其中，锂22年供需格局或相对21年由短缺转为略过剩，但23年开始可能重新改善。短期的供需错配虽会造成短期价格波动，但行业成本中枢抬升将带动合理价格提高。

　　稀土在国内配额高度可控、海外增量有限的背景下，我们基于国内配额复合增速保持在20%的假设，测算预计21-25年轻稀土镨钕或维持供应偏紧格局，而中重稀土镝铽或持续供不应求。