(603777.SH，最新价：12.47元)推荐评级。评级理由主要包括：1)公司直营为主，加速布局加盟店，各渠道毛稳中有升；2)休闲食品仍然具备较高增长空间及增速；3)公司积极顺应行业发展趋势，多管齐下静待突破。风险提示：公司团购业务及加盟业务开展不及预期；销售费用投放效果不及预期；疫情后周期，整体消费水平下降；产品质量风险。