在6月份时，猪价曾遭遇了一次小幅下探，有五地猪价探底“5字头”，但在触发了猪价过度下跌一级预警后，中央收储启动后，迅速回升。一直到九、十月份，本来盼望着“金九银十”的消费旺季，能迎来一波猪价的回暖，结果没想到，进入10月份后，反而跌得更深了，直接跌入了“4元区”，并且一直在“4元区”摩擦。直到国庆节后，随着第二轮中央猪肉收储工作的展开，猪价才再次迎来了回暖。

　　自去年以来，生猪产能快速恢复，到今年达到高峰。今年初时，猪价开始由涨转跌，但是在刚开始下跌的时候，市场显然并不悲观，仍然沉浸在去年火爆的涨势之中，养殖户也普遍认为后续猪价仍会大涨，于是普遍压栏情绪较浓。再加上之前在生猪养殖高利润时期，猪每多重一斤就会多获一分利，于是不少养殖户尤其是二次育肥户，更加倾向于饲养大猪。这就造成了市场供给出现一个明显的现象，即不仅“猪多”，而且“肉更多”。这时再叠加消费情况不及预期，于是整个产能高位且大猪占比过高，就成为压倒猪市的第一根稻草，猪价便进入了第一波触底震荡。

　　经过第一波的震荡，供给端主要淘汰的是压栏大猪和部分标猪的产能，但总体产能并不会受到太大影响，因为根据能繁母猪存栏数量来看，2021年7月份，全国能繁母猪存栏量为3407万头，环比下降0.5%，结束连续21个月的增长，这意味着在7月份之前能繁母猪都呈惯性增长的态势，而7月能繁母猪存栏的绝对值应该也是历史高位。而根据能繁母猪对应的是后续9~10个月市场的生猪出栏情况，那么就意味着到明年上半年可能将迎来真正的出栏高峰。

　　另一方面，虽然前期受猪价下跌影响，不少养殖户对产能进行了淘汰，但淘汰的大多是低产母猪，保留的是高产母猪，所以对后续出栏量影响并不大。而随着生猪出栏达到高峰，再叠加今年的冻品库存也处于高位，市场或再次承压，进而会再次陷入触底震荡。

　　在这个过程中，会有2个影响因素：一是供给端的情绪，二是消费市场的回暖。经过反复震荡，养殖端会出现两种情绪，一种是减少补栏，静待周期底部过去；而另一种则是认为猪价多次触底后正是抄底的好时机，因此并不排除市场在这个寻底过程中产能会再次反弹。另一方面，今年以来，整体猪肉消费都呈疲态，虽然从十一后有明显上涨，但主要原因还是猪肉确实便宜了，后期随着猪价震荡，产能回落，肉价会回升至一个适合的水平，但总体猪肉消费是否能回归至猪瘟之前尚有待于市场的验证。因此在“寻找新平衡”的过程中，不排除猪价会因为产能及消费的变化会再次呈现短时的供需错配，也可能会再次引发猪价“触底”。如此反复几轮之后，可能市场才会迎来真正的平稳。

　　因此，虽然当前猪价在收储以及市场消费回升的影响下有明显提振，但是显然在产能高企、养殖成本居高不下以及能繁母猪变化的客观条件下，供强需弱的格局并没有改变。且从整个周期的发展阶段来看，当前正处于猪市第一波的触底震荡中，所以本轮反弹力度大概率较为有限，猪市真正的回暖还远未到来。