中金公司指出，回顾了历史上不同类型通胀时期的大类资产表现，我们发现：1）整体来看，通胀时期大宗商品的表现普遍好于其他资产；2）需求型通胀阶段，原油、铜、新兴市场股票表现较好；3）供给型通胀阶段，黄金、原油、欧洲股票表现突出；4）工资型通胀阶段，原油、新兴市场股票、黄金表现较好。考虑到下半年美国通胀抬升，美联储货币政策不确定性增加，我们认为部分抗通胀的实体资产可能还有空间，而高估值、流动性驱动的虚拟资产或面临一定风险。