套利 行为 解释

　　套利是套期图利的简称，指的是在买入或卖出某种合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，当合约价格脱离正常水平时建立头寸，随着后来价格的修正性恢复平仓了结。套利和套保作为市场重要的投资手段分别具有各自不同的针对性，套保涉及到交易商品的使用者或生产者，主要用来规避现货风险，因此要在现货和市场上同时买入、卖出合约。套利则和普通投资者的关系更紧密一些，套利交易都是在市场上进行的，提前锁定利润、减少风险就是套利的目标所在。
套利交易主要分为以下三种：
跨市套利。跨市套利就是以现货的进出口贸易为理论基础，在不同国家的市场上分别买入或卖出合约的交易行为。由于商品的供需存在地区性差异，在某段时间内国内外价格的涨跌幅度不完全一致，在差距达到一定程度时就可以进行跨市套利了，以后当国内外市场的价格恢复到正常水平再平仓了结，一个完整的跨市套利交易就完成了。
影响跨市套利的因素主要有四种：其一，国内外周期性生产、消费季节的差异，导致不同时期国内外供求矛盾的不一致，从而引发两地价格变动方向和幅度的不同；其二，国内外经济政策的变化也会导致供求关系的变化；其三，突发性的不可抗力因素，例如罢工、地区性战争、灾难性天气等等；其四，短时间内市场主力资金的规模性转移也能引起价格的异常波动。
跨期套利。随着交割日的临近，合约的价格向现货价趋近，同一种商品不同月份合约间的价格又存在一定的联系，这种联系最直接的表现就是持仓费。因为仓储费、保险费和资金利息的缘故，正常情况下远期合约的价格要高于近期合约，持仓费就是这个价差。跨期套利就是在价差不正常的时候建立头寸，等到不同月份合约的价格恢复正常再同时平仓，来获取交易的利润。
根据交易在市场建交易部位的不同，跨期套利还可细分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利三种。当供给不足时可以买入近期合约同时卖出远期合约进行牛市套利。反之则为熊市套利。简单来讲，蝶式套利是由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。从理论上来看蝶式套利比普通套利的风险和利润都要小。
跨商品套利。当具有一定相关关系的两种或多种商品之间，价格由于种种原因脱离正常区域时，可针对这些商品展开跨商品套利，其中相关性是跨商品套利得以进行的重要前提。目前的跨商品交易主要分别围绕铜和铝、大豆和豆粕展开。

　　突然涨价的商品怎么套利

　　在牛市在，近期合约涨幅较远期合约涨幅大。 近期合约涨幅一直大于远期合约涨幅，并不一定就代表是牛市。比如：在未来一段时间内生产供给量增加或近期需求量增大，那么上涨时近期合约涨幅肯定会大于远期合约涨幅。 做套利是“合约出现不合理价差时”进行套利，“一个商品目前供应一直很少，但明年3月供应力度将过剩，目前此商品近期和约和明年3月的合约价格一样”，可以看出近期合约和远期合约的价格差按目前供需关系看属于合理的价差，所以要进行套利很难！ 套利也是有风险的，上述情况，当价格相同时要进行套利，需要对商品供求进行分析，到底供应过剩导致的远期价格下调幅度是否有超过持仓费 如果有超过持仓费，远期合约将继续下跌，而且下跌幅度会大于近期合约的下跌幅度，那么可以买入近期合约卖出远期合约，直至供应量过剩导致的回调与持仓费之间寻找到平衡点；反之因为持仓费和交易成本的存在可以卖出近期合约买入远期合约。

　　几种常见的固定收益套利策略

　　固定收益套利(Fixed income arbitrage)是一系列旨在利用各种固定收益证券或固定收益衍生品之间的估值差异来获利的市场中性投资策略。近年来国债市场的持续牛市以及国债渐行渐近，也使得广大投资者对固定收益市场与投资越来越关注。国际市场比较常见的固定收益套利策略有以下几种： 互换息差套利(Swap Spread Arbitrage)推荐阅读杨文斌：影子银行拐点初现中小盘指基集体飙涨医药基金上演“惊魂”一日基民退意显露逢高赎回黄金DII互换息差套利是最受欢迎的固定收益套利策略之一。著名的对冲基金长期资本管理(Long Term Capital Management， LTCM)曾持有互换息差套利的巨额头寸，在1998年出事之前，为其在该项策略头寸上的损失达到15亿美元，是其在单项投资策略上最大的损失。随着LTCM的崩盘，所罗门美邦(Salomon Smith Barney)、高盛、摩根士丹利、美国银行、巴克莱银行、D.E. Shaw等金融大鳄持有的互换息差套利的巨额头寸都被曝光，且都遭受了巨额损失。从金融大鳄们的巨额持仓情况可见该套利策略当时的受欢迎程度。互换息差套利策略由被称为两条腿(legs)的两个部分组成：第一条腿，套利者进行一笔面额互换(par swap)交易，收到的是固定息票率的CMS(固定期限互换，Constant Maturity Swap)，付出的是浮动的伦敦银行同业拆借利率Lt；第二条腿，套利者卖空一张与前面互换相同期限的平值国债，并将卖空所得投资于保证金账户，以赚取回购利率。第二条腿的流包括支付平值国债的固定息票率CMT，以及从保证金账户收到回购利率Rt。综合考虑这两条腿总的流，套利者收到的是固定的年金SS=CMS-CMT，付出的是浮动息差St=Lt-Rt。严格来说，互换息差套利并不是教科书上所定义的套利(arbitrage)，因为其存在着间接违约风险。收益率曲线套利(Yield Curve Arbitrage)收益率曲线套利是在收益率曲线的某些点上做多、另一些点上做空，该策略通常是“蝶式”交易，例如投资者做多5年期国债，同时做空2年期国债与10年期国债，使得该投资策略对收益率期限结构的数值与斜率呈现中性。通常而言，收益率曲线套利有很多不同“口味”的策略，但它们也有着一些共同要素。第一，需要对收益率曲线进行分析，以识别哪些点为“富(Rich)”哪些点为“贫(Cheap)”；第二，投资者构建一个投资组合，利用前面找到的错误估值做多某些，同时做空另一些，以最大限度地减少该投资组合的风险；第三，持有该投资组合直到的相对比价的回归、整个套利交易收敛。 按揭贷款套利(Mortgage Arbitrage)按揭贷款抵押证券(Mortgage-backed Securities，MBS)套利策略由两部分组成，即购买MBS 过手证券(passthrough)，并用互换来对冲其利率风险。过手证券是资产证券化的一种方式，通过这种方式，可以将一个抵押贷款池中所有的本金与利息流(扣除服务费与担保费)转给过手证券的投资者。市场协会统计显示，MBS是美国最大的固定收益部门，过手证券是最常见的与按揭贷款相关的产品，按揭贷款套利策略也被对冲基金普遍运用。MBS 过手证券的主要风险是提前还款风险，因为业主可以对其按揭贷款提前还款，从而使得过手证券的流出现不确定性。波动率套利(Volatility Arbitrage)对从事固定收益投资的对冲基金来说，波动率套利扮演着重要的角色。比如，LTCM在1998年出现危机之前，它在波动率套利头寸方面的损失超过了13亿美元。波动率套利策略最简单的实施方法是通过卖出期权，然后对标的资产进行德尔塔对冲(delta-hedge)。如果当时的隐含波动率高于随后的实际现波动率，那么卖出期权将会产生超额收益，投资者也会从中获利。资本结构套利(Capital Structure Arbitrage)资本结构套利有时也被称为信用套利(credit arbitrage)，其是指利用公司的负债与其他证券(例如权益)之间出现的错误定价关系，而进行的一类固定收益交易策略。在过去的十几年中，随着信用违约互换(credit default swap，CDS)呈指数式爆发增长，这一策略已经越来越受到自营交易商与投资银行的欢迎，也有越来越多的对冲基金参与其中。以上介绍了几种国际市场上常用的固定收益套利策略。随着包括现券及其衍生品在内的固定收益市场的发展，国内的固定收益类策略与相关的产品将会得到极大丰富。与境外成熟市场相比，其发展空间巨大，面临的挑战也很大，其中最重要的是人才，这些复杂的投资策略从设计到执行都需要投入大量的“知识资本(intellectual capital)”，国外研究表明，投入越多知识资本的策略，其所能产生的超额收益也越显著，这也证明了在金融领域，知识能够产生额外的收益，在这方面的投入是非常有价值的。

　　反向市场时,基差绝对值＞持仓费用,这时会出现无风险套利吗

　　会，这就是反向套利

　　为什么我的持仓成本价乘以持仓份额不等于本金呢

　　持仓成本价是加计了手续费和印花税的，应该大于本金

　　价格对现货价格的升水额小于持仓费这句话的升水额和...

　　这里的升水额是指价格大于现货价格的部分。
持仓费是指你如果现在购入现货，到交割月间所需要付出的仓储费，人力成本，资金利息等等。
升水额度小于持仓费，说明你现在买入，等待到交割月交割，比你现在买入现货存在仓库要划算。