融资和城投融资监管均出现边际宽松信号，预计后续对于宽信用的制约都将有所消退。对2022年社融的判断需要回到跨周期和稳增长的逻辑上：财政方面预计将更加积极地发挥跨周期调节作用，也将在政策支持刺激下放量。综合其他各分项，预计2022年的社融增量约为34万亿，同比增速落在10.7-11.3%区间。