关于华友钴业

　　我就在上个月签了华友。说句不好听的，要想环境好那就不要选择冶炼企业。想什么江铜，平果铝这类大型的冶炼厂我都去实习过，可大型企业又怎样，该有气味还是有气味，烟尘什么的都没法避免，至于华友，我还没去就不做评价，但从去了的学长那里听说还行。其次，公司生产的钴，很多是用作电池材料，要真有那么大的放射性谁敢用？但是矿石里含有同位素也是无法避免的，只不过量不是太多罢了，想想也知道，要都是带辐射的钴60谁敢拿去做电池。个人的发展那是你自己努力的问题了，不过就公司而言，本身还是有很大优势的：在国内和非洲都有自己的矿，在张家港新建的工厂近几年就会投产，而且据说公司很快就要上市了。待遇方面一年3W多的样子。食宿方面在宣讲会上公司应该讲的很明白了吧？我从学长那里打听过消息也证实公司给承诺的待遇都实现了，不存在骗人的情况。至于说2个月就走的人，我也问了学长，大多是受不了倒班的，还有就是家里找了活干的。而倒班的话基本都是第一年，之后听说不会叫你倒班，就看个人吃苦能力了。都不是富二代官二代，自己的未来要靠自己拼杀，纵然可能会把命送进去= =~！可谁叫人要吃饭要穿衣。。。钱钱。。。

　　“钴”持续发力，一年半价格涨幅近6成，哪些上市公司值得关注？

　　2020年以来，随着新能源汽车的快速发展，钴的价格也一路走高，因此被业内戏称为“钴奶奶”。数据显示，截至2021年10月8日， 国内现货钴的价格已从去年四月不到24万元/吨的低位，上涨至超38万元/吨，涨幅近60%。

　　当前“能耗双控”背景下，“钴”供应远远满足不了中下游企业长期旺盛需求，“钴”价有望持续走高，以下上市公司值得关注：

　　寒锐钴业（300618）

　　公司主要从事金属钴粉及其他钴产品、铜产品的研发、生产和销售，具有较强的自主研发和创新能力，并具有自主国际品牌。公司以钴产品为核心，铜产品为补充，形成了从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。

　　公司主要产品为钴粉、氢氧化钴、电解铜。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品在国内外市场信誉良好，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一；氢氧化钴是生产钴盐、钴粉的原料，也是含钴新能源动力电池等的基础原材料，公司的氢氧化钴产品因品质优异而在市场上独树一帜，赢得了广泛认可。

　　华友钴业（603799）

　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务，是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。

　　公司主要生产四氧化三钴、氢氧化钴、硫酸钴等各类钴产品及电积铜、粗铜等铜产品。经过十多年的发展积淀，公司完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局。三大业务板块在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收板块业务，全力打造从钴镍资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。

　　华友发债,通22发债价值分析

　　1、华友钴业公告转债发行，规模76 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在2 月24 日（周四），我们认为其上市定位可能在130 元附近，中签率大约0.0207%。（1）发行规模76 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在2 月24 日(周四)；（2）原股东按照每股6.222 元的额度配售转债，代码753799，华友配债；（）3、网上申购无定金，上限100 万元，代码754799，华友发债。

　　正股分析：公司已实现自铜钴镍上游矿源到三元前驱体及正极纵向一体化布局，近年产能建设稳步推进，2021 年产品量价齐升，业绩大幅提振。公司以铜钴冶炼起家，此后通过进军矿山开发，抢滩三元前驱体市场，以并购巴莫科技切入三元正极材料，实现钴镍正极材料纵向一体化布局。分板块来看，1）公司钴冶炼产能全球第一(2020 年)，市占率超20%，公司通过自有矿山、刚果金当地矿山以及贸易商渠道基本可以实现50%自给率，2021 年钴价震荡走高，全年钴价涨幅76%+；2）镍板块，当前虽然业绩占比有限，但五个大体量镍资源项目已陆续建设，公司预计将锁定12.9 万吨镍金属量资源，基本满足其硫酸镍冶炼产能；3）铜板块，公司主力矿可采储量为402.万吨铜金属量，子公司CDM3 万吨电积铜已投产，当前该板块毛利占比41.91%，中金有色组认为该板块满产运行将作为公司“现金牛”业务，为下游业务提供天然现金流支持；4）三元前驱体部分，虽然公司2020 年产量仅3.47 万吨/年(全国排名第4，市占率11%)，但华金、华浦两大合资项目一期已陆续于2021 年完工，自营的华友衢州产能也有望扩充，目前远景规划至30 万吨/年自营+13 万吨/年合资。而正极部分，公司通过收购巴莫快速实现正极材料的上量。本次转债资金主要投向前驱体与正极材料。公司预计2021 年归母净利润37-42 亿元同比增长超200%。整体来看，公司从产业中游实现纵向突破，在锂电池板块高景气度与原料提价的背景下，一体化布局使得公司实现产品量价齐升，尤其随着镍自给率提升，我们认为公司前驱体单吨盈利有望增厚。

　　2、通威股份公告转债发行，规模120 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在2 月24 日（周四），我们认为其上市定位可能在135 元附近，中签率大约0.033%。 （1）发行规模120 亿元，设股东配售及网上申购，T 日定在2 月24 日（周四）；（2）原股东按照每股2.665 元的额度配售转债，代码704438，通22 配债；（3）网上申购无定金，上限100 万元，代码733438，通22 发债。

　　正股分析：公司为光伏+农业双主业布局，二者营收稳定占比95%以上：光伏板块近五年营收CAGR 达40%，公司业务主要集中在光伏产业链中上游电池和硅料的生产；农业板块以饲料为核心，延伸水产及畜禽产业链。分业务来看，1）21 年高纯晶硅得益于产品价格不断上涨、成本优势、产量扩大实现量利齐增，公司积极布局N 型硅料迎合下一代TOPCon 电池量产趋势：公司目前高纯度硅晶产能达8 万吨，产能利用率126.5%，21 年H1 公司生产成本降至36.5 元/kg（领先二线 元/kg），平均毛利率69.4%。据公司已宣布的投资发展计划，2022 年底高纯晶硅产能将达 33万吨，并实现高比例N 型硅料（TOPCon 电池的对应原料）供应，迎合未来TOPCon 电池高市场渗透率的趋势；2）扩产性能更高的大尺寸产品，紧追更高效转换效率的TOPCon、HJT 新兴技术：公司在电池业务的主要优势在于非硅成本优势（20 年0.2 元/w，低于行业平均38%）和上游硅片的稳定供应，公司与天合光能合作的单晶拉棒和切片项目，可保障大尺寸硅片供给，并实现硅料自供满产满销；21 年相继投产1GW 异质结中试线GWTOPcon 中试线%，公司近年来增加高附加值产品占比，同时建设“上可发电、下可养鱼”的渔光一体项目。本次可转债募投项目有助于公司增加高纯晶硅、电池业务的产能，优化产业链布局，在光伏市场的长景气周期中全面受益。

　　华友转债价值分析

　　华友转债按3.63%的贴现率计算，则纯债部分价值为91.13元。当华友钴业股价为111元时，对应转债价格为128.66~130.29元，当华友钴业股价在86~141元时，对应转债市场合理定位约在119~146元之间。粗略估计剩余可申购额在25至35亿元。申购资金范围为10.4万亿至10.8万亿之间。中签率范围估计为0.023%至0.034%。静态申购收益中枢为85元。假设首日涨幅30%，以111元参与配售，综合配售收益为1.59%。

　　【拓展资料】

　　可转债全称为可转换公司债券。在国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。

　　基本收益：

　　当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

　　最大优点：

　　可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。

　　投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险：

　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。

　　二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。

　　投资方略(你说的运用)：

　　当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。