朱国广认为，CXO板块已进入较低估值分位。其报告显示，CXO估值高点为2021年2月出现的139倍；最低值则是在2019年1月的42倍，截至2022年2 月11日，板块市盈率为61倍，已经低于71倍的历史中位数，处于26%的历史估值分位。2022年国内主流CXO公司平均市盈率为41倍，PEG均值0.93。

　　在看来，中国CXO公司被列入美国实体清单可能性较小，且企业业绩能见度从未改变，行业景气度不变。

　　报告中表示，国内龙CXO公司已与美国龙头药企合作多年，且承接大批新冠药物订单，若美国药企更换CXO服务商要面临高成本、高风险的局面。另外，被列入UVL对公司及行业影响也极为有限，且有望未来数月内移出清单。

　　辉瑞新冠口服药获批利好CXO

　　2月11日，国家药监局通过应急审评审批，附条件批准新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(Paxlovid)进口注册。

　　消息一出，随即引发市场关注，2月14日开盘，与新冠口服药相关CXO及原料药上市企业即出现大涨，其中科创板企业、雅本化学、涨停(20%)，尖峰集团、精华制药涨停(10%)。

　　中信建投研报认为，新冠口服药物商业化潜力巨大，利好小分子CDMO龙头。辉瑞公司预计2022年Paxlovid供应1.2亿人份，对应上游供应链潜力巨大，有利于中国优秀的小分子CDMO龙头企业。通过跟踪全球创新药投融资情况以及MNC研发费用情况，看到医药创新持续加码，CXO行业业绩具有持续性。

　　申万宏源陈烨远认为，随着国内紧急批准辉瑞新冠小分子口服药物，直接影响国内相关CXO公司或将会持续受益于相关订单的获取，从而推动国内CXO公司进一步加入全球创新药产业链。