脉冲弱于往年，意味着估值支撑较往年有限。叠加全球通胀大周期，年内投资风格会出现反复轮动，滞胀风险在外不在内。

　　短期警惕疫情在二季度对国内以及全球经济的影响，以及国内类流动性陷阱的出现。二季度关注政策全局性定调调整的可能以及具体政策落地的节奏，权益市场核心影响因素在于基本面能否在二季度探底成功。

　　关注三条主线：稳增长主线上的新老基建(制造业投资)；稳增长第二波发力之中先地产后消费的困境反转；长期视角地缘不确定性下的初级产品供应(原油、农产品)以及稳增长带动的国内定价品种。