买入评级，目标价格为49.85元。评级理由主要包括：1)双靶点BLys融合蛋白泰它西普，自免领域药物新选择；2)ADC赛道率先突破，维迪西妥胃癌领域崭露头角；3)携手美国ADC巨头Seagen，扩展国际化空间。风险提示：确证性临床以及研发进展不达预期、竞争加剧及医保放量不达预期的风险。