珠江啤酒生产的主要原料是大麦麦芽，约占啤酒生产成本的70%。公司部分使用进口啤酒大麦制造的麦芽，主要向国内专业麦芽生产企业采购。大麦麦芽的价格波动也将直接影响公司产品的营业成本和毛水平，从而影响公司的盈利能力。

　　平安证券8月1日研报指出，俄乌冲突后国际粮价经历了一轮快速上涨，但5月中旬以来持续回调。后续国际粮价再度大涨的动力不足。相对于国际粮价而言，国内粮价的缓冲垫更厚。

　　从产品品类来看，今年上半年珠江啤酒仅高档啤酒的营收同比增长，中档、大众化啤酒营收均出现小幅下滑。其中高档啤酒的毛利率最高，为47.82%。

　　图：珠江啤酒各档啤酒营收情况

　　由于啤酒运输成本较高，因此珠江啤酒的主要销售地区为广东。半年报显示，珠江啤酒在华南地区的营收占总营收的92.38%。从经销商数量来看，截至6月末公司共有1114家经销商，其中461家位于广东。

　　图：珠江啤酒经销商数量变动

　　中金公司7月14日研报认为，展望下半年，珠江啤酒所在省份行业竞争压力较大，疫情好转后市场需求表现或为关注重点。珠江啤酒近年竞争地位呈走低趋势，根据中国酒业协会数据，2018年/2020年珠江啤酒在基地市场广东的市占率分别为35%/31%。目前出行政策出现进一步缓和，且随气温升高，预计啤酒消费需求有望进一步增强。

　　从珠江啤酒的十大股东来看，今年二季度香港中央结算有限公司加仓219.46万股，鹏华中证酒交易型开放式指数投资基金加仓77.4万股。