：牙膏核心稳健增长美肤器械焕发新春》，研究员为郑琴、余文心。研报称，预计公司2020-2022年收入分别为344.75/391.12/440.62亿元，分别同比增长16%/13%/13%；归母分别为50.27/58.38/67.24亿元，分别同比增长20%/16%/15%，对应EPS为3.94/4.57/5.26元，参考同行业可比公司估值水平，给予2021年40-45倍PE，对应合理价值区间为182.79-205.64元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。