增持评级。评级理由主要包括：1)公司公布2022年中报；2)分品牌：疫情影响下Q2各品牌收入降幅环比扩大；3)分渠道：上半年线上渠道物流受阻，疫情缓解后修复较快；4)毛小幅下滑、期间费用率大幅提升，疫情影响下存货周转放缓。风险提示：疫情反复、终端消费疲软、库存周转放缓等。