华西证券发布研究报告称，43家上市券商的第三季度营收预计861亿元，同比减少13.13%、环比减少23.39%，2023Q3成交收缩近14%，北上净流出约800亿元 2023年9月日均成交额7190亿元，成为2020年6月以来日均成交额最低的月份，该行认为自营仍是最大变数，或将成为各家券商季报胜负手。当前整体市净率1.25倍，证券指数的PB估值在过去10年13.00%分位数，看好四季度资本市场以及券商板块表现。

　　华西证券主要观点如下：

　　2023年三季度证券市场各项指标出炉，该行从沪深两市成交、北向成交净值、两融、股票质押、核心指数区间表现、偏股基金的保有和新发、券商资管规模、股权融资和债券融资规模等角度，量化预测证券公司的经纪、资本中介、自营、金融产品代销、资管、投行的第三季度整体经营情况。

　　2023Q3成交收缩近14%，北上净流出约800亿元 2023年9月日均成交额7190亿元，成为2020年6月以来日均成交额最低的月份。2023年第三季度日均成交额7984亿元，季度成交额510,967亿元，同比下降13.76%，环比今年Q2下降13.90%。今年1-9月沪深两市成交额162.16万亿元，日均成交额约8910亿元，同比有6.13%降幅。

　　沪深港通：2023年8月，北向资金合计净流出897亿元，为沪深港通开通以来单月最大净流出。2023年第三季度，北向资金合计净流出801亿元，较2022年第三季度的196亿元净流出和2023年第二季度的27亿元净流出均有放大。2023年前三季度北向资金累计净流入1032亿元，较2022年前三个季度的522净流入有97.64%的增加。相应地，2019/2020/2021/2022年北向净流入分别为3,517/2,089/4,322/900亿元。

　　自营仍是最大变数，或将成为各家券商季报胜负手

　　2023年第三季度的权益市场表现大致接近今年二季度，好于去年第三季度，弱于去年第四季度。核心指数中，环比表现较好的是上证50、沪深300，环比较弱的是上证指数、创业板指、万得全A，环比显著走弱的是科创50。

　　今年第三季度债券市场表现弱于去年同期，中证全债季度涨幅0.03%，但前三季度的债市累计收益显著。

　　偏股基金新发触底，期待增量资金入市

　　由于2023Q3权益市场的结构性行情，以及轮动较快，投资管理的难度较大，偏股基金的发行和保有规模均有减少。2023年Q3偏股基金月均保有规模69,263亿元，同比-8%，环比-2%;第三季度新发偏股类基金份额508亿份，同比-63%，环比-30%，是2019年以来季度新发偏股基金份额最低值。

　　2023年前三季度股权融资收缩，债券融资规模扩容

　　前三季度整体营收预计3157亿元，同比增约5%

　　43家上市券商的第三季度营收预计861亿元，同比减少13.13%、环比减少23.39%;2023年前三季度的合计营收预计3157亿元，同比2022年前三季度增长4.72%。

　　券商板块当前整体市净率1.25倍，证券指数的PB估值在过去10年13.00%分位数。该行仍然看好证券行业为实体经济融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。7月24日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，8月28日证监会在答