城门失火，殃及池鱼。与我国诸多头部房企称兄道弟的易居，也由于大哥们的窘境，被拉入了泥潭。债款暴雷、成绩承压、运营形式失灵......依靠“圈子文化”披荆斩棘的易居，要靠什么脱困？

　　债款爆雷 近90亿巨亏 易居深陷运营泥潭

　　从前的我国房地产署理服务一哥易居，现在正在为还钱头疼。

　　近两天，一则新闻在地产圈甚至金融圈广传。需求还账的易居企业控股（以下简称易居）终究仍是没有弄来钱，4月18日到期的3亿美元收据终究无法偿还，构成了美元债违约。

　　一起由于这笔钱没有偿还上，又导致触发了2023年收据契约项下的交叉违约，2023年收据也将暂停买卖。

　　在阅历开发商暴雷之后，下流的房地产服务商，也开始出现暴雷。房地产大变局的冲击波开始轰动房地产服务业，靠开发商发家的易居，首战之地。

　　这一事情来得突然，也在意料之中。

　　事实上，评级机构此前就已不看好易居的偿债才能。2022年2月23日，标普将易居的长时间发行人信用评级从“B”下调至“CCC”，一起将该公司未偿高级无抵押收据的长时间发行评级从“B”下调至“CCC”。

　　在标普看来，易居的流动性正在恶化，面临着高偿付压力。而即便易居可以处理到期债款的偿还问题，随着职业的持续低迷，易居在2022年榜首季度的现金生成才能或许仍十分薄弱，状况仍旧不容乐观。

　　易居的年报数据也印证了这种忧虑。

　　2022年3月31日，易居发布了未经审计的2021年全年成绩公告。在2021年，易居实现经营收入88.4亿元（人民币，下同），比上年同期增加9.85%，稳中有升。

　　这个数据看似不错，但从年报中也不难看出，这次的经营收入包含了被收买的乐居控股有限公司（简称乐居）的收入。假如刨除乐居的34.4亿元，易居本身收入仅为54亿元左右。比起2020年的80.6亿元收入，下降显着。

　　在更为关键的净利润方面，易居则是赔了个“底朝天”。在2021年，易居归母净利亏本88.93亿元，而从2018年港股上市至今，易居的净利润加起来也不过21亿元左右。这真心是一夜回到解放前，关键还倒欠了不少。

　　高负债压顶失掉恒大 易居难言“扛得住”

　　虽然资本市场不乏今年巨亏、明年回本的故事，可是这很难成为易居的故事。

　　在巨亏88.9亿的状况下，易居的资产负债比，现已从2020年的64.1%，直接上升到203.8%，同比增加139.7%。

　　易居称这主要是由于应收账款回款、银行贷款减少所造成的。但不难看出，易居减记了大量的应收账款，且易居现在的应收账款余额，也面临着被减记的危险。

　　与此一起，之前将事务要点放在存量房署理的贝壳，在易居的主阵地一手房署理出售范畴，展现出极强的侵略性。尤其是其具有的门店、中介团队，对易居的传统地产事务造成不小的困扰。而这种困扰在短期内，仍旧会对易居的盈利才能发生消极影响。

　　关于这样的状况，易居表示自己要对原有一手房署理事务板块的问题项目进行裁撤，一起制订清收计划，加大力度催缴，审慎评估协作的开发商客户，优先选择回款有保证的高质量项目，并严格控制回款账期。周忻也提出新的三大战略，以时间换取企业开展空间。

　　但客观来说，这些手法只能算是根本手法。

　　现在易居缺少有效的止血手法。

　　由于问题根源并不在于市场行情，而在于易居绑缚头部开发商的形式不灵了。

　　成也恒大、败也恒大，这句话用在易居身上真是最合适不过。

　　与开发商尤其是恒大的良好关系，从前为易居带来了不俗的成绩。易居的创始人周忻，一向与地产圈、资本圈大佬关系严密。此外易居所运营的易居沃顿商学院，也一向在为易居引流圈内资源。

　　这种圈子运营效果显着。2018年，易居在港交所敲钟上市时，股东名单里不乏恒大、万科、碧桂园、融创等国内房地产开发领头企业。一起，包含阿里巴巴、华裔城等，则成为其基石投资者。

　　其间，恒大一向是易居开展的榜首助力者，易居的年报数据显现，从2015年至2019年，恒大一向是易居最大的单一客户。例如，从2017至2019年，易居来自恒大的收入，分别占到总收入的35.1%、31.5%和18%，是易居经营收入的“根本盘”。此外碧桂园、万科等，不仅是易居的重要客户，也是其重要股东。

　　但这种过于严密的商业关系，导致一旦某家企业出现问题，就十分简单波及易居，尤其是在现在职业下行、不少龙头出现问题的背景下，这种危险更为显着。

　　事实上从职业状况来看，出售规模和回款的阶段性下行，对房地产服务职业确实造成了很大困扰，可是像易居这样致命的则并不多见。

　　比方，贝壳在2021年经营收入为808亿元，同比增加14.6%，净亏本为5.25亿元。这样的财务数据是可认为市场所承受的。甚至易居一手署理服务贡献收入同比下降38.3%，在当下的环境来看，也都属正常。

　　易居坏就坏在，跟龙头尤其是恒大绑缚过于严密。

　　恒大的暴雷，直接炸伤了就在跟前的易居。

　　而现在易居的主要客户中，不少也正在遭受流动性困难，随着佳兆业暴雷、奥园暴雷，易居是否会被下一个雷炸伤，也很难说。

　　没了大树的易居要怎么办

　　没有了恒大这棵大树，易居要怎么办？

　　最简单的天然便是换棵大树。

　　在2022年的年报中，易居就提到，针对当前的职业变革，易居将坚持数字化营销和数字化服务两大战略中心，发挥事务协同效益。这其间数字化营销战略，实际指的便是跟阿里“天猫好房”协作。

　　2020年7月，阿里与易居发布消息，将在包含线上线下房产买卖、数字营销和买卖后相关服务等范畴展开深度协作。2021年9月，这种协作到达战略协作层面，并在2021年11月正式以股权置换形式完成了对天猫好房的收买。

　　企业与互联网巨头的协作，是一个常态化的动作。可是关于易居来说，这次的协作有或许彻底改动易居的生态。

　　由于从形式上来看，曩昔的易居，更多是提供资源，而不是提供房源。上通开发商、下通分销商，走的是服务和处理方案道路。

　　而与天猫的协作，等于是让易居开始直面顾客。天猫的海量用户基础，能为易居导入巨额流量，这也是易居看中的“借助天猫好房打造全职业闭环，完成一体化的数字买卖。”

　　可是这个形式和主意真的靠谱么？市场甚至购房者，头上都有一个大大的问号。

　　“房子是我国人一辈子的斗争”，这句话切切表现了购房者关于房屋的心里实在主意。买个车尚且需求多家了解，货比三家的状况下，让顾客全程“线上”，显然是有点过于自信。

　　就说与易居分庭抗礼的贝壳，说是从“基层走出来”的不为过，对C端客户的疑虑和痛点也更为了解。

　　在贝壳的形式中，中介公司是必须绑缚的，这不仅是为了处理获客渠道问题，更关键的是贝壳关于房地产中介公司有了监管才能，可以在一定程度上了解中介公司的营销活动和服务质量，从某种视点可以看成是“直营”。

　　而易居现在采取的仍旧是曩昔的链接资源的形式，只不过把渠道全面转向了线上。中介在这个形式中更像是一种“加盟”。

　　没有掌控力，就很简单失掉控制。

　　在职业行情较好的状况下，这些都不是问题。可是，职业一陷入窘境，这种形式的坏处也是显着的。究竟流量的加持并不能改动购房者的心态，“兢兢业业”的地产服务商，更简单被顾客信任和选择。

　　现在，天猫好房已是易居主导，流量和数据现已不是火急需求。开发商出售流动性以及信贷素质恶化，购房者的需求依然存在。而要在形式上找到适配点到达获客才能，易居要做的作业仍是许多的。