指出，年初至今，中概互联网企业大幅回撤近50%，主要反映政策监管带来的预期波动、短期基本面较美股可比公司相对疲软等。源于政策监管框架不断清晰、2022年基本面大概率改善等，我们看好中概互联网板块2022年的投资机会。经过前期大幅调整，头部互联网公司的估值已回落至历史低位，风险大幅释放，借鉴美股市场经验，增速中枢下移+业绩高确定性改善的组合，料将推动中概互联头估值水平与海外公司差距不断收窄。此外，国内云计算、海外网络游戏等亦将是国内互联头实现中长期成长性、估值提升的重要支撑。长期维度，我们持续推荐行业竞争地位稳固、新业务&新市场具有拓展空间的龙头厂商。