亿纬锂能否认“供货特斯拉”，市值逼近2000亿

　　 5月16日晚间，惠州亿纬锂能股份有限公司（简称“亿纬锂能”）公告称，公司未与特斯拉就磷酸铁锂电池做商务沟通，相关报道并无根据。

　　 上周五（5月14日），路透社表示，特斯拉公司正在与电池制造商亿纬锂能就将其纳入其上海工厂供应链一事进行谈判，计划采购后者生产的磷酸铁锂电池，预计协议将于第三季度达成。

　　 当日，亿纬锂能股价上涨9.75%。随后，亿纬锂能董事长刘金成表示，网上热传关于EVE可能向特定公司提供LFP（磷酸铁锂）电池的新闻，没有根据。

　　 对此，部分投资者认为，宁德时代2019年公告也称未和特斯拉接触，但现在宁德时代就是特斯拉的电池供应商。

　　 也有投资者担心，澄清公告是否会影响股价下跌。但5月17日，亿纬锂能股价开盘跌2.53%后逐步走高，截至发稿上涨5.51%，收于101.90元/股，最新市值1925亿元。

　　 汽车 分析师钟师对时间 财经 表示，当年宁德时代的情况并不一定适用亿纬锂能，此一时，彼一时。亿纬锂能也许是因为火候没到，如果公司下一步的产品更有竞争力，也许能进入特斯拉供应商名录。

　　 亿纬锂能成立于2001年，董事长刘金成是电池专家。公司于2009年在深圳创业板首批上市，是锂电池行业内少数同时拥有方形磷酸铁锂电池、软包三元电池、方形三元电池、BMS及电池系统开发等全面解决方案的。

　　 2020年11月，刘金成家族以373亿元财富位列《2020福布斯中国400富豪榜》第89名。

　　 磷酸铁锂占比提升

　　 据中国 汽车 动力电池产业创新联盟数据，2021年4月装车量前10位电池厂商，动力电池装车量共为7.8GWh，占总装车量比为92.6%。其中，亿纬锂能排名第6位，装车量0.22GWh，占总装车量2.6%。

　　 关于此次传闻的供应特斯拉磷酸铁锂，亿纬锂能布局较早，目前步入收获期。

　　 早在2014年，亿纬锂能董事长刘金成预判确定性高增的新能源商用车（主要是客车）电池需求，率先布局商用车铁锂电池领域。

　　 纯电客车需求于2017、2018年爆发，亿纬锂能的磷酸铁锂电池出货量排名也随之由第八跃升至第四，市占率8.8%。同时，公司在下游深度绑定主流商用车企金龙和开沃，公司在金龙的供货比例达到30%，储能则与中国铁塔、中国移动以及沃太能源达成合作。

　　 财报显示，2020年亿纬锂能动力电池出货量4.7GWh，同比增长71%，其中铁锂2.3GWh，三元软包2.4GWh。公司磷酸铁锂电池目前产能为6GWh，预计今年下半年将扩到20GWh，随着惠州工厂产能全部释放，2022年底产能将达到40GWh。

　　 4月新能源 汽车 完成销量20.6万辆，已经连续10个月刷新当月 历史 新高。今年前4个月新能源 汽车 完成销量73.2万辆，渗透率超过8.3%，相较2020年数据提升了2.9个百分点。

　　 从动力电池装车量来看，4月国内动力电池装机量受新能源乘用车销量季末冲量正常回落后环比略降，产量环比持续增长，维持行业高景气度。

　　 1-4月，全国动力电池装车量累计31.6GWh，同比上升241.1%，其中磷酸铁锂电池累计装车量为12.6GWh，同比上升455.9%，占总装车量的39.8%，磷酸铁锂电池占比接近四成。

　　 实际上，此前磷酸铁锂的电池装机量一直下降，直到2020年出现拐点。从2016年至2019年动力电池装机数据来看，三元电池的份额越来越高，由2016年的23%增长至2019年的62%，而磷酸铁锂电池的装机量占比由72%降至23%。但在2020年，磷酸铁锂电池装机量占比出现拐点上升，从2019年的32%上升至35%。

　　 在《新能源 汽车 推广应用推荐车型目录》（2021年第4批）中，搭载磷酸铁锂电池的车型占新能源乘用车的比例达到了45%，在A00车型中，搭载磷酸铁锂电池的比例为78%。

　　 川财证券一份研报称，预计未来在中低端乘用车领域，将会有更多的车型搭载磷酸铁锂电池。

　　 甚至有观点认为，磷酸铁锂电池将冲击三元锂主导地位。不同电池技术路线下，车企电池形态需求也不尽相同，目前欧洲车企多使用LGC的三元软包，国内车企以宁德时代的方形三元/铁锂为主。

　　 特斯拉主要使用松下的三元圆柱，搭载磷酸铁锂电池的车辆仅在中国销售，特斯拉加拿大上的Model 3规格页进行了一些更改，也许意味着磷酸铁锂电池车型将在不久后出海至加拿大。

　　 早在二月，特斯拉CEO马斯克就表示将逐渐把所有续航版车型动力更换成磷酸铁锂电池。还有消息称，蔚来 汽车 将对现有70kWh三元电池包进行升级，新电池包采用磷酸铁锂电池，或超75kWh，计划今年四季度发布。

　　 国内锂电池是两条技术路线并举。在磷酸铁锂之后，亿纬锂能紧随着布局了三元软包电池。2019年亿纬锂能与韩国动力电池三巨头之一SKI合资建厂，进一步拓展三元软包业务。目前，亿纬锂能三元电池业务发展势头良好，在2020年已进入产能释放期，软包三元电池产能已提升至9GWh。

　　 值得一提的是，亿纬锂能自研三元软包已批量供货小鹏，且送样戴姆勒新项目。公司还借助三元软包的经验，独立研发出三元方形，并于去年7月21日获得华晨宝马定点，标志着公司技术上正式脱离SKI。

　　 股价重回百元

　　 除了动力电池，亿纬锂能是锂原电池龙头，产品应用于ETC、智能电表、胎压监测等领域，公司2018年全球销量市场份额仅10%，全球第三；消费电池抓住了TWS、电子烟、电动工具及两轮车等风口，受益多赛道布局与前瞻投资。

　　 因为在多元化布局的过程中多次踩中风口，亿纬锂能也被称为“风口之王”。2018年电子烟公司麦克维尔业绩爆发，使得亿纬锂能2018年第三季度实现扣非净利1.6亿元，同比增长81%，其中麦克维尔为亿纬锂能贡献0.9亿投资收益。市场预见电子烟巨大的成长空间，股价较长时间内维持向上趋势。

　　 2019年下半年，政策驱动下ETC需求猛增，锂原电池贡献纯增量，助力亿纬锂能2019年三季度归母净利润6.6亿元，同比高增199%，股价随之抬升。

　　 2020年上半年，TWS耳机需求爆发：亿纬锂能切入三星供应链，开始批量出货，激发股价上升。2020年下半年，新能源 汽车 下游需求旺盛，产销预期上升；思摩尔大客户悦刻美股上市，带动股价上行，总市值一路高升，跻身千亿公司行列。

　　 1月25日，亿纬锂股价达到峰值，每股120元，随后逐步下跌。2021年3月，工信部与烟草专卖局宣布研究起草烟草专卖法的征求意见稿。政策发布次日，亿纬锂能盘中一度跌19%。

　　 但随着业绩发布，亿纬锂能动力电池业务逐步兑现，2020年营收大幅增长93.08%，从绝对数值上几乎追平了消费电池，同时两个板块的产能利用率均超过96%。

　　 业绩方面，公司自2009年以来连续11年净利润为正，CAGR高达40%。2020年，亿纬锂能实现营收81.62亿元，同比增长27.3%，归母净利润16.52亿元，同比增长8.54%，如不考虑司思摩尔国际非经常性和非现金项目计提的影响，公司归母净利润为21.91亿元，同比增加43.93%。

　　 2021年一季度，公司实现营收29.58亿元，同比增加126.0%，环比增加4.8%，营收再创 历史 季度新高；归母净利润6.47亿元，同比增加156.2%。

　　 此外，公司2018-2020年账面货币资金高达11.2亿元、21.0亿元、38.0亿元，且公司2020年产业链资金占用能力达25%，相较2017-2018年水平大幅提升，居同业高位，说明公司在产业链中的地位有所提升，具备一定话语权。

　　 2021年，亿纬锂能定下“2025年实现3个200”战略：动力电池产能达200GWh；消费电池营收达200亿；电源系统营收达200亿。因看好亿纬锂能动力电池在二线中突围，公司股价随之震动上升，重回百元，基本已弥补电子烟政策影响。（北京时间 财经 陈世爱）

　　重磅！亿纬锂能将成特斯拉4680电池供应商

　　 今日（8月31日），来自36氪的消息显示，特斯拉已经开始在国内寻找4680大圆柱电池的合作厂商， 除了原有的电池供应商宁德时代和LG化学，特斯拉洽谈的大圆柱电池公司还包括了亿纬锂能等。

　　 值得注意的是，一向坚持圆柱路线的 比克电池也主动找到了特斯拉。

　　 一位与亿纬锂能有合作的行业人士透露，目前讨论的合作方式之一是， “特斯拉设计4680电池，由电池厂家代工。”

　　 不过，这项合作还在早期阶段，另一位消息人士透露，4680大圆柱电池是一项新技术，行业普遍的节奏是2023年开始量产，目前有不少公司还没出样品。

　　 特斯拉4680电池进展

　　 去年9月的电池日上，特斯拉发布4680无极耳大圆柱电池，号称单体能量密度提高5倍，电力相比有极耳电池提升了6倍，每千瓦时的成本会降低14%，同时，搭载该电池的整车续航里程将增加16%。

　　 据悉，相比以往的21700电池，4680电池直径更宽、高度更高，仅由950个电芯组成，能量密度约300kWh/kg，激光无极耳技术去掉了电池主要发热部件，内阻减少，电池的热稳定可控性更高。

　　 目前， 特斯拉还未与任何供应商签署4680电池的供应协议，并且正在积极自行开发。

　　 根据特斯拉今年Q2财报电线电池进展如下：

　　 1、在4680电池方面正在取得巨大进展；

　　 2、在德克萨斯州和柏林的Model Y生产过程中，将会有4680和结构性电池组；

　　 3、特斯拉一定会使4680电池对车辆来说足够可靠。

　　 以上信息说明特斯拉4680电池正在进行最后的制造验证，进一步来看，特斯拉势必会引领4680电池替代，而在此过程中，哪家电池企业能挤进特斯拉新的供应链，就能改写市场格局。

　　 赢家是谁

　　 特斯拉现有三家电池供应商，分别为中国的宁德时代、日本的松下、韩国的LG化学。此前市场普遍观点认为由于宁德时代不生产圆柱型电池，因此特斯拉4680电池订单的归属将在松下和LG化学之间产生。

　　 现在，显然竞争者产生了变动，宁德时代或将加入4680电池供应商的竞争，而且中国或许还会增加亿纬锂能、比克电池两名有力竞争者。

　　 那么，各家的圆柱电池布局进展如何，谁又能成为最终赢家？

　　 宁德时代是特斯拉磷酸铁锂电池的主要供应商。 根据此前的供货协议，宁德时代对特斯拉的供货期限为2020年7月1日到2022年6月30日。在2021年6月，供货协议再次延长至2025年。

　　 目前国产Model 3/Y标准续航版均搭载的是宁德时时代的磷酸铁锂电池，近期，来自推特的爆料消息称，2021年10月1日起，特斯拉美国加州弗里蒙特工厂生产的Model 3/Y标准续航版，将使用来自中国的磷酸铁锂电池。市场分析认为，供应商候选人有宁德时代、比亚迪。

　　 据消息人士透露， “宁德时代的大圆柱电池也在加快节奏，项目名称叫‘金箍棒’。”

　　 亿纬锂能 电池业务包括消费电池和动力电池，在动力电池的产能布局上，除方形磷酸铁锂电池、方形三元电池、软包三元电池之外，在圆柱电池上，今年3月，亿纬锂能基础材料与技术研究室主任冀亚娟曾公开表示， 已完成大圆柱电池战略布局，包括4680和4695两大型号，预计2023年产能释放20GWh，2024年达到40GWh。

　　 值得关注的是，今年5月，有海外媒体报道称，特斯拉正在与亿纬锂能进行谈判，计划将该公司纳入其上海工厂的供应链，旨在促进低电池成本，在第三季度将敲定合作协议。“亿纬锂能目前正在为特斯拉的产品进行一些最后阶段的测试。”

　　 对此，5月17日，亿纬锂能回应称，上述报道经国内外多家媒体、传播，引发众多投资者对公司的关注。截至公告披露日，公司未与特斯拉公司就磷酸铁锂电池做商务沟通，上述报道内容并无根据。

　　 比克电池是国产圆柱电池领域排名第一的供应商 ，以小圆柱、大圆柱以及方形三线电池产能规划方面，比克电池郑州工厂旁的工业园土建已经基本完成，明年下半年这条生产线年内比克将实现大圆柱电池的量产。其中首批量产线将在郑州二工厂，整体产能15Gwh，跟车厂的合作进行到定点阶段的线Gwh以上。

　　 LG化学是特斯拉圆柱2170电池的供应商 ，为提前拿下特斯拉的大订单，其一直持续在向外界披露其4680电池的开发进展。

　　 首先是在去年10月财报电话会议上，LG能源解决方案（LG化学电池业务子公司）暗示了4680电池的开发，但后来否认完成原型。

　　 2021年1月23日，韩媒TheElec报道称，LG能源解决方案近期已开始准备为特斯拉4680电池建造一条试点生产线，目前正在其Ochang工厂改造部分产线，装配和电镀设备已安装完毕。

　　 知情人士还透露，LG能源解决方案可能会为这条产线投资数百万美元，这一数字与竞争对手松下相当。并且，LG能源解决方案计划在松下开始大规模生产电池之前完成这条试点生产线月，债券行Meritz Securities 宣布，LG能源解决方案完成了全球首次量产的4680电池，并将其提供给客户。今年3月，该公司计划在2023年生产4680电池。为此，LG能源解决方案正在考虑在美国或欧洲建厂。

　　 最新进展是，文章开头提及的消息人士透露， LG化学也接连研发了4680、4690等大圆柱电池，希望再次进入特斯拉供应链。

　　 松下是特斯拉的首家供应商。 4680电池进展方面，今年6月，彭博社消息称，松下CEO Yuki Kusumi表示，松下计划建立一条原型生产线电池。如果测试顺利，将进行大笔投资，并可能会向特斯拉以外的车企供应该电池。

　　 作为全球电动 汽车 的引领者，特斯拉在电池选择上对电池产业格局的影响力毋庸置疑，对于电池企业来说，进入特斯拉的4680电池供应链无疑是一次“新生”，究竟谁能成为最后的赢家，我们拭目以待！

　　全是利好：山西汾酒、华北制药、亿纬锂能、盛新锂能

　　 《松塔 财经 》 最及时有效、中立客观的 财经 公告和公开讯息解读。

　　 1、华北制药

　　 公司国内首款重组抗狂犬病毒单抗药物上市，券商预测业绩起飞。

　　 【概述】

　　 松塔 财经 获悉，国家药品监督管理局1月25日消息，近日，国家药品监督管理局通过优先审评审批程序批准华北制药集团新药研究开发有限责任公司申报的奥木替韦单抗注射液（英文名: Ormutivimab Injection）上市，该药品为我国自主研发的重组人源抗狂犬病毒单抗注射液，用于成人狂犬病毒暴露者的被动免疫。

　　 华北制药集团新药研究开发有限责任公司母公司为华北制药（600812.SH）。

　　 【解读】

　　 狂犬病又称恐水症，是由狂犬病毒感染所致，是我国重要的人畜共患病之一，致死率将近100%，是目前致死率最高的疾病之一。临床上对于狂犬病尚无有效的治疗办法，主要通过疫苗接种等防疫措施，降低发病人数。

　　 奥木替韦单抗是华北制药研发的一款重组人源抗狂犬病毒单抗注射液，主要用于被狂犬或其它狂犬病毒易感动物咬伤、抓伤患者的被动免疫。

　　 【解读】

　　 如按照券商预测，该药有望给业绩长期低迷的华北制药每年贡献9亿净利润。2020年，华北制药归母净利润仅9700万元。

　　 西南证券在2020年曾表示，根据2019年的狂免批签发量计算，2019年约有300万人接种狂免，市场仍存在300万人份缺口。若取得50%空白市场渗透率，华北制药单抗产品接种量有望达到300万人份，销售有望达到30亿元，按照30%净利率计算，贡献 9亿元净利润，上市后有望大幅增加公司收入与利润向上弹性。

　　 在奥木替韦单抗获批之前，国内无重组抗狂犬病毒单抗药物上市销售，国内可用于狂犬病毒暴露后预防的被动免疫制剂仅有抗狂犬病血清和狂犬病人免疫球蛋白。此次奥木替韦单抗成功获批，将成为国内首个狂犬单抗，填补我国抗狂犬病毒单抗药物市场的空白。

　　 华北制药集团新药研究开发有限责任公司是华北制药的全资子公司。奥木替韦单抗获批上市后，有望成为狂犬病防治的刚需品种

　　 2021年前三季度，华北制药营业收入为81.87亿元，归母净利润方面，2018、2019、2020年，华北制药分别录得1.51、1.53、0.97亿元。如按照西南证券测算，未来华北制药有望凭借该款奥木替韦单抗实现业绩起飞。

　　 近期，华北制药在投资者互动表示，新药公司已经组建了奥木替韦单抗注射液营销体系和团队，目前各项营销工作正有序开展中。2021年9月，新药公司组织各区域推广服务商进行了集中签约，产品获批后将陆续满足终端临床使用需求。

　　 【相关企业业绩近况】

　　 2021年第三季度，华北制药单季度主营收入26.04亿元，同比下降17.26%；单季度归母净利润1677.28万元，同比下降27.62%。

　　 2、盛新锂能

　　 2021年净利同比预增2954%-3286%。

　　 【概述】

　　 松塔 财经 获悉，1月25日，盛新锂能（002240.SZ）公告，预计2021年净利润8.3亿元-9.2亿元，同比增长2954.31%-3285.50%。公司2021年业绩较上年同期大幅增长，主要系报告期内新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐的产销量和销售价格均较上年同期大幅上升所致。

　　 【科普】

　　 锂盐即锂行业对碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等锂化合物的通称。

　　 盛新锂能主营锂盐冶炼以及锂矿开采，下游需求对应动力电池、储能等。其应用包括3C产品、电动 汽车 、电动自行车、电动工具、基站储能电源等行业。

　　 【解读】

　　 公司业绩超机构预期，未来盛新锂能有望凭借丰富锂矿，以及下游新能源景气度，业绩持续受益。

　　 最近11家机构对盛新锂能2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为8.02亿元。盛新锂能自家预计2021年归母净利润为8.3亿元-9.2亿元，公司业绩超过机构预期。

　　 盛新锂能2016年切入锂业赛道，2020 年 10 月，公司剥离纤维板业务，2021 年5月，公司完成稀土业务剥离。目前，公司主要业务包括锂盐冶炼以及锂矿开采，现有锂盐产能规模为4万吨锂盐、金属锂150吨。

　　 在新能源上游资源布局广泛，公司坐拥优质矿山，战略意义重大。锂矿资源方面，公司在四川的自有矿山奥伊诺矿业原矿生产规模为40.5万吨/年，折合锂精矿约7.45万吨；公司在四川还参股了雅江县惠绒矿业合计25.19%股权，目前处于探矿权阶段；公司收购的津巴布韦萨比星锂钽矿项目预计设计产能规模为矿石处理量90万吨/年，年产锂精矿20万吨左右。

　　 申港证券表示，2021年锂精矿市场供需关系紧张，在矿山生产成本较为稳定的大背景下，精矿价格确逐季增长，利润天平再次向矿端倾斜。

　　 在锂市场价格端，工业级和电池级碳酸锂价格继续上升。截至截至1月24日，工业级碳酸锂市场综合报价在350000元/吨附近，电池级碳酸锂市场综合报价在400000元/吨附近。

　　 考虑到，目前物流市场可能逐渐开始停滞，上游出货量逐渐减少，而大部分厂家以长期合作客户成交为主，贸易商方面存在竞价销售情况，预计短期碳酸锂价格持续高位运行。

　　 银河证券指出，新能源 汽车 产业链景气火热，三元材料以及磷酸铁锂等下游产品需求旺盛，下游厂家询单积极，且厂家在年底为春节的备货补库短期内放大对锂盐的需求。2022年，全球锂资源有效供给增量仍然较少，在新能源 汽车 以及正极材料新增产能大幅释放的拉动下锂资源的紧缺格局仍将持续存在，预计2022年锂行业的供应缺口将扩大至4.7万吨LCE，锂价有望维持在高位。

　　 【备注】

　　 LCE指，固/液锂矿中能够实际生产的碳酸锂折合量。

　　 【相关公司业绩近况】

　　 公司2021年前三季度，主营收入实现18.60亿元，同比增加25.75%；归母净利润5.38亿元，同比增加965.21%。

　　 3、亿纬锂能

　　 公司2021年净利同比预增65%-85%，不及机构预期？

　　 【概述】

　　 松塔 财经 获悉，1月25日，亿纬锂能（300014.SZ）公告，预计2021年净利润27.26亿元-30.56亿元，同比增长65%-85%。公司销售扩大，营业收入增长100%以上，其中消费电池、动力储能电池业务都大幅增长，盈利增加；间接参股公司思摩尔国际控股有限公司销售规模和盈利大幅增长，带来投资收益大幅增长；持续加大研发投入力度，当年研发支出费用化金额约13亿元，同比增加90%以上。

　　 【科普】

　　 在消费电池领域，亿纬锂能以生产锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池为主。在动力电池领域，亿纬锂能业务包括方形铁锂电池、三元软包电池、模组和电池系统。

　　 消费电池主要服务于消费与工业领域，服务的市场包括智能表计、智能安防、智能交通、物联网、智能手表、平板电脑、电动工具、吸尘器等。

　　 动力电池主要服务于动力与储能领域，服务的市场包括新能源 汽车 、电动叉车等工程器械、电动船舶等领域，以及通讯储能、电力储能、风光储能、分布式能源系统等，是支持能源互联网的重要能源系统。

　　 【解读】

　　 亿纬锂能公告预计的2021年净利润略不及机构预期。亿纬锂能业绩大增主要原因是电池业务大幅增长。2021年前三季度，亿纬锂能消费电池收入达46.9亿元，动力电池收入达67.5亿元。动力电池赛道持续景气，但未来存在产能过剩隐忧。

　　 最近29家机构对亿纬锂能2021年归母净利润的一致预测值（即算数平均数）为32.44亿元，亿纬锂能自家预计2021年净利润27.26亿元-30.56亿元，略不及机构预期。

　　 近年来，新能源 汽车 产销量呈爆发式增长。中汽协数据显示，2021年新能源 汽车 销售完成352.1万辆，同比增长1.6倍，连续7年位居全球第一。市场占有率达到13.4%，高于上年8个百分点。在新能源 汽车 产销高增长的带动下，2021年我国动力电池产销量大幅增长。

　　 乘联会秘书长崔东树表示，2022年新能源乘用车销量预计达到550万辆，渗透率达到25%左右；新能源 汽车 销量有望突破600万辆，渗透率在22%左右。

　　 2021 年，动力电池行业进入了新一轮的 “ 扩产潮 ”，包括比亚迪、宁德时代、中航锂电、国轩高科等动力电池巨头均宣布未来将扩大产能规模。据不完全数据统计，仅几家头部电池企业宣布的未来 5 年新增产能，已经达到 2000GWh。头部企业未来5年的规划产能，将超出今年国内动力电池装车量的接近13倍。

　　 有专家指出，我国新能源 汽车 未来更长时间的复合增长率大概在 30% 左右。按照这个比例来计算的线 万辆新能源车数量来推断的话，动力电池的总需求也只有 600GWh 左右。因此，有人认为，未来国内的动力电池存在产能过剩隐忧。

　　 据了解，为引导动力电池行业 健康 发展，引导产能优化布局，工信部于2021年11月份下发了《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》（征求意见稿）和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2021年本）》（征求意见稿）两份规范文件。

　　 其中，在产能扩建方面，文件要求，锂电池企业应减少单纯扩大产能的项目，降低生产成本，加强技术创新。

　　 【相关企业业绩近况】

　　 2021年第三季度，公司单季度主营收入48.88亿元，同比上升125.9%；单季度归母净利润7.21亿元，同比上升23.7%。

　　 4、山西汾酒

　　 公司2021年净利同比预增70%-80%。

　　 【概述】

　　 松塔 财经 获悉，1月25日，山西汾酒（600809.SH）预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润52.34亿元-55.42亿元，比上年同期增加21.55亿元-24.63亿元，同比增长70%-80%。报告期内，公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破；坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。

　　 【解读】

　　 公司全年业绩符合机构预期，机构认为白酒板块逐渐企稳，2022年春节，名酒动销无需过度担忧。

　　 最近44家机构对山西汾酒2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为55.71亿元。山西汾酒自家预计2021年归母净利润为52.34亿元-55.42亿元，公司业绩基本符合机构预期。

　　 申银万国表示，前期疫情反复对白酒春节销售预期悲观，但从本周渠道反馈偏积极，市场悲观预期逐步改善，叠加龙头品牌估值普遍不高，白酒板块逐步企稳。其认为2022年春节，名酒动销无需过度担忧，当前渠道反馈，茅台、五粮液、汾酒等品牌回款与发货进度与去年同期基本一致。

　　 山西汾酒属于次高端白酒。东亚前海证券认为，高端酒企具备强大的品牌壁垒，提价、议价的能力较强，2022年的业绩稳定性较强，预计高端酒企未来业绩将稳中有增。次高端白酒产品升级与全国化扩容将持续，同时高端白酒的涨价打开了价格空间，需求回暖叠加涨价预期或将促使根基扎实的次高端酒企量价齐升，看好次高端白酒2022年业绩高增长。

　　 国海证券表示，山西汾酒2021年底渠道库存处于低位，产品价格体系和市场运营秩序均处在 历史 较好水平，经销商打款备货积极，为2022年的开门红打下了坚实基础。继续看好公司在行业趋势红利和在自身经营改善下的高质量增长。

　　 【相关公司业绩近况】

　　 公司2021年前三季度营收约172.57亿元，同比增加66.24%；净利润盈利约48.79亿元，同比增加95.13%；基本每股收益盈利4.02元，同比增加96.1%。

　　 5、东岳硅材

　　 公司2021年净利同比预增261%-359%。

　　 【概述】

　　 松塔 财经 获悉，1月25日，东岳硅材（300821.SZ）公告，预计2021年净利润10.13亿元-12.89亿元，同比增长260.72%-359.1%。公司有机硅产品市场需求旺盛，价格较去年同期明显增长。

　　 【科普】

　　 有机硅是一种人工合成, 结构上以硅原子和氧原子为主的一种高分子聚合物。因此它的应用范围非常广泛。它不仅作为航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料使用，而且也用于国民经济各部门，其应用范围已扩到：建筑、电子电气、纺织、 汽车 、机械、皮革造纸、化工轻工、金属和油漆、医药医疗等。

　　 【解读】

　　 东岳硅材预计的2021年净利润基本符合机构预期，最近2家机构对东岳硅材2021年归母净利润的一致预测值（即算数平均数）为11.53亿元，与公司自家预计的10.13亿元-12.89亿元基本一致。

　　 东岳硅材2021年业绩大增主要受益于有机硅景气。业内人士认为，2022年，有机硅像2021年一样大幅飙涨的可能性较小。

　　 有机硅价格2021年可谓大起大落，一路飙升突破6万元/吨，创下近十年新高，再一路下滑至最低2.2万元/吨左右。目前来看，有机硅企业订单有回暖趋势。

　　 行业人士普遍认为，中短期来看，有机硅DMC价格稳中有升，成本支撑下，价格难以跌破2万元/吨；中期来看，在能耗双控政策影响下，有机硅DMC2022年有望迎来一波反弹。随着下游应用领域持续拓展，有机硅DMC长期市场空间有望扩容。

　　 也有分析人士表示，2022年，有机硅像2021年一样大幅飙涨的可能性较小。

　　 【相关企业业绩近况】

　　 2021年第三季度，东岳硅材单季度主营收入12.14亿元，同比上升97.05%；单季度归母净利润4.08亿元，同比上升1286.7%。

　　 免责说明

　　 注：不易，新号难为，看完资讯，希望大家能够帮忙关注、转发，谢谢。

　　 信息和数据仅供参考，不能作为投资决策的参考因素，不构成任何投资建议。

　　亿纬锂能会议纪要

　　 声明：本材料仅为公开资料整理，不涉及投资建议。记录或者翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。

　　 会议要点：

　　 1、新增产能的释放节奏；

　　 2、软包电池的出货情况、定价模式和毛利情况；

　　 3、4680、4695 与方形电池的成本比较；

　　 4、磷酸铁锂乘用车出货量；

　　 5、储能订单、交付周期；

　　 会议摘要：

　　 一、主持人介绍

　　 首先我把我们团队的观点跟大家分享一下，黄总也介绍一下公司的经营情况和行业展望，后面 跟大家一起互动。一季度是矛盾最大的时候，现在矛盾最大的时候即将过去。我们看到碳酸锂涨价， 去年 10 月份的时候提示大家要谨慎一点，碳酸锂影响了边缘的需求，最近一段时间碳酸锂也影响了磷酸铁锂，使其迅速涨价，影响了占比很高的一些主流的需求，所以是矛盾释放最大的时候。供 给端三四月份可能会逐步好起来，3 月份可能会理性成长。所以新能源 汽车 领域第三阶段可能会更好，回归核心成长，重视后周期，加大新技术布局。亿纬锂能就是核心成长的代表，在动力电池、 储能电池领域一直在向全球一线龙头加快的进军。

　　 二、亿纬锂能分享

　　 我司基本面平稳，可更新的不是特别多，有一些我们比较关注的点：

　　 （1）首先是业务端， 动 力电池 按照规划在扩产，主要做两件事，第一是新工厂的建设在有序推进，新工厂和新项目越来越 多。第二是现有工厂的主要聚焦交付的工作。 去年 20GW 的铁锂产能在今年上半年在爬坡，主要为了完成客户的交付。 消费电池方 面，有两方面的进展，传统业务比较平稳，新产品如胎压监测，在 慢慢交付。圆柱电池的新工厂基本建成了，现在在购买设备，上半年会投产，产能会进一步提高。

　　 （2）其次是供应端，应对锂的上涨，上半年我们在云南那边和当地政府有一些合作，主要为了保 障锂的供应。西藏、青海的盐湖提锂公司也在重点推进。

　　 三、提问交流环节

　　 Q：磷酸铁锂涨价，龙头公司可能会减少采购，亿纬锂能是什么样的策略？除了采购，在应用端 的想法和措施可否介绍一下？

　　 A：动力电池产能扩起来，公司上半年更关注保交付。价格方面主要以观望为主，没有太多的应对 办法，但也还没到需要减少采购的地步。

　　 Q：通过调研发现，现在很多龙头公司的应急措施是减少材料的采购，所以公司现在正极、负极、 碳酸锂等比较紧缺的材料的备货库存情况是怎样的？大概多长时间？

　　 A：1~2 个月，除了锂，其他材料还好，市场上确实有囤货的情况，而且价格每天都在更新，整体上和去年差不多，没有太大变化。

　　 Q：三月、四月排产的环比变化大概是怎样的？

　　 A：排产肯定是有增加的，去年年底有 24GW 的产能是开始投放的，虽然大部分在爬坡，但还是有产出的，所以相比 Q4，有效产能的增加是比较大的。订单充足，超过我们的产能，比如铁锂的6GW，今年依旧是满产满销的，所以环比是有增长的。

　　 Q：产能爬坡的情况能否更新一下？

　　 A：爬坡基本上是 3~6 个月。大部分应该在今年三、四月份会完成爬坡。二季度从 5 月份开始基本上是满产的情况，要满产才能达到交付客户的标准。

　　 Q：新增的产能的释放节奏？

　　 A： 三元方形和大圆柱今年还在建设，今年年底才能建成，所以今年是贡献不了产能的，大家可以 忽略不计。 动力电池方面，今年的增量主要是铁锂的产能， 消费类的圆柱电池如 18650 等等，今年大概会增加到 10 亿颗左右，在 6 亿颗基础上增加 4 亿颗 ，上半年可以完成，下半年有有效产出。按有效产能来算的话，年初可能会少一点。

　　 Q：新生产 4680 或者三元方形电池的线 末要备货了？

　　 A：是的，一定要提前备货的。

　　 Q：公司在锂盐方面的布局是怎样的？

　　 A：锂盐主要是购买了大柴旦盐湖的采矿权，后续完成股权交割之后我们处于控股的地位。

　　 Q：2022 年锂源自供的比例大概是多少？

　　 A： 今年的产出应该主要就是来自于大柴旦盐湖，但是要到下半年，一期才会投产。目前在完成产线的升级改造，进度没有超预期，符合之前的规划。

　　 Q：锂原电池今年的业务增速大概多少？涨价与否？价格传导的情况？

　　 A：按照年初的预测，大概 20%左右。整个消费类的电池价格传导都问题不大，锂原电池就更没有问题了，公司的市场地位在国内还是比较有优势的，涨价这方面没有问题。消费类电池更多的是订 单式的价格，所以更好传导价格。

　　 Q：TWS 除三星外的其他安卓的出货量增量多少？单价的涨价情况？苹果占多大的份额？

　　 A：目前看，变动不大，这块主要是市场开发和适配性的问题。我们这个产品当时是以面向国际客 户为主的，现在也想去开发国内市场。但是国内市场是向下走的，所以我们的产品与国内市场的定位有差异，现在我们也在开发其他的市场，短期之内没有太大的变化。 成本方面，该涨价还是会涨价的。还没给苹果供货。

　　 Q：小鹏用的是软包还是铁锂？

　　 A：两个都有。

　　 Q：软包电池方面，戴姆勒、现代起亚的 2021 年出货量，2022 年的情况？定价模式是半年一定价还是长单？软包的毛利率水平能有 20%多吗？

　　 A：2021 年底软包产能 10GW，基本上满产满销了，但是有 2GW 是 2021 年下半年才扩产出来，所以 2021 年出货量至少有 8GW。 2022 年应该没有太多的增长，2022 年产能一共 10GW。定价模式采取联动的方式，海外客户基本上都是价格联动。软包的毛利率差不多能有 20%多，子公司亿纬集能年报做过披露。

　　 Q：方形电池的主要客户是宝马，现在给宝马的总供货量大概是多少？

　　 A：产能正在建，预计下半年可以建成。面对宝马客户的铁锂的产能正在建的是 10GW。

　　 Q：12V/48V 的 2022 出货量，单价？

　　 A：出货集中在 2023 年，今年主要在建设，下半年建成。单价不清楚。

　　 Q：合作的碳酸锂的产能大概按什么价格来采购？

　　 A：会比市场价便宜一点，是有折扣的，因为公司是有股权占比的，合资公司的盈利是通过投资收 银来体现在公司的利润里。

　　 Q：4680 和 4695 的成本比三元方形高吗？

　　 A：据我们测算， 会比三元方形低。根据市场上分析报告，大概能低 10%~20%。

　　 Q：动力电池除了供小鹏，还有其他意向车企吗？

　　 A：现在在洽谈的客户还是蛮多的。国际的和国内的客户都有，但由于保密协议之类的，还是以公 告为准吧。 国际上基本都是价格联动，国内偏向于固定价格，但有一个谈价周期。现在上游材料的价格上涨比较快，所以国内这块，我们也在和客户洽谈价格联动的方式，今年更希望和客户在价格 联动方式上达成一致。

　　 Q：储能方面，上游涨价会影响需求吗？

　　 A：目前来看，没有太多的影响。我们更大的任务是交付，压力

　　 Q：钠离子电池公司有没有布局？钠离子电池的前景和需求如何？

　　 A：有。这个本身不是特别前沿的技术，市场需求主要是锂离子电池，钠离子电池我们也能做，主 要看客户需求。有一些客户是有钠离子电池的需求和意向的，我们也有和一些客户在谈。但目前钠 离子电池的应用场景会比锂离子电池少很多，它更多应用在特定场合，比如储能。目前没有特别大 的进展，暂时还没有扩产的规划。

　　 Q：公司今年 Q1 的出货量和毛利的情况如何？

　　 A：目前还没有拿到数据。出货量方面，就是去年新增的产能，今年上半年在爬坡，所以产量基本 上每天都在变动。毛利方面，受影响的因素比较多，如产量、产能、上游价格的波动、下游价格传 导的事情，但是具体数据没有拿到。

　　 Q：公司 4680 电池是否有给国内客户打样？

　　 A：公司非常看好这块的市场，我们在跟客户主动在推广该产品。

　　 Q：2022 年储能的出货量目标是多少？2021 年是 1-2GWh，2022 年是 6-7 个 GWh 的目标吗？

　　 A：2022 年没有具体的数字，只能说公司为储能分配的产能比 2021 年增加比较多。公司去年共有 6 个 GWh 的产能，即使公司拿出一半给储能也就只有 3GWh。然而 2022 年公司增加了将近 20 个 GWh，这样的话，给一半储能的线GWh，所以它增加的还是比较明显的。因此在 2021 年基础上再比如增加 50%甚至可能增加 100%。

　　 Q：2021 年储能实际出货量多少？

　　 A：2021 年现在还没有具体数值。估计 1-2GWh。

　　 Q：2021 年 H2 行业内其他公司提价幅度还是挺明显的，咱们公司这一块儿的提价幅度怎么样？

　　 A：公司有涨价的，而且涨价幅度超过两位数的百分点。

　　 Q：在涨价的情况下，2022 年储能盈利能否够实现？

　　 A：没问题的，公司其实 2021 年就有盈利了。

　　 Q：公司订单比较饱满的话，那么目标客户一般都是哪些类型？

　　 A：在储能这个板块，公司布局比较早，认为此板块未来不亚于动力电池市场。所以公司在电力储能、通信储能、家储、风光领域跟下游企业去合作。其中增长比较明显的是通讯储能，风光增长部分也比较明显。

　　 Q：海外的占比有多少？

　　 A：海外的占比现在不太清楚，但 2022 年海外增长会比较明显。主要以电力储能和通讯储能为主。

　　 Q：国内外储能产品毛利率的差别上有多大？

　　 A：海外的会相对比较高一点。

　　 Q:下游客户是通过什么渠道这种出去的？

　　 A：目前仍以供应 PACK 为主。

　　 Q：除了亿纬集能以外，其他出货主要在什么时间点？

　　 A： 主要在 2023 年，其中三元方形，低压产品都有出货，并且主要供给宝马。

　　 Q：除了低压电池以外，还有主要有哪些客户？

　　 A：公司已经披露海外下游客户主要有是戴姆勒、现代起亚、宝马。

　　 Q：磷酸铁锂电池乘用车 2022 年公司能有多大的出货量？

　　 A： 2022 年已经建成且正在爬坡的有 4GWh，而且会满产满销。另外公司正在建的有几个项目也是针对乘用车的，但是要到 2022 年底才会建成。

　　 Q： 2022 年的主要增量

　　 A：是的。

　　 Q：下游车型主要以小鹏为主吗？

　　 A：是的。

　　 Q：公司上游原料库存现在大概是一个什么样的水平？和 2021Q4 相比，现在库存情况如何？

　　 A：公司本身有管理制度，一般是在 1-2 个月左右，不会有太大的变化。

　　 Q：因为碳酸锂价格涨的比较快，公司是否会跟下游厂商涨价？

　　 A：应该不会。要看跟客户以哪种形式谈。如果是定的是价格联动，那么价格会随着上游价格变动而波动。另外如果是以固定价格的话，那么一次谈价就可以了。现在公司偏向于以价格联动这个方式。

　　 Q：公司盐湖到目前为止进度如何？

　　 A：按计划执行，公司预计下半年进行投产。公司之前是希望提前，但里面要解决的问题比较多。

　　 Q：2022 年能有多少的量？

　　 A：这个还不好说。如果达产之后，一期年化是 1 万吨。但是下半年什么时候达产未知。

　　 Q：公司是否对于上游碳酸锂有一个可接受价格的上限？

　　 A：会有一个承受价格的，但是该价格不是单方面决定的，我们在和客户去谈判如何去传导， 如何与客户共同承担。如果我们判断是短期涨价，那么我们会独自承担，如果是长期趋势，那么我们会与客户共同承担。

　　 Q：消费类电池是一次一议价的方式吗？

　　 A：是的。

　　 Q：磷酸铁锂是何种议价方式？

　　 A：有定价公式的，是价格联动的方式。并且采用价格联动方式，对公司的冲击也会减少。

　　 Q：2022 Q1 公司涨价，但碳酸锂价格也涨价并超预期，那么最终的结果是公司的利润率有改善还是变差？