买入评级。评级理由主要包括：1)二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头；2)三大优势助力炼化紧缺将持续，炼化景气度开启上行长周期。供给端：1)受 2020年以来疫情影响，成品油需求下降炼厂盈利低下，但我们认为更重要的是，能源结构转型加速了东南亚和澳洲地区炼厂的关停。风险提示：原格大幅波动的风险；东南亚市场疫情反弹风险；地缘政治风险；成品油价格大幅下跌风险；国内PTA产能加剧导致利润持续摊薄的风险；炼化产能过剩的风险；下游产品利润修复缓慢的风险；恒逸文莱二期项目审批延期风险。