(600519.SH)买入评级，目标价格为2420元。评级理由主要包括：1)茅台酒量稳价增，系列酒延续高增；2)渠道利差理性收窄，多措并举经营改善明显；3)万象更新，品牌向上趋势明显。风险提示：宏观经济下行，渠道改革效果不及预期；批价大幅度波动。