买入评级。评级理由主要包括：1)合金软磁粉芯“专精特精小巨人”，行业龙头增长迅速；2)驱动金属软磁粉芯需求快速增长，预计 2025 年金属软磁粉芯市场 85.35亿元，2021-2025 年复合增速 16.29%；3)DMI混动、800V高压平台驱动金属软磁粉芯单车价值量增加，公司受益显著；4)研发推出芯片电感产品，前瞻抢占未来增长点，公司布局芯片电感；5)雾化制粉技术领先，一体化服务深度绑定下游客户；6)产能扩张领先行业增速，龙头地位稳固。风险提示：合金软磁粉芯竞争加剧超预期；行业扩张不及预期；公司技术迭代不及预期。