财务管理————算出每股收益无差别点，选择筹资方案，

　　采用债券筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240

采用股票筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)

设(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)
EBIT=1360
每股收益=（1360-400）*75%/320=2.25
由于税前利润为2000万元，说明此时息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则应选择债券筹资。

　　（求救）财务管理题：要求计算两个方案的每股净利润、每股盈余无差别点息税前利润、财务系数

　　一、方案一
每股净利润=（400-600*8%-400*10%）*（1-25%）/900=0.26元
设每股盈余无差别点息税前利润为X
（X-600*8%-400*10%）*（1-25%）/900=（X-600*8%）*（1-25%）/（900+400/4)
X=448万元
财务系数=400/(400-600*8%-400*10%）=1.28
二、方案二
每股净利润=（400-600*8%）*（1-25%）/（900+400/4)=0.264元
每股盈余无差别点息税前利润为448万元
财务系数=400/(400-600*8%）=1.14

　　财务问题，分别计算普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润

　　（1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12
EBIT＝120（万元）
普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12
EBIT＝184.29（万元）
（2）扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为：
增发普通股：每股利润＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）
增发债券：每股利润＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）
发行优先股：每股利润＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）
因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。

　　求财务管理，每股收益无差别点的计算

　　其中EBIT为息税前净利润，T为企业所得税率。（1）、（EBIT-0）*（1-T）/（800+500/50）=（EBIT-200*0.08-500*0.1）*（1-T）/（800）求出EBIT=5346万元。（2）、方案一的每股收益为:EPS=（EBIT-0）*（1-T）/（800+500/50) 方案二的每股收益为EPS=（EBIT-200*0.08-500*0.1）*（1-T）/（800）（3）、方案一的财务为DFL=EBIT/（EBIT-200*0.08） 方案二的财务为DFL=EBIT/（EBIT-200*0.08-500*0.1）（4）、将EBIT=200代人（2）中的每股收益公式中得到方案一的每个收益为0.247*（1-T）方案二的每股收益为0.168*（1-T）。因为方案一的每股收益高，所以方案一是最佳方案。

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　　（2）每股收益无差别点的计算
A.债券筹资与普通股筹资的无差别点
[(EBIT-300-4000*11%)*0.6]/800= [(EBIT-300)*0.6]/1000
得：EBIT=2500元
B.优先股筹资与普通股筹的无差别点
[(EBIT-300)*0.6-4000＊12％]/800=[(EBIT-300)*0.6]/800
得：EBIT=4300元
•（3）计算财务
• A.筹资前财务=1600/（1600-300）=1.23
• B.筹资后：
• 发行债券后财务=2000/（）=1.59
• 优先股筹资财务=2000/（/0.6）=2.22
• 普通股筹资财务=2000/（2000-300）=1.18
•（4）该公司应增发普通股融资
•（5）当项目新增利润为1000万元时，应选择债券筹资。
•当项目新增利润为4000万元时，应选择债券筹资。