(603708.SH，最新价：13.69元)评级。评级理由主要包括：1)全国化战略布局新增门店有力推动营收增长，受高基数、疫情反复、波动等因素影响21年生鲜业务营收规模略有下滑；2)2021年度销售毛下降0.22pct，期间费用率升高3.13pct；2022Q1销售毛下降0.56pct，期间费用率下降0.72pct；3)省内外扩张、多业态、多渠道布局共同推动实现全国化战略；4)数字化转型与供应链建设相互促进，共同驱动公司全国化步伐。风险提示：CPI不及预期的风险；展店不及预期的风险；收购门店