曾报道指出，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。

　　打破上述平衡的选择有二：一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。

　　百川盈孚指出，锂矿资源紧张，8月2日PLS最新拍卖价格为6350美元，按最高价格品味6%折算成本突破45万元，成本面有力提振。

　　此外，该机构25日还反馈称，下游需求旺盛，采购积极，现货市场低价货源难寻，询价氛围积极。

　　若下半年碳酸锂选择继续上行，将再度拉高锂盐企业的产品销售均价，带动其利润率进一步走高。

　　而在行业层面，盐湖股份受到产能爬坡的带动，产量将大概率实现环比增长。

　　对此公司此前已经明确，“下一步蓝科锂业公司将不断优化装置生产条件，优化完善工艺参数，逐步提高装置负荷……”

　　对比百川盈孚提供的青海产量数据来看，今年7月，青海当地碳酸锂产量已达9098吨，同比增长37.1%，环比增长12%。

　　盐湖股份作为当地产能最大的企业，上述整体产量变化一定程度上也可以反映出公司的产量变化情况。

　　21世纪资本研究院认为，考虑到盐湖股份2018年以来实际产量与名义产能存在差值，以及上述产能逐步释放的带动，下半年产量会略高于上半年，全年公司碳酸锂产量大概率会超过3万吨。

　　另有接近盐湖股份人士介绍称，“钾、锂业务外，公司还规划有镁、钠和氯产业，以及盐湖稀散元素的开发。比如稀散元素中计划重点开发铯金属、铷金属等高附加值产品，并计划对盐湖提锂生产过程中硼资源进行回收利用。”

　　不过，以上资源的开发仍属于公司长远规划，以短期影响经营业绩的主要变量仍然是钾、锂为主。

　　由于一季报、半年报的利润保持环比，加上行业景气度维持高位，卖方机构对盐湖股份的盈利预期值只能不断上调。

　　据不完全统计，7月以来，5家卖方机构对盐湖股份的2022年利润预期值区间，达到167亿元至209亿元。

　　其中，209亿元的利润预期值来自申万宏源，年内该机构也已经四度上调盐湖股份盈利预期。

　　今年3月，的盈利预期值为79.8亿元、4月上调至129.6亿元，5月底进一步上调至160.7亿元，直至今年7月调高至209亿元，

　　若按照盐湖股份上半年91亿元的净利润计算，相当于公司H2要实现环比近30%的增长。

　　与卖方乐观预期形成鲜明对比的，却是盐湖股份年内始终不温不火的股价表现。至8月25日收盘，盐湖股份年内下跌21.31%，涨幅位居17只锂矿成分股末尾。

　　而自恢复上市以来，除了2021年8月初期大幅上涨外，今年多数时间处于27元至34元之间波动。

　　即便部分卖方给出40元以上的目标价，盐湖股份却始终不为所动。

　　实际上，虽然今年锂盐、锂矿股已经处于历史高位，但是重要股东交易情况却保持了相对稳定。

　　比如赣锋锂业、天齐锂业，包括高管在内的重要股东今年未出现1笔减持。

　　盐湖股份则不然，今年2月、3月、6月和7月均有重要股东减持，每笔减持数量都在5000万股以上。

　　对比公司股价走势也可以看出，每当股价有望突破上述波动区间时，减持都会如期到来。比较典型的是今年2月底、3月初，公司股价一度超过35元，结果这期间中国建设银行青海分行、中化集团各自减持5500万股左右。

　　同时，对比收入几乎全部来自于锂盐业务的“锂业双雄”，盐湖股份大半收入来自氯化钾，本身也不具备估值优势，至少钾肥在二级市场的估值赶不上锂盐。

　　如果采用最新的Wind一致性盈利预期值和8月25日收盘价的统一口径计算，当前、年化估值分别为13.26倍、13.77倍，盐湖股份则只有10.05倍。

　　加上7月以来锂矿板块系统性回调，“锂业双雄”市值明显缩水，市场比较效应上也限制了盐湖股份二级市场的表现。

　　此外，三家行业龙头企业中，二级资金对盐湖股份的参与程度也很一般。

　　仅以8月以来的持股情况为例，北向资金在持股占自由流通股本比例始终维持在10%以上，在深股通恢复后，这一持股比例也迅速提升至3%以上，而盐湖股份则始终保持在1%左右波动。

　　多重因素叠加，虽然盐湖股份拥有傲视行业的利润率，可观的盈利预期，但二级市场表现却始终赶不上其他行业龙头。