因市场预期自西方国家对俄罗斯实施制裁以来，全球主要的公司大量撤资俄罗斯资产后，市场将持续数月的供应短缺，油价继续延续疯涨行情。WTI 4月原油期货收涨7.19美元，涨幅6.95%，报110.60美元/桶。布伦特5月原油期货收涨7.96美元，涨幅7.58%，报112.93美元/桶。SC原油04合约上涨42.9元/桶，涨幅6.61%，报691.5元/桶。一是，俄乌战争持续，市场对俄罗斯供应中断的担忧加剧，美国主导的对俄罗斯的制裁在很大程度上并未专门针对能源行业，但交易商正在回避交易俄罗斯的石油，造成供应收紧。二是，包括美国和日本在内的国际能源署 （IEA） 成员同意从其储备中释放6000万桶原油，以试图平息将原油价格的急剧上涨。然而，这次的释放量级只相当于全球一天的石油消耗，因此加剧了市场对供应将不足以应对日益严重的能源中断的担忧。三是，利比亚议会周二批准了新政府，但现任政府否决了投票，并誓言不会放弃权力，将脆弱的和平进程推向崩溃的边缘，进一步推高了风险溢价。四是，石油输出国组织（OPEC）和盟友组成的OPEC+联盟周三同意在4月坚持小幅增产的计划，会议并未讨论乌克兰危机，且在原油价格急升之际，也没有理会消费国要求增加原油产量的呼吁。在其它消息方面，EIA公布数据显示，截至2月25当周，早前EIA公布数据显示，截至2月25日当周，原油库存减少259.7万桶，汽油库存减少46.8万桶，精炼油库存减少57.3万桶。美国原油产品四周平均供应量为2173.4万桶/日，较去年同期增加11%，延续去库趋势。短期油价仍易涨难跌，建议观望为主。

　　截至到夜盘收盘，LU05报价4959元/吨，升水1。1美元/吨，FU05报价3603元/吨，升水新加坡3.1美元/吨，高低硫价差突破1300元/吨。近期疫情降温，全球塞港的问题缓解，燃料油需求上升，库存下降，上周新加坡燃料油库存减少43.43万吨，至333.54万吨，ARA库存下降1.9万吨，至98.7万吨，库存下降为燃料油价格形成一定支撑。在现货端，根据昨日MOPS报价，高低硫现货价差飙升至279美元/吨以上，会对高低硫价差形成一定支撑，因近期油价疯涨，高低硫价差短期难以回落，前期多FU空LU的空单可以适当平仓，新建头寸不建议继续入场。

　　近期影响铝价的主要因素仍是俄乌冲突。由于欧洲地区高度依赖俄罗斯天然气出口，同时俄罗斯是世界第二大铝生产国，市场对于海外电解铝成本及供应方面的担忧受俄乌局势走向牵动。据路透社1日报道，“北溪2号”天然气管道公司正在考虑申请破产，将在美国制裁的截止日期前作出决定并宣布此外，进一步加剧市场对于天然气供应担忧。截至当地时间3月2日5：00PM，荷兰TTF天然气价格已涨至170EUR/WMh以上，涨幅逾40%。而随着天然气、原油等能源价格的快速上涨，欧洲地区的多国交易电价也已飙升至300美元/WMh以上。电解铝供应方面，海外较国内更显紧张，也导致了伦铝表现一直强于沪铝，我们也认为这种格局短期将继续维持。LME库存已降至80.97万吨，国内保税区铝锭已出现外流。国内方面，供给端复产缓慢进行中，截至2月国内已有122万吨电解铝产能复产。云南在运绿色铝项目3月底预计可达430万吨，产能利用率有望回到80%。需求端，高铝价对刚需外需求形成抑制，但需求整体保持较强韧性，龙头加工企业周度开率尚可，铝锭社库累库幅度减缓，铝棒库存也已出现拐点，预计进入3月后将出现库存拐点。成本端，上周由于氧化铝供给在冬奥结束、广西疫情得到控制双重影响下大幅提升，国内氧化铝价格下行。不过当前国内电解铝基本面仍较为健康，成本下行对铝价拖累有限，但需要警惕政策端对动力煤(846, 13.00, 1.56%)价格的调控。综上，我们认为短期焦点仍在地缘政治问题走向，长期看铝价驱动在于国内需求恢复，当前政策端支持下，我们对于对于3月需求持乐观预期，因此维持逢低布局多单策略，不过由于当前铝价波动较大，追高需谨慎。

　　昨山西柳林低硫主焦煤报2730元/吨涨80元/吨。今天焦煤高位震荡，主力合约在2800元/吨左右徘徊。供给端，内蒙地区环保政策加严，对焦煤生产有一定影响；进口方面，近期蒙古疫情改善良多，蒙煤通关车辆突破150车。需求方面，下游焦企开工率上升，冬奥会后生产积极性较高，多个焦企有提产计划；钢厂需求方面，保守估计铁水产量3月底恢复到230万吨的话，那么焦煤的供需还是偏紧张的。另外昨天部分焦炭(3572, 118.50, 3.43%)第二轮部分提涨，对焦煤有所支撑。风险主要在于盘面高估值以及煤炭相关调控政策。

　　昨日照港准一焦报3010元/吨。今天河北部分钢厂接受第二轮提涨。盘面焦炭跟随焦煤强势运行，目前盘面大概反应到第二轮提涨，笔者预计本轮提涨3轮左右，后续看复产情况。焦炭近期两个影响因素最为重要，一是成本焦煤的支撑，二是下游复产预期。成本方面，焦煤现货和盘面表现都比焦炭强势；下游需求方面，铁水产量持续恢复，复产进度符合市场预期，目前还没有阻碍复产的相关政策，因此铁水产量4月份前恢复到230万吨是比较合理的，对比去年二季度行情，焦炭供需可能会偏紧一些。策略上，短期还是偏多看待，近来宏观和国际情势因素较多，可能会边际影响焦炭价格。

　　昨秦皇岛5500卡动力煤报900元/吨与昨日持平。基本面方面，近来天气回暖较多，不过下游电厂日耗依然位于高位，动力煤需求良好；供给端，鄂尔多斯日产量大幅增加，已经恢复到280万吨以上的水平。产地方面，销售十分火爆，拉运车辆积极，滞留情况严重。总之，动力煤基本面良好，但是在政策调控下价格或回归合理区间。中长期偏空看待。