强烈推荐评级。评级理由主要包括：1)上半年受全国多地疫情影响离岛免税业务承压，机场渠道仍未恢复；2)折扣力度缩减毛边际改善，机场租金减免带来利润边际增厚；3)短期关注疫情扰动减弱复苏通道开启后公司的边际改善，中长期关注出入境开放和市内店政策落地。风险提示：超预期政策，国内疫情反复，离岛免税竞争加剧。

　　AI点评：近一个月获得19份券商研报关注，买入15家，增持1家，强烈推荐1家，平均目标价为272.67元，与最新价219.98元相比，高52.69元，目标均价涨幅23.95%。