储年内减码政策基本预定，若近期公布的非农就业保持强劲，9月末议息会议上或将进一步明确taper路径、11月或12月落地的可能性较高，关注国债和MBS缩债力度和缩减时间的讨论。对缩债，预计年内将开启减码计划，关注缩债步伐和时间。对加息，坚持减码QE并非加息信号。对就业，非农数据决定缩债时点。对通胀，或难以影响

　　欧央行经济预期偏乐观，关注提前缩减购债计划的讨论；日央行疫情拖累经济复苏，货币政策维持宽松；英央行释放货币政策温和收紧的信号，关注年底前是否提前减码；其他央行，全球央行加息潮继续升温。

　　3、金融市场：美债收益率震荡上行，美元偏强，国际油价震荡加剧

　　美债：10年期美债收益率震荡小幅上行，整体走势呈现“M”型，主要受经济数据分化、美联储官员表态等因素影响。8月上旬，劳动力市场明显改善，叠加基建计划和预算法案陆续通过，推动美债收益率上升。8月中旬，通胀暂时性观点有所支撑，消费数据表现疲软，导致美债收益率下行。8月下旬，多位鹰派官员密集发言，但鲍威尔的发言基本符合预期，强调疫情反弹对经济构成的风险仍在，美债收益率小幅回落。

　　汇率：美元指数震荡上行，欧元和英镑依旧偏弱，短期内美元偏强压制英镑和欧元的格局或难以改变。后续来看，美联储货币政策紧缩或仍将领先于英央行和欧央行，同时，在发达国家经济景气度边际回落的背景下，美国基建计划和财政预算案即将落地，或继续托底经济，未来美元指数易上难下。

　　油价：国际油价波动加剧，主要受美元升值、供需缺口等多空因素共同影响。后续来看，供需基本面仍是国际油价的主要支撑，短期内主要发达国家需求或不会有明显回落，潜在风险或主要为OPEC+超预期增产以及美元上行影响。

　　总体来看，8月全球经济持续改善，但主要发达国家经济景气度出现边际回落的迹象；同时，美联储年内缩减购债预期基本确定，基建法案和财政预算案落地在即，海外市场震荡可能加剧，需保持警惕。