23年可以更乐观：大跌两年悲观已耗尽，内需缓解，仅海外预期不明。

　　二、聚焦内需，如何挖掘家电机会？

　　估值端：宏观宽松往往伴随市场风险偏好提升，利于家电走出洼地；针对性刺激带来消费预期反转，带来家电基本面估值的双重提振；号角已响，把握估值先于基本面拉升的绝佳机遇；

　　业绩端：横向对比消费龙头，家电龙头估值尚在稀缺区间凸显黄金价值，家电后续享消费+地产的进一步拉动，边际改善后基本面弹性及情绪向上空间较大。

　　三、结论：扩内需、Call家电

　　把握“估值提升、国产替代、需求创造”机会的三重奏：

　　估值提升：宏观预期反转和业绩空窗期下，优先关注估值低位的龙头白马如美的/格力/海尔；

　　国产替代：哪些现有需求未被有效满足？关注替代外资的海信/老板/盾安/三花/电热/飞科/瑞尔特；

　　需求创造：哪些新供给创造新的需求？关注创新阿尔法的科沃斯/极米/光峰/石头/雅迪/爱玛/小熊。