表示，目前CXO行业依旧处于供不应求的状态，此前调整的本质是反映医药在3-4 年牛市后，估值体系的回归。头部公司均已调整至2022年PE在35-45 倍，PEG在1-1.3 倍的水平，调整后CXO板块已进入价值投资区间。

　　西南证券认为，成本优势推动下，海外CXO产能持续向我国转移，同时国内创新药崛起进一步为CXO行业带来增量空间，预计CXO板块业绩有望保持高速增长，且确定性较高，建议关注产业链布局一体化的平台型CXO企业。