上周塞尔维亚开始和IMF讨论接受财政援助，这个东南欧国家在国际债券市场上面临日益飙升的借贷成本。惠誉国际评级称，塞尔维亚有大约190亿美元外债，预计到2022年底，其外债占GDP的比例将达到33%。

　　IMF发言人Gerry Rice上周四表示：“塞尔维亚主管部门已向IMF表示对一项计划感兴趣，我们正在跟进，并与该国政府展开讨论，讨论融资需求和适当的政策回应。”IMF没有提供关于潜在计划的规模或范围的进一步细节，目前塞尔维亚从债券市场举借的成本已经从去年的2%以下上升到接近7%。

　　对于目前部分新兴市场和发展中经济体遇到的金融危机，中银证券全球首席经济学家管涛解释，全球高通胀回归，发达经济体货币追赶式紧缩，利率大幅上行、融资环境收紧，加重了新兴经济体资本外流、汇率贬值的压力。据IMF披露，当前60％的低收入国家可能具有债务风险，30％的新兴市场国家已经或者接近发生债务危机。脆弱新兴经济体“经济＋债务”双重危机的“风暴”一触即发。

　　以日本为例，今年3月以来，在美国加快加息步伐不断加快日本坚守宽松货币政策的分化之下，日元一路贬值。美元兑日元汇率在3月初时徘徊在115左右，到9月初，日元对美元汇率自1998年以来首次失守140大关，并一度下挫突破144关口。

　　当地时间9月8日，日本财务省、日本央行、金融厅举行三方会议。日本外汇事务主管、财务省副大臣神田真人表示，对日元的近期走势高度关注，单从基本面来看无法证明近期日元走势是合理的。美元兑日元的历史波动率比去年翻了一番，如果日元进一步走低，不排除任何选项的可能性。

　　随着日本政府官员的评论提高了自1998年以来首次进行干预以支撑日元汇率的可能性，日本兑美元的贬值势头有所缓解。然而，高盛策略师Karen Fishman预计，日元跌势可能还没有结束。“我们预计日元短期内有进一步走弱的空间，目前的风险分布指向日元可能跌至更低的水平，而且我们更多在战术上仍然看跌。”

　　欧元兑美元也打破20年记录，在9月5日一度跳水跌至99美分以下。不仅如此，强美元下，人民币也两年多以来首度跌破“7”关口。9月15日傍晚，离岸人民币对美元跌破“7”关口；9月16日上午，在岸人民币也跌破“7”关口。

　　白雪表示，对于我国来说，今年在海外政策收紧和美元快速升值背景下，也遭遇了一定规模的资本外流以及人民币汇率的两波贬值，但短期来看不会对人民币汇率和资本市场产生实质性影响。

　　“国内经济整体处于修复轨道、出口支撑下国际收支维持顺差、人民币兑非美元货币表现偏强，人民币汇率贬值预期难以聚焦；加之我国国家资产负债表十分稳健，体现在外债储备充足可控、结构较好，外债负担率等都远低于国际警戒线水平，因此，基本面支撑下，人民币汇率不会脱离美元走势快速下行，汇率因素也不会掣肘我国货币政策的灵活调整。”白雪说。

　　管涛认为，这次由美联储货币政策快进快出引发的美元周期转换，不仅对新兴市场和发展中国家，也对其他发达经济体产生了巨大冲击，是当前世界经济前景压倒性偏向下行的重要根源。

　　“这暴露了现行国际货币体系的内在缺陷，即美国经济政策难以兼顾内外均衡的特里芬难题。不排除美国有可能重蹈上世纪八十年代上半期美元泡沫之覆辙。当时，美联储高利率反通胀，催生超级美元强周期，才有了1985年广场协议，重启国际汇率政策协调。” 管涛说。

　　管涛进一步表示，主要国家政策空间狭窄也会影响当下世界经济复苏。一方面，新兴经济体本身因医疗卫生条件差、宏观经济政策空间小，受疫情打击大，经济复苏整体比较靠后。另一方面，发达经济体的情况也不乐观，经过2008年全球金融危机以来的多轮大水漫灌，其财政货币刺激基本都用到了极致，现在普遍背负高物价、高债务和高资产价格“三座大山”。

　　白雪补充表示，未来，高债务国，尤其是短期外债规模较大，汇率贬值幅度较大，国际收支失衡的新兴市场和发展中国家出现债务违约的风险较大，比如土耳其、阿根廷。但也要看到，同样在强美元下，另一些受益于大宗商品上涨和国际贸易产业链转移的经济体，由于出口增长和国际收支改善，反而增强了其偿债能力，如石油输出国，东盟地区主要国家的债务风险较低。