2022-04-23信达证券股份有限公司马铮对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《成绩契合预期，环比加快可期》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为66.15元。

　　公司发布2022年一季度成绩报告，2022Q1完成营收5.75亿元，同比-2.91%，完成归母净利润6140万元，同比-25.15%。

　　成绩根本契合预期。同比来看，22Q1成绩稍微下滑有21Q1高基数的原因，22年新年时间相比21年居前10来天。在今年一季度末整体疫情管控趋严的环境下，公司Q1成绩表现根本契合预期。Q1完成毛利率38.59%，同比-5.43pct，首要系物流费计入经营成本影响。归母净利率10.68%，疫情影响下环比略有动摇，估计不改自21Q4起的环比稳步改进的趋势。费用率水平平稳，其间销售费用率20.06%，同比-1.9pct，管理费用率5.71%，同比+1.1pct。销售收现6.28亿元，与营收端相匹配。经营活动现金流净额同比增加显着，经营现金流表现的更为稳健。

　　当前来看，公司21Q3活跃调整，21Q4环比提高显着，22Q1财务指标略有下滑，22年季度间估计出现前低后高的表现。从近两个季度表现来看，21Q3调整开始出现作用。后续来看，品类端，烘焙经过焙宁和憨豆爸爸双品牌结合，22年有望提速。深海零食紧握职业开展春风，估计继续高增长。定量装多规格多品项，估计继续奉献增量。途径端，灵活投放中岛，估计继续推动途径下沉，公司目前在零食很忙等零食连锁途径上也具备一定体量，后续有望跟着终端开展继续奉献增量，电商21年完成高增长，调整作用开始表现，22年依旧可期。

　　盈余猜测与投资评级：此前公司股权激励下调22-23年成绩方针，方针务实，估计顺畅解锁。咱们估计2022-2024年每股收益分别为2.45、3.51、4.74元，维持对公司的“买入”评级。

　　危险要素：定量装培养不达预期;中岛形式竞争加剧;食物安全问题?

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据计算，兴业证券苏铖研究员团队对该股研究较为深入，近三年猜测准确度均值高达90.56%，其猜测2022年度归属净利润为盈余3.1亿，依据现价换算的猜测PE为27.56。

　　最新盈余猜测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家组织给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内组织方针均价为93.46。证券之星估值剖析东西显现，盐津铺子（002847）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)