全球知名投行高盛 近期对人工智能 投资的回报率提出了质疑。尽管各大企业和投资者正斥资数十亿美元用于人工智能研发，但高盛担忧如此巨额的投入能否真正带来丰厚回报。

　　目前，我们使用的 LLM 大型语言模型训练成本就高达数亿美元，下一代模型的训练成本更是预计将飙升至 10 亿美元。风投巨头红杉资本 经过测算后表示，整个 AI 行业每年都需要产生 6000 亿美元的收入才能收支平衡，这凸显了高昂的研发成本压力。

　　在激烈的 AI 竞赛中，英伟达、微软和亚马逊等科技巨头纷纷加大投入，力求抢占先机。然而，高盛通过多位专家，得出的意见却并不统一。

　　一部分专家对 AI 的前景持谨慎态度，阿杰莫格鲁还指出，即使 AI 技术不断发展，成本下降，不过，高盛内部也有不同的声音。高级股票研究分析师 Kash Rangan 和 Eric Sheridan 认为，尽管 AI 投资的回报周期可能比预期更长，但最终会取得成果。Rangan 表示：“每个计算周期都遵循一种被称为 IPA 的发展顺序，即基础设施先行，然后是平台，最后才是应用。目前 AI 还处于基础设施建设阶段，找到[*]手级应用还需要更多时间，但我相信我们会实现突破。”

　　Sheridan 补充道：“与以往的投资周期相比，此次 AI 投资周期的前景似乎更加光明，因为引领潮流的不再是初创企业，而是行业巨头，这降低了技术无法普及的风险。像微软和谷歌这样的巨头拥有雄厚的资金储备、极低的融资成本以及庞大的分销网络和客户群，这使他们能够进行更多的尝试，找到让资本发挥回报的方式。”

　　尽管存在不同观点，高盛仍承认 AI 面临两大挑战：芯片可用性和电力消耗。得益于英伟达能够将芯片交付提前至 2-3 个月，AI 领域的 GPU 短缺问题似乎已经缓解。

　　然而，数据中心电力消耗正成为主要限制因素。新型 AI GPU 耗电量惊人，单个 GPU 每年耗电量可达 3.7 兆瓦时。仅去年售出的所有 GPU 总耗电量就足以支持超过 130 万个美国普通家庭的用电。为了满足庞大 AI 数据中心的需求，一些大型企业甚至开始考虑使用模块化核电站。

　　AI 究竟会像互联网和电子商务一样蓬勃发展，还是像 3D 电视一样泡沫破灭，只有时间能给出答案。但可以肯定的是，AI 的发展仍将势不可挡。正如高盛所说：“我们仍然看好 AI 发展的主题，原因之一是 AI 可能兑现其承诺，另一个原因是泡沫可能需要很长时间才会破灭。”