新财富不雅饭局一年，马军执业证书遭注销，女主转投香港上市公司

　　 文 AI 财经 社 仉泽翔

　　 编 鹿鸣

　　 方正证券不雅饭局事件近一年后，监管部门终于作出了处罚。

　　 6月28日，中国证券业协会披露，对不雅饭局的参与者之一，时任方正证券研究所副所长、通信互联网首席分析师马军采取自律措施，拟给予马军注销证券分析师执业证书、三年内不受理证券分析师执业注册申请的纪律处分，并履行了事先告知程序。

　　 处罚决定显示，马军作为《第十六届新财富最佳分析师评选活动》的候选分析师，在新财富最佳分析师投票启动前的2018年9月17日晚上，与具有新财富最佳分析师投票权的贾某某等人在深圳某餐厅聚餐，聚餐费用由马军支付；其在聚餐中的不当言行，经媒体广泛传播后，造成了恶劣 社会 影响，严重损害了行业声誉。

　　 中证协称，马军的行为违反了《证券业从业人员执业行为准则》第一条、第二条和《证券分析师执业行为准则》第十八条、《关于加强对证券分析师参加有关评选活动管理的通知》第三条之规定，且违规行为发生在中国证监会及我会反复强调规范证券分析师执业行为、加强证券分析师廉洁从业管理的情况下， 社会 影响恶劣，严重损害了行业声誉。

　　 时间倒回去年9月18日，当日上午，一段券商饭局拉票的照片和在网上传出，因图中带有部分不雅信息，很快被网友扒出，照片中出现的是方正证券通信互联网团队，由马军领衔，成员包括张建民、宋辉与廖蕾。而彼时正值“新财富最佳分析师”评选阶段，饭局中又有业内人士出席，因此有网友质疑马军、廖蕾等人涉嫌拉票。

　　 方正证券随后发文称：媒体报道方正证券研究所分析师马军、员工廖蕾参加与新财富投票有关的聚会，影响恶劣，决定对方正证券分析师马军、员工廖蕾停职并启动专项调查。此后，马军团队被取消当年参与新财富最佳分析师评选的参评资格；同时取消相关投票人参与新财富最佳分析师评选的投票资格。

　　 这一事件也直接导致去年新财富评选直接取消。2018年9月21日晚间新财富方面称，鉴于突发原因，新财富决定暂停2018年度新财富最佳分析师评选投票。

　　 敏感饭局

　　 时间回到2018年9月17日，马军带其团队参与新财富拉票有关的聚会，席间马军和一男子有亲密举动，而团队的另一名女成员也与该男子有搂抱行为。在第二天流出，颇受争议，有网友质疑马军等人涉嫌在新财富最佳分析师评选中拉票。

　　 9月18日下午1点半，《新财富》杂志官方微博发布通知称，取消方正证券通信组马军等参与新财富最佳分析师评选的参评资格；同时取消相关投票人参与新财富最佳分析师评选的投票资格。

　　 事发后，AI 财经 社曾第一时间致电方正证券通信组马军，马军回应道：“看到了，江湖险恶。”随即挂断电话。

　　 AI 财经 社在事发后曾联系涉事人员之一的廖蕾，向其求证昨晚饭局情况。她说，昨晚的饭局是领导马军邀请自己参加的，其他与会者多是上市公司董秘、证券代理。而且，她和与会者在同一个200多人的群中。此前，群友们经常讨论 旅游 等话题，她也参加过群友组织线下饭局。

　　 据了解，廖蕾是清华大学机械制造专业学士、清华大学机械工程专业硕士。入职方正证券通信互联网团队后，2016年她和团队获新财富评选第四名，2017年则获得团队第二名。

　　 根据 财经 报道，2016年4月7日，方正证券研究所员工廖蕾以公司名义穿汉服，通过播报方式向投资者推荐中兴通讯股票，湖南证监局对方正证券采取了出具警示函监管措施。

　　 网络流传的与照片中，她与异性刘丰元有亲密肢体接触。十年前，刘丰元是宝盈基金投资总监，此后下海经营一家小型私募机构。

　　 廖蕾告诉AI 财经 社，当时没有玩 游戏 ，只是在聊天。“这些肢体接触平时也有，可能喝多了之后大家的动作会放得比较开吧。但确实这件事，首先我自己在动作上没注意，特别是喝完酒，我也比较晕。现在让我再回想那一段（场景），我回想不太起来了。”

　　 “我本身，就是和男生当哥们相处的。这个都不是工作时的借口。这样的动作失误被别有用心的人截图了。”廖蕾进行了自我反思，但她坚持清者自清，网络盛传的她与团队为拉票接受潜规则，“是不成立的”。

　　 随后，方正证券股份有限公司发布红头文件，宣布马军、廖蕾立即停职并接受公司专项调查，并根据调查结果，从严问责处理。湖南省证监局也向马军发函，对马军采取监管谈话措施。

　　 数月之后，2019年1月，沉寂许久的廖蕾则在社交媒体中宣布已入职香港上市公司伟仕佳杰。

　　 分析师借新财富鲤鱼跃龙门

　　 新财富最佳分析师”评选由新财富主办的一份市场化分析师排名，自2003年首届评选至今已经举办了十五届。评选采用券商推荐的方式，确定候选名单；采用评选投票方填写评选问卷的投票方式，按一定权重将各方投票结果汇总产生“新财富最佳分析师”、“新财富最佳销售服务团队”等系列奖项。

　　 每年秋季举行的新财富评选是金融行业的一个大型名利场。具体的评选规则为，让基金公司、资管公司等机构投资者投票，选出券商研究所各个行业的研究能力、服务水平等的排名。

　　 这一评选起初并未引起券商公司的重视，2006年，中信证券开始按照新财富分析师评比榜单挖角分析师，才使得这一评选越来越受到重视，形成了分析师薪酬水平与新财富排名挂钩的潜规则。

　　 获得此奖，尤其是头榜中第，不仅收入成倍增长，跳槽也更有底气。有券商人士表示，行业里只有三种分析师，新财富第一，新财富上榜，新财富未上榜。

　　 业界曾有传闻称，不计年终奖和其他提成收入，新财富第一名的基本薪资是每年500万元，第二名300万-400万元，第三名100万-200万元，前五在100万元左右。中涉事人员马军就曾在第十五届新财富榜单中获通信行业第二名，在第十四届中获第四名。

　　 新财富还曾披露，2011年，新财富最佳分析师更是被深圳市纳入地方级领军/后备级高层次人才认定标准。

　　 2018年9月，新财富评选尚未开始，中国证券业协会便发布了《关于加强对证券分析师参加有关评选活动管理的通知》，通知称“严禁证券分析师、研究销售等人员以各种形式刊载或发送拉票信息，包括但不限于在群、朋友圈等各类自媒体上刊载或以邮件形式发送拉票信息等”。

　　 矛头直指乱象频发的新财富评选活动，有媒体称，这是监管层第一次对分析师评选活动下发正式通知。

　　 在此之前新财富评选也闹出过不少笑线日，招商证券几位中小盘分析师推出72页的研究报告《开学季献礼——上海幼升小、小升初全解读》，但全篇未见任何一只股票，是一篇纯粹的升学指南。此举被市场解读为讨好上海公私募行业的妈妈们，是变相为新财富评选拉票。

　　 除招商证券外，兴业证券计算机团队在2017年新财富拉票期间自编自导微电影《我的霸道女神》；海通证券周期团队创作的《海通周期之歌》，歌词中更是直白写道，“新财富第一是前进的方向”。

　　 2017年9月，参选当年新财富评选的长江证券建材团队分析师孙明新在朋友圈发布几张个人写真照，虽然其事后澄清此举纯属个人生活记录，并无拉票指向。但长江证券仍在内部通报称，不许再拉票，不允许再发跟工作无关的朋友圈，一经发现，一律清退。

　　华为折叠屏新机秒罄 谁是背后的核心零部件供应商？

　　 2月25日10时08分，华为MateX2正式开售，售价17999元起。在开售前，华为官方商城和京东等各电商合计已有约500万人预约。开售启动后，华为官方商城与天猫、京东等电商，均显示这款新品被瞬间“秒光”。

　　 民生证券电子行业首席分析师王芳认为，折叠屏趋势势不可挡，铰链与屏幕依旧是升级重点方向。

　　 华为常务董事、消费者业务CEO余承东在2月22日的发布会上表示，MateX2搭载全新的双螺旋水滴铰链，保证了折叠屏展开后的平整度以及折叠后的美观度，做到了折叠后铰链部分无缝隙。

　　 余承东在发布会上称，这款双螺旋水滴铰链应用了碳纤维复合材料以及高强度钢。其中，铰链的支撑门板采用的碳纤维复合材料让重量减轻了75%；超强钢的强度可达2100MPa，比高安全等级 汽车 的B柱使用的钢材强度提高50%；铰链中轴使用的锆基液态金属，材料硬度提升了三倍。

　　 方正证券分析师陈杭认为，华为发布的MateX2将加速折叠机的普及。此次发布的华为MateX2内折方案将会是OLED折叠屏进入放量期划时代的开始，打开了巨大的产业想象空间。铰链是实现可折叠手机最关键的功能性零部件，也是折叠屏里 科技 含量最高的部分。

　　 MIM供应商是谁？

　　 方正证券表示，折叠屏手机的核心技术在于可折叠屏幕、铰链及操作系统。折叠屏铰链使用的零部件较多，具有复杂度高，折叠寿命要求高、产品可靠性要求高的特点。铰链BOM（物料清单）成本主要包括MIM（金属注射成形零件）精密加工、液态金属原材料、模组组装等。

　　 东睦股份主要业务分为粉末冶金压制成形零件(PM)、金属注射成形零件（MIM）和软磁复合材料（SMC）三大板块。2019年，东睦股份决定通过外延并购快速切入MIM领域。2019年8月，公司以1.1亿元收购东莞华晶61%股权。同年12月，公司再以2520万元收购东莞华晶14%股权，持股比例达到75%股权；2020年2月，公司以10.39亿元收购富驰高科75%的股权。通过这两笔并购，使得东睦股份能快速切入消费电子行业，实现了公司在MIM产业的战略布局。

　　 东睦股份在2020年半年报中表示，报告期内，受消费电子国际主流品牌销售策略调整和国内主流品牌特定机型相关项目的影响，消费电子产品销售达到5.18亿元，占公司主营业务收入的39.18%，其中富驰高科2020年1-6月营业收入4.73亿元（富驰高科于2020年3月纳入公司合并报表范围，3-6月营业收入为3.78亿元）。

　　 此外，2020年上半年，东睦股份在在江苏省连云港市注册成立了富驰高科全资子公司连云港富驰智造 科技 有限公司，并于当年8月与连云港经济技术开发区管理委员会签署了《连云港经济技术开发区用地项目投资协议书》，拟使用自有或自筹资金购买连云港经济技术开发区内210亩土地使用权用于建设“消费电子精密零件自动化生产线项目”，项目预计总投资10亿元；拟在东莞市注册成立广东富驰智造 科技 有限公司，整合MIM及消费电子的华南生产基地。

　　 有媒体报道，东睦股份在收购东莞华晶和富驰高科后，目前已成为华为手机MIM件的最大供应商，也是华为第二款折叠屏手机MateXs铰链的核心供应商。

　　 该人士还表示，在可折叠屏手机的MIM件方面，公司与国内各大手机厂商均有合作，而且向国内各大手机厂商有供货。其表示公司看好MIM行业，不然也不会花大价钱去收购富驰高科，而且在连云港建设生产基地。

　　 浙商证券分析师王华君认为，根据IHSMarkit预测，2020年全球折叠屏市场出货量近520万台，2025年有望突破5000万台，2020-2025年复合增速约57%。DisplaySearch预计2021年折叠屏手机将会百花齐放，三星、小米、vivo、OPPO、谷歌均会有折叠屏手机放量，东睦股份作为国内MIM行业双寡头之一，有望持续受益。

　　 液态金属供应商是谁？

　　 MateX2铰链BOM（物料清单）成本还包括液态金属。液态金属属于非晶合金，又称金属玻璃，是兼备玻璃、金属、固体和液体特性的新型金属材料。由于不存在错位、层错、晶界等缺陷，非晶合金表现出特殊的力学特性，其抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料。液态金属已广泛应用于消费电子产品、新能源 汽车 产品、耳机等，并开始在智能制造、高端 体育 器材及航空航天等展现出广阔的应用前景。

　　 宜安 科技 在2020年12月接受机构投资者调研时表示，公司的液态金属产品已在折叠手机铰链、手机光学支架、车门锁扣、声学等产品上得到批量应用。公司为国内最大手机终端客户提供两款液态金属铰链。公司生产的液态金属FaceID支架、摄像头模组等已向小米、OPPO等国内知名手机厂商批量供货、液态金属锁扣独家向特斯拉供货，公司是全球唯一将液态金属应用在 汽车 行业的企业。

　　 宜安 科技 历年年报显示，公司液态金属产品2016年-2019年的收入分别为3130.85万元、5383.57万元、6745.26万元、7280.81万元。2020年上半年，“公司液态金属产品销售收入为7097.88万元，与上年同期相比增长71.25%。公司也一直在寻找和培养合作伙伴，共同将液态金属市场做大。”宜安 科技 2020年12月在接受机构投资者调研时表示。

　　 近日，宜安 科技 在投资者互动上多次回应投资者提问时表示，公司为国内最大手机终端提供液态金属铰链，但并未明说是向华为提供液态金属铰链。

　　 上述宜安 科技 证券事务部相关人士还表示，公司液态金属产品2020年的业绩还可以，好过2019年，详细情况可以参考以后发布的2020年年报。如果客户的市场不受其他方面因素影响的话，公司液态金属产品今年（2021年）也会有一个比较好的发展。

　　 此外，宜安 科技 还与多家公司和政府签署合作协议，扩大液态合金的产业化规模。根据公司公告，2019年7月，公司全资子公司宜安液态金属与东莞市清溪镇人民政府签署项目投资框架协议，合计投资3.8亿元，共同建设液态金属项目；2020年3月，公司与三祥新材（603663.SH）旗下产业基金三祥锆镁签署项目合作投资协议以40%：60%的比例共同投资非晶合金（液态金属）项目，注册资金1亿元。

　　 值得一提的是，宜安 科技 有意将液态金属业务单独上市。“如果有机会公司当然想借助资本市场的，来将液态金属产业做好。”宜安 科技 2020年12月接受机构投资者调研时表示。

　　 折叠屏趋势势不可挡？

　　 2019年为折叠屏产品的元年，之后各大品牌厂陆续跟进发布。就产品形态而言，当前市场主流折叠屏手机的折叠形态大致分为横向外折、横向内折以及竖向折三种，目前三星?GalaxyZFold系列主打横向内折，GalaxyZFlip?系列主打轻便式竖折方案。

　　 中信建投电子团队认为，折叠屏将成为未来智能手机市场发展的大趋势，2021年众多厂商的折叠屏产品均将陆续面世。在三星、华为等品牌的引领下，折叠屏市场已经初步完成了消费者教育，同时在量产、应用生态等难题上取得了重大突破，即将迎来高速增长，苹果也在积极开展折叠屏产品的研发。

　　 中信证券也持续看好手机折叠化的趋势，其表示，据Omdia预测，2020-2027年可折叠显示面板出货量从约?420万部有望增至7360万部，市场渗透率达4.91%，CAGR达150%。华为MateX2此次采用内折方案，多形态的折叠屏方案将会长期并存，对应不同的多样化需求（多功能VS便携等）。

　　 方正证券分析师陈杭认为，此次发布的华为MATEX2内折方案将会是OLED折叠屏进入放量期划时代的开始，打开了巨大的产业想象空间。

　　 民生证券电子行业首席分析师王芳认为，折叠屏趋势势不可挡，铰链与屏幕依旧是升级重点方向。可折叠手机一举打破屏占比限制，可折叠手机是未来三年智能机外观形态最重要的升级方向，相比普通手机，折叠手机BOM成本提升约30%，其中显示屏成本提升70%，电池和转轴等零部件成本上升达120%。随着未来售价逐渐降低，终端销量有望大幅增长，给产业链带来新一轮成长。

　　 /樊宏伟

　　任泽平硕士在哪读的？

　　任泽平没有对外公布硕士毕业学校，中国人民大学经济学博士，清华大学经济管理学院博士后。

　　任泽平，男，汉族，前恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。

　　2021年3月18日，任泽平加盟东吴证券，拟出任东吴证券首席经济学家。

　　人物经历

　　任泽平，恒大集团首席经济学家（副总裁级）、研究院院长。兼任科技部国家高新区升级评审专家，全国工商联智库委员会委员，枣庄市人民政府顾问，中国保险保障基金专家委员会委员。曾先后担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任，国泰君安证券研究所董事总经理，方正证券首席经济学家、研究所联席所长。

　　2011、2012年国务院发展研究中心量化绩效考核排名第4、6位。

　　2016年6月，前国泰君安首席宏观分析师任泽平正式入职方正证券，任方正证券首席经济学家及方正证券研究所MD（董事总经理）。

　　2016年12月，任方正证券研究所联席所长。

　　2017年11月，方正证券首席经济学家任泽平提出离职。

　　2017年12月，任泽平任恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。

　　2018年2月25日，任泽平被聘任为枣庄市人民政府经济顾问。

　　2021年3月18日，任泽平加盟东吴证券，拟出任东吴证券首席经济学家。

　　逢场作戏什么意思（逢场作戏是好事还是坏事）

　　 电视剧里经常有这样一个情节，男人在生活作风上出了问题，面对女人的质问，有一个通用又有效果的回答：亲爱的，放心，我爱的是你，我和她们只是逢场作戏。

　　 女人一听，恍然大悟的样子，我就说嘛，他爱的是我，和她们都是逢场作戏而已........带着占据心理制高点的骄傲，继续相信并深爱着男人。

　　 宋朝释道源《景德传灯录》：“竿木随身，逢场做戏”，意思是江湖艺人到一个地方，用随带竿木，蒙上巾幔搭成台，当众演出。

　　 但一千多年以来，逢场作戏这个词语已经被人们在男女关系上用透支了，男人们用来解释，女人们用来原谅。它非常强大，足可以解释一切男人感情上不正当的行为，和回答一切闭着眼睛不愿看见事实的女人。

　　 男人们的酒局、饭局、生意场上，逢场作戏也似乎是家常便饭、顺理成章，有人是乐此不疲，也有人是无可奈何。

　　 作为一个女人，我曾经也不置可否，觉得它有其利弊，自有其兴衰规律，没有好坏之分。

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　　 直到有一天，我听说了一个狗血的故事。

　　 朋友有位道貌岸然的长辈，他风流成性，一直打着逢场作戏的旗号阅女无数。对此，中国五千年男权社会赋予他无拘无束、毫无羞耻感的自信，让他有一种身为男人的理所当然。

　　 他过生日的时候，他那个不羁的宝贝儿子孝顺懂事地给老爹找了一个青楼女子，他竟然勃然大怒，鼻子都气冒烟了！

　　 既然认为这是男人在外的逢场作戏，儿子那样了解老爹心意，他应该笑逐颜开，为何还会生气？

　　 既然认为儿子这样做有背人伦，说明此事还是并非那样光明正大，理所应当吧。

　　 他没有坚守他的价值观，或者说，是他的儿子挑动了他内心最深处的羞耻感和道德观。

　　 我终于不再迷惘，我终于明白，孩子才是检验真理的、判断是非的唯一标准！

　　 那些觉得逢场作戏正常应当的人，敢不敢叫上那个从小教育他要尊重母亲的儿子？或者自己宝贝女儿心爱的男人？愿不愿意自己的女儿成为欢场中被人逢场作戏的对象？

　　 那些爱上别人老公的女人，总是打着真爱的旗号显得那么肆无忌惮、有理有据，如若有一个心爱的女儿，不知是否也愿意她走自己的这条轰轰烈烈追求真爱的老路？还是希望找个干干净净的男人结婚，过一份安稳坦然的生活？

　　 那些为兄弟两肋插刀，整天偷抢烧杀的黑社会人士，如果有一个儿子，是否也希望他良心泯灭，一生动荡？还是希望他用功读书、尊老爱幼、堂堂正正做人，造福一方社会？

　　 人不是没有是非对错的标准，人只是为自己的行为找种种的借口把他合理化，做起来才显得那么心安理得，内心不至于那么难堪。

　　 然而，你可以欺骗任何人，包括自己，却在教育孩子之时暴露出自己真正的价值观和是非观。

　　 不管你做到没有，你如何教育孩子，那就是你内心深处最真的标准。

　　 2

　　 最近金融证券圈里的一个暧昧的饭局，在网上掀起了轩然大波。

　　 有人拍下了饭局当中一群中国证券行业员工一片狼藉的交往过程。

　　 图中的女子是方正证券通信行业分析师廖蕾，蓝衣男子为原中国宝盈投资总监刘丰元，他们并不是情侣关系，只是同事和朋友关系。饭局正值“新财富最佳分析师”评选阶段，而刘丰元正好疑似此次评委。这个证券分析师中的奥斯卡奖，对廖蕾当然是至关重要。

　　 这位清华大学的才女，从小家境贫寒，父亲疾病缠身，母亲收入低微，她靠着自己的刻苦学习，以眉山市第三名的成绩被清华大学录取，毕业后在证券业创出了自己的一席之地。

　　 父母眼中的骄傲和荣耀，同学眼中的励志对象，家庭情况改善的自豪，在这样逢场作戏场合之中搂搂抱抱的照片曝光之后，会不会是巨大的反差，还有没有值得继续骄傲的理由？她的父母，愿意住在女儿买的豪宅里，看着她这样不惜牺牲色相，用暧昧换前程吗？

　　 做为一名母亲，我只愿自己女儿谨守一生本分，不用以此换荣华富贵；我唯愿我儿，哪怕位高权重，也能尊重女性和自我，不至如此猥琐难堪。

　　 我希望自己的孩子有基本的谋生能力，有对自己和感情诚实的尊重，以及灵魂的高贵。

　　 3

　　 没有人不希望自己的孩子正直、善良、有爱心、拥有世俗意义上的幸福。没有人能容忍自己的孩子遭遇欺骗、背叛和伤害，然而自己却可以做那个欺骗、背叛和伤害他人的人，做的毫无礼义廉耻。

　　 对于这种种的双重标准，中国人的智慧总是可以拍案叫绝，比如在互联网上让人哑然失笑的种种俗话说。

　　 俗话说：好马不吃回头草；俗话又说：浪子回头金不换！

　　 俗话说：男子汉大丈夫，宁死不屈！俗话又说：男子汉大丈夫，能屈能伸！

　　 俗话说：退一步海阔天空；俗话又说：狭路相逢勇者胜！

　　 一个事物的左边和右边，一种观点的正面和反面，都有佐证的理由和依据。就像中国人骨子里浸润着的儒和道，完全可以解释修身齐家治国平天下和落寞悠然见南山的两种人生境遇和情怀，让每个人都心安理得的生存下去，并且怡然自得。

　　 所以，你总是看见和听见，相信你愿意相信的真理和世界。

　　 是的，世界就是由偏见组成，每个人都是自身经验的囚徒。

　　 然而最终，孩子是你的底线，是判断是非最后、唯一、最精确的标准，你愿意她成为的、你不愿她承受的，都是你心底最终并唯一准确的答案和价值观，你却永远无法逃避。

　　 所以，出轨就是出轨，偷情就是偷情，嫖娼就是嫖娼，别玷污了逢场做戏这个词语的真实用途，它好不好，你用孩子当作标尺吧。

　　“全网第一个喊4000点”的分析师火了，券商对此是如何回应的？

　　方正证券相关负责人对财通社表示，“公司昨晚已经启动合规调查和问责。若后续有监管要求，将进一步公开相关信息。

　　小米集团的股价创历史最高，但软件、硬件商业模式争议从未中断

　　 从2018年7月上市至今，小米集团从来不缺争议。这包括了手机市场份额的下降，市值暴跌。进入2020年，受益于华为被美国制裁，小米手机份额提升，业绩回暖，市值也创出 历史 最高。但是面向未来，争议仍在。

　　 尽管市值创出 历史 新高，但围绕小米的争议还远未结束。

　　 小米发布2020年三季报前夕，公司股价创下自上市以来的 历史 最高价，11月24日财报发布当天，股价一度爬升至28港元以上的 历史 新高。而随着“靴子”落地，小米股价接连回调，不过总体而言，年内仍录得了超过140%的正向收益。

　　 小米，有着多重身份，曾被看作是“年轻人第一只拥有的股票”，但在上市不久又被戏谑为“年轻人第一只套牢的股票”。围绕小米的业绩与估值，也总是存在机构多空之争。如今，小米的市场表现似乎给了那些“空头”一记重拳。但即便如此，随着华为重启4G手机，以及荣耀的剥离，未来小米的业绩以及市场份额再起争议。

　　 手机市场份额超越苹果位居第三

　　 小米持续在高端机领域发力充满挑战

　　 三季报显示，小米单季度收入和利润创下 历史 新高，同时，单季度手机收入和手机出货量同样创新高。据IDC统计，小米2020年三季度手机市场份额超过苹果位居全球第三。据Canalys的数据，公司第三季内地智能手机出货量按年上升18.9%，是前五大厂商中惟一取得正增长的企业。

　　 2020年前10个月，小米高端旗舰手机销量超过800万台，同时，其在中国大陆智能手机平均售价（ASP）同比增长14.7%。小米在财报中称，这是受益于中高端手机的销量占比提升所致。今年年初，小米发布年度首款5G线系列手机，在第三季度又发布了小米10至尊纪念版，小米的高端产品策略得以成功执行。

　　 小米之所以在高端 策略 上取得成功，是有一定原因的。张可兴认为，“小米的中高端机型符合公司的战略，过去小米用性价比抢占市场，是因为公司的研发投入不够，随着消费者理念的转变，而且手机对每个人越来越重要，消费者愿意花稍微多一点钱去获得更好的机型。此外，小米还具备一个非常好的因素，就是相对友商来说，其4G手机库存相对较低，那么在5G手机转型过程中，没有什么包袱。”

　　 对于后续小米能否在竞争激烈的高端机市场占领一席之地，原炜认为，“小米性价比的品牌形象实在太深入人心，这种品牌形象跟高端市场高端用户对产品的心理核心诉求是不相匹配的，而要想在高端市场扭转这一用户心智，则是非常困难的。”

　　 张可兴表示，从目前已知的数据看，小米已经获得了很多“米粉”的认可，就此而言，其在高端机型上占领一定市场份额已经比较确定。但从长远来看，小米中长期发展高端机型战略还面临非常强大的竞争对手，比如苹果、华为。面对强大的竞争对手，小米并不一定可以在高端市场上保持持续增长的市场份额。

　　 智能手机依然是核心中的核心

　　 短期内海外重心难以迁移至欧洲

　　 根据《IDC中国智能家居设备市场季度跟踪报告》预计，2020年中国智能家居设备市场出货量预计接近2.2亿台，到2024年出货量将增长到近5亿台，年复合增长率高达23%。

　　 原炜也认为，小米的核心竞争力还是在于其手机。“这是小米业务的基本盘，决定着小米整个系列产品的市场竞争力和品牌形象。如果手机业务不行的话，则很难想象其IOT和智能家居等业务还能够蒸蒸日上。不过，另一方面，IOT是小米打造其生态的关键要素，有小米品牌的加持、对设计的要求、质量的管控以及规模效应和网络效应，我对小米IOT业务在未来的发展前景还是看好的。”

　　 据Canalys统计，2020年第三季度，小米的智能手机境外市场收入达到人民币398亿元，同比增长52.1%。本季度境外市场收入及对总收入的贡献占比均创 历史 新高。其中，在西欧出货量尤其亮眼，同比增长107.3%，市场份额提升至13.3%，排名第三。

　　 事实上，在海外市场，印度、东南亚市场向来是小米智能手机发力的重点地区，随着公司大力开发欧洲市场，且取得显著成效，也引发了市场对于其海外市场重心是否就此发生迁移的讨论。

　　 “欧洲市场是高端市场，那里的消费者有着更高的购买力；但是欧洲市场分割严重，语言文化林林总总，并且在专利、数据保护、消费者隐私保护等方面有着繁杂而严格的法律法规，因此市场开拓的成本也比较高，很难一蹴而就，需要长期投入。因此在可预见的未来，我相信印度、东南亚市场仍将是小米在海外的主战场，值得继续深耕，而在欧洲市场虽然会积极 探索 拓展，但需要时间，海外市场的重心不能很快也不必很快转移到欧洲。”原炜表示。

　　 “铁人三项”商业模式

　　 最大的挑战在于用户体验

　　 小米的商业模式为“铁人三项”（硬件+互联网服务+电商及新零售）模式。小米硬件产品的宗旨是在满足高品质与精良设计的同时追求 极值 的性价比，雷军承诺公司的整体硬件业务（包括智能手机、IOT及生活消费产品）的综合净利率不超过5%，否则将超过部分回馈给用户。在方正证券分析师陈杭看来，极致性价比就是小米护城河的起点。他认为，“低毛利+高效率”是小米商业模式的本质，也是小米的护城河。

　　 在张可兴看来，可以这样理解小米“铁人三项”的商业模式，“小米用手机业务带动整个品牌的知名度和美誉度，同时用智能硬件扩充自己的产品线和业务的边界。我们可以将其类比为国外非常具有性价比的连锁超市Costco。

　　 至于如何评估这种商业模式的效果，原炜认为，小米要实现从硬件到互联网的螺旋驱动，最大的难点也是在受制于底层安卓系统的条件下，要在用户体验上，做出跟iOS可以媲美的MIUI。

　　 张可兴则补充称，“现在很多公司都在从硬件到软件这样一种商业模式进行过渡，但是做好的公司特别稀少，惟一做得很成功的就是苹果，通过手机、电脑、平板形成iOS系统的闭环，进行产品的购买和付费。而要实现这样的成就，对小米来说难度巨大，我们只能走一步看一步。而目前，小米的互联网服务的主要收入

　　 （本文已刊发于11月28日《红周刊》，文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）