联塑，永高，伟星，雄塑哪家强？

　　我与朋友合作运营着2家公司，都在快速发展的阶段。作为公司老板，我一直想摆脱眼前的局限性，多学习更好的企业管理经验和知识，偶尔我会把我对一些企业、事件的认识和理解以及公司内部培训资料分享出来，供大家一起学习，指导自己的工作，请大家一定看完，保证对你有帮助。欢迎大家讨论，如有错误敬请指正，谢谢！

　　本文主要内容为以下几个方面：

　　企业基本情况

　　企业经营情况分析

　　企业管理情况分析

　　行业规模及所处阶段

　　行业竞争格局

　　企业基本情况

　　公司名称：浙江伟星新型建材股份有限公司，英文名称：Zhejiang Weixing New Building Materials Co.,Ltd.，无曾用名。

　　公司办公地址：浙江省台州市临海市经济开发区。

　　成立时间：1999年

　　上市时间：2010年3月18日

　　经营范围：建筑材料 — 其他建材。主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是PVC系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。

　　原材料和能源：作为生产型企业，生产使用的原材料主要是石化下游产品（占70%），大部分材料都可国内采购且供给稳定，价格一般会受原油价格、原材料供应量以及市场需求等因素的影响。公司生产使用的能源主要是电和水，供给和价格稳定。

　　企业经营情况分析

　　2020年年报中，伟星新材的总市值为319.69亿，营业收入为51.04亿，净利润11.95亿，销售毛利率43.5%。伟星新材在申万三级行业分类下属管材行业，对比A股同行2020年报可以看出，总市值前三为伟星新材、永高股份、三和管桩，营业收入前三为三和管桩、永高股份、伟星新材，净利润前三为伟星新材、三和管桩、永高股份，毛利率前三为伟星新材、三和管桩、永高股份。

　　（1）产品分析

　　从企业可以看出，伟星新材的主要产品是全屋管路解决方案、管材、地暖、防水材料、净水器、厨卫精品三金件，主营为PPR材质。

　　2020年报中和电商上都可以看出PPR管材管件销量占总销量接近一半的份额，为公司主打产品。

　　年报披露公司主营中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是PVC系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。

　　（2）营业收入分析

　　伟星新材在申万三级行业分类下属管材行业，对比同行2020年报可以看出，在伟星新材营业收入在A股中排行第三，前两名均70多亿比较接近，伟星新材以51.04亿位居第三，与前两位差距较大，但与行业营收第四东宏股份的23亿营收也差距比较大。因此我们可以看出行业头部前三的公司营收远远大于行业其他公司。

　　伟星新材近2年收入增长率大幅降低，2020年虽然有所恢复但是也不及2018年以前的增长速度。

　　考虑到伟星新材toC业务占比较大，toC端相对议价能力更强，我们还要结合毛利率进行分析。

　　（3）毛利率分析

　　对比同行伟星新材最大特点之一就是toC业务占比较高，我们在第三方电商上可以也验证这一点，toC的电商上管材方面伟星占据优势，销量最好的是管件和PPR管材。

　　伟星新材以43.5%的毛利率高居行业第一，远远高于第二名的26.23%的毛利率，因此我们也可以看出伟星新材在C端市场确实有很强的议价能力。因此伟星新材也获得了11.95亿的净利润，远远高于行业第二的3.18亿。

　　结合近五年来看，销售毛利率稳定，但是2020年毛利率略微下滑，年报披露可以看出是直接材料、制造费用、人工成本都有所增加。

　　（4）优劣势分析

　　优势：品牌行业最具优势，线上线下营销能力强，研发能力强，企业文化好。

　　劣势：受宏观经济影响，原材料价格波动且无法控制，行业准入门槛低，需要新的增长点。

　　企业管理情况分析

　　（1）核心成员

　　管理团队中董事长、董事、董秘、总经理、财务总监中绝大部分均持有公司股票，任期较长，经验丰富，其中部分股票在年报中披露为奖励的限制型股票。

　　金红阳任董事长、总经理，任期为2007-12-16 至 2023-01-15，薪资158万，目前相对稳定，但需要关注其变动情况。

　　副总经理施国军年薪100万，其他核心成员的薪资60万左右。

　　报告期内核心成员无离任情况，减持股票人员减持的比例较少。

　　（2）公司员工

　　2020年报中公司员工人数为4572人，2018年报中为4388人，其中各个部分的人数都小幅增加。学历方面，研究生人数从2018年的43人到2020年的70人，增长明显，专科以下学历减少，其他学历层次人数小幅增加。

　　对比营业收入的连续增长，可以看出公司的人员优化和管理方面做得很好。

　　（3）股权结构

　　报告期内，实际控制人章卡鹏先生直接持有伟星股份6.57%的股份，间接持有伟星股份4.79%的股份，共11.36%；张三云先生直接持有伟星股份4.36%的股份，间接持有伟星股份3.26%的股份，共7.62%。章卡鹏先生和张三云先生于2011年3月10日签署了《一致行动协议》，为一致行动人。但仍存在股权分散风险。

　　报告期内，减持和质押数额较大的情况如下：

　　张三云减持13,756,406股，占公司总股份的0.86%。

　　伟星集团有限公司质押135,132,400股，占公司总股份的8.49%；临海慧星集团有限公司质押198,200,000股，占公司总股份的12.45%，超过10%的红线，需要关注后续财务报表的分析，关注公司实际财务状况。

　　（4）分红情况

　　近五年股利支付率在65%到80%之间，证明公司管理层足够慷慨且确实现金流充裕。

　　行业分析

　　（1）所属行业

　　伟星新材在申万三级行业分类下属管材行业。

　　（2）行业规模及发展

　　2020年塑料管道3600亿市场空间，预计20年需求增速为8%。我国塑料管道行业在经历了产业化高速发展阶段后，进入稳定成熟的阶段。

　　我国塑料管道行业在经历了产业化快速发展阶段后，近几年已经进入发展的平稳期，依托“一带一路”、海绵城市建设、城市地下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域的国家相关政策，市场发展稳中有升，行业集中度不断增强。虽然产能过剩、市场竞争激烈、产品质量参差不齐等问题依然存在，但行业内规模企业总体向智能化、标准化、多元化、绿色化的道路前进，行业对质量、绿色节能、标准化体系、研发能力等要求逐渐提高。

　　（3）行业特征

　　周期不明显，区域特征强（经济发展不同区域、气候不同区域产品不同），季节性明显（春节期间装修少，东北寒冷无法施工）。

　　行业竞争格局

　　（1）整体格局

　　管材行业2021Q1报告中，伟星新材总资产排第二，营业总收入排第三。2015至2019年行业产量CR5/CR3由18%/16%提升5pct/4pct至23%/20%，其中港股中国联塑以15%的市占率位居首位。行业集中度不断提高。

　　联塑产能规模和布局绝对领先；永高深耕华东，绑定万科和恒大等地产商；伟星C端品牌力最强，持续双轮驱动；雄塑新增产能多，具备成长性。

　　B端品牌联塑、永高位居前二：20年地产商品牌首选率中国联塑以29%位居第一，其次是永高股份，首选率14%。头部企业产能规模大、布局广、品牌和品质好，配套服务能力强。伟星深耕C端，近年来逐步与地产商合作，首选率为2%。

　　（2）从多个维度分析

　　产能及其布局：联塑永高雄塑伟星，已投产产能分别为278/60/36/24万吨，联塑/永高/雄塑在建产能20/13/15万吨。中国联塑产能布局全国，除华东外，均处绝对领先地位。永高、伟星深耕华东，正逐步布局中西部。雄塑主要产能布局在华南。

　　产品结构：伟星新材PPR产品占比高达51%，毛利率58%显著高于其他产品。其他企业，联塑/永高/雄塑/顾地均以PVC管道为主，19年营收占比分别为62%/48%/72%/56%。

　　渠道、客户结构：管材企业渠道方面多侧重于经销，现金流一般较直销模式好，雄塑/伟星/永高/联塑经销占比分别为80%/70%/70%/65%。客户结构方面，2C占比较高的是伟星新材，主要面向消费者和小型装修公司，企业议价能力强，故毛利率高，ROE持续处于行业第一位置，同时销售以现货为主，回款能力较强。其他企业以2B为主，除了绑定大地产商之外，也通过经销商对接小地产、基建及市政项目。

　　盈利能力：伟星毛利率最高，19年达到46.2%；联塑由于规模大布局广毛利率也较高为28.6%，永高、雄塑毛利率为25.8%和25.2%，差别不大。毛利率水平与客户结构、销售模式等相关性较高，伟星侧重零售故毛利率较高。2B端产能规模越大，一般单位成本越低，毛利率高。销售渠道和客户结构影响费用率高低，2C客户一般销售费用率较高（伟星期间费用率21%高于联塑的12%）。

　　（3）主要公司分析

　　伟星新材：PPR产品为主，持续推行零售+工程双轮驱动，另外加快扩展净水和防水等新业务。19年伟星塑料管道吨价19627元/吨，高于永高和联塑的9951和9887元/吨。19年应收账款周转率为15.5次，位居行业最高。19年经营活动现金净流量9亿元，延续了现金流充沛的经营态势。

　　中国联塑：全国最大规模的塑料管道公司，产能278万吨，远超其他公司，深耕华南，布局全国。20年地产商品牌首选率29%，自15年以来持续保持第一。15年至19年产量市占率由11.5%提升至15.2%，是行业集中化的核心受益者。中国联塑由于规模最大且布局最广，在原材料成本上具备规模优势且运输成本也较低。19年中国联塑毛利率/净利率分别为28.6%/11.5%，位居行业前列。2019年固定资产周转率3.1次，高于2.9次的2014-2018年平均值。2019年经营性现金净流量53亿元，高于30亿元的净利润。

　　永高股份：华东区域塑料管道龙头，年产能60万吨，规模位居行业第二，旗 下品牌“公元”广受欢迎，20年地产商品牌首选率14%。永高股份自15年内部管理不断升级，地产业务由原来的经销商配送转变为公司直接配送，配送费用显著降低，管理费用率从15年11%降至19年的5%，盈利水平也将稳步提升。公司运营能力强，19年总资产周转率为1.1次，位于行业第一。公司新建产能天津永高、重庆永高今年经营情况有所改善，在建产能湖南永高和迪拜永高预计2021 和 2022 年投产。

　　雄塑科技：华南老牌塑料管道企业，费用管控低，运营能力强，负债率行业 最低，随着20/21年江西、河南项目投产，公司进入新一轮增长期，杠杆率仍有一定提升空间。随着产能的投放带来营收增长、成本和费用率的边际下降，未来ROE有望进一步增长。

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　　光伏板块有哪些股票

　　光伏板块股票有

　　金辰股份（603396）

　　永福股份（300712）

　　禾望电气（603063）

　　拓日新能（002218）

　　清源股份（603628）

　　捷佳伟创（300724）

　　向日葵（300111）

　　三超新材（300554）

　　亚玛顿（002623）

　　金宇车城（000803）

　　东方日升（300118）

　　嘉泽新能（601619）

　　通润装备（002150）

　　ST百特（002323）

　　珈伟新能（300317）

　　九洲电气（300040）

　　亿晶光电（600537）

　　科林电气（603050）

　　中光学（002189）

　　康跃科技（300391）

　　梦网集团（002123）

　　京山轻机（000821）

　　英威腾（002334）

　　阳光电源（300274）

　　科陆电子（002121）

　　林州重机（002535）

　　北玻股份（002613）

　　旷达科技（002516）

　　天龙光电（300029）

　　中成股份（000151）

　　盾安环境（002011）

　　和顺电气（300141）

　　通威股份（600438）

　　安彩高科（600207）

　　永高股份（002641）

　　银星能源（000862）

　　云意电气（300304）

　　爱康科技（002610）

　　芯能科技（603105）

　　东材科技（601208）

　　鹏辉能源（300438）

　　爱旭股份（600732）

　　扬杰科技（300373）

　　山煤国际（600546）

　　中利集团（002309）

　　科华恒盛（002335）

　　哈高科（600095）

　　瑞和股份（002620）

　　圣阳股份（002580）

　　岱勒新材（300700）

　　精功科技（002006）

　　金固股份（002488）

　　深赛格（000058）

　　美利云（000815）

　　嘉寓股份（300117）

　　回天新材（300041）

　　*ST猛狮（002684）

　　中来股份（300393）

　　中闽能源（600163）

　　江苏新能（603693）

　　*ST东南（002263）

　　东尼电子（603595）

　　隆基股份（601012）

　　兆新股份（002256）

　　东方能源（000958）

　　乐山电力（600644）

　　中航三鑫（002163）

　　中环股份（002129）

　　露天煤业（002128）

　　大港股份（002077）

　　宏润建设（002062）

　　*ST科林（002499）

　　石英股份（603688）

　　云南锗业（002428）

　　金晶科技（600586）

　　浙江富润（600070）

　　恒星科技（002132）

　　协鑫集成（002506）

　　天沃科技（002564）

　　洛阳玻璃（600876）

　　苏美达（600710）

　　锦富技术（300128）

　　韶能股份（000601）

　　科士达（002518）

　　奥克股份（300082）

　　东旭蓝天（000040）

　　京运通（601908）

　　退市海润（600401）

　　京泉华（002885）

　　华荣股份（603855）

　　嘉欣丝绸（002404）

　　四方股份（601126）

　　宋都股份（600077）

　　晶盛机电（300316）

　　智慧能源（600869）

　　林海股份（600099）

　　格林美（002340）

　　桂东电力（600310）

　　泰嘉股份（002843）

　　龙星化工（002442）

　　台州上市公司名单

　　台州上市公司名单有：仙琚制药002332、永太科技002326、海正药业600267、水晶光电002273、联化科技002250、苏泊尔002032、华海药业600521、钱江摩托000913、腾达建设600512、中捷股份002021、海翔药业002099、伟星股份002003、利欧股份002131、银轮股份002126、三变科技002112。

　　一、企业上市的坏处？

　　1.信息披露使财务状况公开化

　　公司的管理层尤其要意识到，随着公司的公开上市，公司需要及时披露大量有关公司的信息，同时上市公司还须公布与公司业绩相关的确定信息和部分预测信息。另外，公司的上市无疑会引发对公司、公司业绩以及董事的进一步详细调查，董事会要为更加频繁的媒体曝光做好准备，曝光的内容主要涉及公司的财务状况和业务战略，同时董事会还要及时公布有关公司最新发展情况的信息，无论是正面还是负面的信息。 因此，一旦上市，企业就要在一个透明的环境下运营，上市后则完全暴露在投资者的目光下，因受公司文化传统等诸多因素的影响，企业需考虑是否适应高透明度的运营。

　　2.股权稀释，减低控股权

　　股票意味着产权和控制权，它赋予投资者投票的权利，从而使投资者影响公司决策。企业一旦上市，其重大经营、管理决定，例如净利润保留、增资或兼并，都需要股东在年度会议上通过。所以，上市后，执行董事会在做战略决策时也就不能只按自己的意愿，而是要首先获得大股东的许可。这意味着在上市后老板对企业控制力有所减弱。

　　3.被敌意收购的风险

　　一旦上市，企业就更容易遭到敌意收购，因为公司的股票是自由买卖的，这意味着可能有一天，你的公司被其他公司突然收购及接管。

　　4.股价的不理性及异常波动可为企业运营带来负面影响。

　　上市后，企业的经营状况会影响到公司股价的表现，反过来，公司股价的一些不正常波动也可能为其自身经营带来一些不必要的麻烦，甚至成为拖垮一个企业的导火索。

　　5.上市的成本和费用高

　　除了进行首次公开发行和入场交易的费用外，还有一次性的准备和改造成本及上市后成本，（如处理好与投资者的关系），甚至，有时还会发生诉讼，如果产生投资者赔偿，那成本就更高。上市后，股票就成了一种产品，像其他有形产品一样，同样需要企业去维护。这两项工作将会占用企业资源。而企业在证券市场上的不当行为如果给投资者造成损失，那诉讼成本和赔偿费用都会十分可观。

　　6.先付费用，但企业不一定能成功上市

　　公司一旦计划上市并开始实施，即需要先向法律顾问、保荐人、会计师支付部分费用，此部分费用无论上市成功与否都会发生。另外维持上市公司地位亦会增添其他费用。

　　7.对上市公司老板的坏处

　　公司上市后成为公众公司，老板的个人生活也会受到影响，个人隐私易被社会曝光。

　　8.商业信息可能被竞争者知悉

　　每个上市公司都需要披露大量的信息，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司重大信息进行披露。包括财务信息，重大合同，股本变化等，这样一来一些不便公布的商业信息也被公开，一旦被竞争者知悉，可能对公司造成不利影响。