓，高价好货销售偏慢。在操作上，建议冷静看待，以观望为主。

　　本年度新果红枣下树进度较快，除喀什地区外其他地方月底基本结束采收，受客商及企业加工厂采购力度较强影响，产区新果现货价格较坚挺。

　　01的仓单持有天然有着很高的安全边际，因为可以向05转抛，CJ合约01-05目前近1900的价差天然给予了01的多头以安全边际，1月仓单转向5月的成本或在700元/吨附近，这一方面体现为1-5价差的收敛压力，另一方面也是01多头的倚仗。对于01合约后市，我们仍然暂持乐观偏涨的观点，但目前1-5价差已经上行至1860，05合约的价格或面临修正。

　　山东产区库外成交集中在寺口、毕郭等收购市场，地面货剩余不多。客商炒货转存行为较为明显：客商积极采购副产区、果农货源并运往栖霞等地储存。本周冷库货源中适于加工出口的中小果货源成交较良好。由于本年度山东产区中小果占比例较低与惜售情绪的存在，中小果货源价格较为坚挺。山东从业者对未来行情期望较高，存在惜售情绪与炒货行为。

　　陕西产区地面货剩余不多且集中在延安个别产区。由于山东中小果占比例较少及惜售情绪，客商前往陕西采购适于加工出口的中小果并运回山东储存。由于市场主要销售西北地面货，直销市场的利润较丰厚，客商采购后直销市场情况较多。冷库开始出库，但实际成交量不大，仍以看货为主。陕西从业者普遍好未来行情，存在惜售情绪。

　　批发市场新到货源数量明显增多，但整体出货速度放缓，市场难以消化全部新到货源。市场销售主流为甘肃省和陕西省产低价果

　　。由于山东好货与冷库货价格较高，市场较难接受，导致山东好货较少出现在华南各市场。山东好货主要在华中、华北市场销售。少量库内货抵达市场，由于库内货价格较高，市场较难接受。

　　本年度新果红枣下树进度较快，受客商及企业加工厂采购力度较强影响，产区新果现货价格较坚挺。本周新疆阿拉尔产区统货价格上涨1元/公斤，新疆阿克苏产区统货价格上涨0.2元/公斤，喀什麦盖提产区统货价格上涨0.5元/公斤，且末产区统货价格上涨0.5元/公斤。

　　出疆运费上涨较为明显，上涨幅度在1000-1100元/吨。运费上涨叠加产区采购价格的坚挺，导致本周销区灰枣价格上涨较为显著：河南新郑一级灰枣上涨2元/公斤、二级灰枣上涨1元/公斤；河北沧州一级灰枣上涨2.3元/公斤，河北沧州二级灰枣上涨1.2元/公斤；广州如意坊特级灰枣上涨4元/公斤，一级灰枣上涨2.4元/公斤，二级灰枣上涨3.5元/公斤。

　　近月12合约上涨141点，周涨幅为1.75%。主力01合约上涨171点，周涨幅为2.14%，周成交量减少17.16%。远月05合约上涨447点，周涨幅为5.13%，周成交量减少了17.69%。

　　，交易积极性较上周有明显减弱。近月12合约上涨660点，涨幅4.46%，主力01合约上涨520点，涨幅10.4%，周成交量较上周减少41.91%，远月05合约上涨930点，涨幅5.42%，周成交量较上周减少11.1%。

　　截至11月18日，全国库存910.63万吨，环比下降0.4万吨，增幅-0.04%，，陕西省库存环比下降1.21万吨，增幅-0.45%，山东省库存环比增长0.93万吨，增幅0.29%，陕西山东以外库存环比下降0.28万吨，增幅-0.04%。

　　由于本年度陕西产区新果质量较差，价格较山东产区偏弱，销区形势将有力影响最终入库情况。若市场走货速度进一步放缓，市场难以消化新到货源，陕西产区从业者将更愿意将剩余货源入库储存。相反，若走货速度良好，市场积极消化货源，存在良好的销售利润，库存上涨幅度将受入库动力不足的限制。

　　鉴于陕西产区被动入库情况较多，陕西库存结构中可能存在较多果农惜售而质量一般的新果。山东产区客商采购积极，客商竞争激烈，存在客商放低标准采购的情况，山东库存结构中好果比例可能低于目前预期。我们预期库存结构可能成为未来博弈的矛盾。若好果比例低于市场预期，库存中差果为主流，有望成为利多支撑。

　　下游消费的影响也可能成为风险点，关注冬季春节前水果市场消费情况，以及消费对库存去化速度的影响。若未来苹果消费需求良好，走货旺盛，价格持稳，对于期货价格有望形成一定支撑，若走货冷清，出现累库情况，将导致苹果售价疲软，可能成为额外的利空因素

　　由于新枣下树进度整体较快，仅喀什地区下树较慢，红枣本年度减产事实已经逐渐确定。根据我的农产品网数据，客商普遍反映新疆阿克苏、阿拉尔地区产量普遍为500-600公斤/亩，减产严重地方在300-400公斤/亩，正常年份产量在800-100公斤/亩，整体减产幅度约30%。供给偏紧已逐渐兑现。