国泰君安发布研究报告称，2023年双十一临近，有望对美妆板块形成催化。此次大促平台端注重价格优势及会员粘性，品牌端持续加大促销力度，预计产品力强、势能向好的品牌有望环比提速。在消费大盘恢复较缓的背景下，消费者更倾向于在大促折扣力度较大时集中购买，因此23年美妆大盘虹吸效应进一步增强，具体看，Q1、Q3淡季品牌增速均回落明显，但Q2在618催化下头部美妆公司多有边际改善，该行预计在年度大促双十一催化下，美妆行业有望迎来增速改善。

　　国泰君安主要观点如下：

　　平台：淘天力求“全网最低价”，各平台注重会员粘性。

　　2023年天猫双十一预售于10月24日晚8点开启，京东、抖音抢跑，均于10月20日开售，整体促销周期与2022年基本一致，在大盘流量整体趋顶的环境下，各平台不再通过拉长周期的方式推动GMV的增长，更多聚焦精细化运营带来的用户价值提升，其中天猫88VIP会员权益升级，抖音推出了平台会员“抖音商城金卡”，均强调核心会员运营。促销力度方面，天猫、京东的跨店满减均维持“满300减50”与“满299减50”，同时天猫、抖音均推出“官方立减”，让利比例均在15%左右。各平台控价上，淘天集团在天猫双11启动会上，把“全网最低价”定为核心目标，力求在“价格力战役”上维持优势。

　　品牌促销：双十一价格竞争加剧，多品牌单价同环比继续下探、赠品价值感增加。

　　从

　　23年美妆行业虹吸效应显著，期待双十一增速改善。

　　在消费大盘恢复较缓的背景下，消费者更倾向于在大促折扣力度较大时集中购买，因此23年美妆大盘虹吸效应进一步增强，具体看，Q1、Q3淡季品牌增速均回落明显，但Q2在618催化下头部美妆公司多有边际改善，该行预计在年度大促双十一催化下，美妆行业有望迎来增速改善。