导读：人类历史的进程是在对危险的探究和理解中慢慢推动的。在探究危险的过程中，人类完成了一步步的进化。最早的时分，古希腊和古罗马人希望经过求助神灵来化解危险，到后来，人们开端学会用数据进行核算，开端把情绪和人道等主观因素计入危险的考量。

　　假如咱们看世界的开展，会发现绝大多数状况都是有规律的，比如说太阳的升起和降落。除此之外，还可能对世界开展产生严重影响的，是那些难以预测且充满了随机性的不确定事件。而不确定性，便是危险。在金融商场中，这种现象尤为显着。那些计算学上看似难以呈现的小概率事件，几乎每隔几年都会产生，而一旦产生，其带来的影响又往往超出了人们的想象。

　　曩昔几年，国内资本商场经常被说到的一类危险，便是信誉债的违约。一个个看似“人畜无害”的信誉债，呈现了频频的违约，信誉债商场的雷区也在不断延伸。大量组织也因为踩雷信誉债，导致了连锁反应，而这个过程中受伤最严重的，是买了那些踩雷资管产品的普通老百姓。

　　但是，商场上有这么一只团队，他们在曩昔几年的“信誉风暴”中实现了“零踩雷”，这只团队便是：华泰柏瑞的固定收益团队。

　　华泰柏瑞固收团队，不仅危险操控得好，而且长时间超量收益名列前茅。2018年旗下固收类产品整体业绩排名全商场第1/106（数据海通证券），曩昔5年债券出资主动办理能力排名全商场第3/53（数据截止：2021年12月31日；数据银河证券，分类：狭义-纯债维度）。

　　那么这只团队在过往是怎么实现严控危险的约束条件下，依然能发挥较好的主动出资办理能力的呢？带着这个问题，咱们和华泰柏瑞固定收益团队的领军人物董元星博士进行了一次深度交流。

　　作为我纽约大学的师兄，董元星博士师从诺贝尔经济学奖得主罗伯特·恩格尔（Robert F. Engle）教授，毕业后亲身在华尔街完好阅历了次贷危机的整个过程，之后又在国内一家尖端的财物办理公司工作过。中西方的工作阅历，让他在从零打造华泰柏瑞固收团队时注入了不同的团队文明。

　　首要，华泰柏瑞固收团队有一种华尔街“trading desk”的基因——每一个研讨员都是从出资视角动身的desk analyst，而不是兜售观念的publishing analyst。整个投研团队处于一个精简的形式，不需要很多人，但每个人都有各自拿手的领域。在出资和研讨上，要力求保持不管商场怎么动摇，风格都不漂移的特点。

　　其次，危险操控的理念，浸透在团队的每一个“毛细血管”中。以信誉危险为例，华泰柏瑞固收团队从始至终就没有挑选去做过度的信誉下沉。大学博士论文便是关于信誉危险研讨的董元星，很早就深信我国债券商场上信誉下沉的“准则红利”必定有一天会消失，非商场化的定价不可能长时间存在。

　　第三，用“全回报”（total return investment）的视角做出资。固定收益的出资是多元化的，收益来源也是广泛的，并非只有简略的票息收益。自上而下的微观研讨，有利于组合对久期和杠杆的把握，自下而上的信誉研讨，能挑选出更优质的债券，再叠加包含可转债、权益在内的特殊财物，华泰柏瑞固收团队构建了一个收益来源丰富的出资系统，力求在每一个环节都堆集必定的超量收益能力。

　　最后，真实站在用户的视角去构建产品系统，认真对待每一笔出资。零售客户和组织客户的需求不同，能承担的危险和出资目标也不一样。华泰柏瑞固收团队绘制出一条清晰的危险图谱产品线，每一个产品都有相对应的危险水平，并且在履行出资的过程中，不超越产品自身的危险规模。用户的需求真实和产品匹配，是财物办理公司建立长时间品牌的关键。

　　在纽约读书和工作过的董元星，既有严谨的西方金融学思想，也能够在我国本乡商场“接地气”。他组成的华泰柏瑞固收团队带有一种中西合并的“混血风”。这个团队吸收了先进的细分出资思想，同时也能把每一笔交易的细节做好。经过长时间踏实的研讨、优异的收益、强大的风控系统，华泰柏瑞固收团队现已打造了一块固收职业的“金字招牌”。