“茅指数”压倒“宁组合”重回C位，市场风格切换了？
近1月，很多投资者发现市场风格好像在变，手上的新能源基金有点“涨不动”了，而白酒等消费主题基金，似乎一扫颓势，连着涨了好多天了。反映在最近的盘面上，就是茅指数短线走强，开始压倒宁组合，重新站在了市场的C位。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.13）
“茅指数”主要指消费、医药及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司；“宁组合”包含锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等高成长性产业发展先锋方向的部分龙头公司。
两只指数均采用等权编制，按流通市值排名前10的成分股如下：
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.12）
可以发现，从定义上看“茅指数”偏传统大消费领域，“宁组合”偏新兴科技和高端制造领域，两只指数成分股也有一定程度重合，并非水火不容。
从估值和盈利角度，“茅指数”市盈率更低，ROE更高，过去3年每年ROE均超过了20%，赚钱能力较强。相比之下，“宁组合”市盈率更高，约为“茅指数”的两倍，而且过去3年净资产收益率ROE都大幅落后于“茅指数”。站在当前角度，“宁组合”在盈利和估值方面可谓是被“茅指数”全面碾压。
那为什么市场还要追捧“宁组合”呢？主要原因就在于增速方面。我们可以看到，2020年“宁组合”归母净利润同比增速高达58.69倍，是“茅指数”的3倍，而机构一致预测的未来2年净利润复合增长率上，“宁组合”是“茅指数”的两倍。用朴素的语言来说，买“茅指数”更多的是买当下，而买“宁组合”更多的是买未来。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.12.12；注：标红为该项更优）
如果总结这几年市场的行情，整体上就是“茅指数”与“宁组合”你追我赶、此起彼伏，有部分投资者可能会纠结是该买“茅指数”还是“宁组合”的问题。我们的看法是，市场很难去预测，想完美抓住两只指数的上涨趋势且规避掉下跌，几乎是不可能事件。鉴于两只指数都是A股相对优质的资产，都具备较好的配置价值，而且也没有谁规定我们只能买其中之一，为啥不选择都买呢。
借用一句网络用语：小孩子才做选择题，成年人当然是全都要。
目前市场上重仓“茅指数”或“宁组合”的主动基金数量不少，给投资者提供了很多的选择。不过对习惯做指数投资的投资者来说，由于这两只指数目前还停留在概念阶段，没有相关指数基金，因此如果想通过指数来投资这两大赛道，可能需要借助其它工具。
MSCI中国A50互联互通指数或许是不错的替代品，该指数前三大行业为食品饮料、电气设备和银行，分别占比15%、14%和13%。从前十大权重股来看，宁德时代、隆基股份、比亚迪等均是新能源细分赛道的龙头公司，贵州茅台、五粮液则是白酒界的龙头公司，可谓是兼顾了“宁”“茅”资产。
MSCI中国A50互联互通指数前十大权重股：
（数据MSCI中国、Wind、好买基金研究中心；截至2021.11.30）
与上证50、沪深300等大盘蓝筹指数不同的是，MSCI中国A50指数的金融股权重较低，前10重仓股仅1只，提升了新能源、医药、光伏等板块的占比，更能反映当下中国经济发展的新方向，也更具备投资价值。
不少投资者反映，虽然很看好MSCI中国A50指数，但对该指数有点陌生，不知道要不要买，如果买要注意些啥。比如MSCI中国A50指数和MSCI中国A股指数区别在哪？哪个更适合长期定投？
我们先看过往表现，自2012年11月至今年11月底，MSCI中国A50指数累计收益率更高，在过去的8个完整年度里，MSCI中国A50指数有5个年度跑赢，其中2017年更是大幅跑赢；同时，跑输的3个年度里，2019年回报率非常接近，真正意义上的落后其实只有2013与2015年。
（数据MSCI中国、好买基金研究中心；截至2021.11.30）
（数据MSCI中国、好买基金研究中心；截至2020.12.31）
从编制方案和成分股上看，MSCI中国A50指数更像是MSCI中国A股指数的“精华版”，打个比方，如果把MSCI中国A股指数比作上证综指，那么MSCI中国A50指数就像是沪深300，更具备长期配置价值。
不论是“宁组合”还是“茅指数”，都是A股相对优质的资产，“宁组合”市盈率更高，过去几年净资产收益率ROE更低，但净利润增速相比“茅指数”要高得多。从某种角度来说，“茅指数”更偏价值，确定性更强，代表的是当下盈利能力较强的公司，“宁组合”更偏成长，增速更高，反应的是对未来的预期。兼顾“茅指数”与“宁组合”的MSCI中国A股指数，是目前配置这两条赛道的不错选择。顺带提一下的是，自11月8日首批跟踪MSCI中国A50指数的ETF上市后，今日起易方达、汇添富、南方、华夏基金旗下4只A50ETF联接基金开始发行，没有场内账户的投资者，也可以通过联接基金来投资该指数了，不过要注意匹配自身风险偏好和投资需求。
