东方基金内部很重视盈利预测，而且是至少3-5年的预测，对着盈利预测和假设讲报告。估值不是空中楼阁，是基本面决定的。估值弹性来自对公司前景的预期，核心是长期现金流折现，只有确定性、成长性、持续性都具备时，估值才会具备弹性，新能源车行业是这方面的典型。相反，成长性、确定性、持续性越差，估值就会大打折扣。

　　核心是找到超额收益的公司，不止于子行业跟踪。 股价的决定因素很复杂，我会去寻找主要矛盾，每个阶段的主要矛盾都不一样，我们需要做的是保持锐度和敏感度。在投新能源车产业链的时候，把握住不变和变两种类型，不变是压舱石，长期来看是有alpha的，变化提供短期弹性。

　　投资体系形成闭环，真正有意义的地方在于，会形成完整有效的投资反馈机制，知道哪里对了，哪里错了，才能不断进化。