买入评级。评级理由主要包括：1)核心竞争力全面向上：零售管理能力+供应链效率提升，向大家居整合迈进；2)类比白电：软体龙头构筑核心优势是品类、品牌拓展和渠道变革提效；3)对比安踏：DTC转型重构人货场，渠道、产品、品牌合力提升经营效率。风险提示：家居行业需求回暖不及预期，原材料大幅上涨，汇率大幅波动。