光伏本身的使命就是成本下降，所以要去看细分环节，我也是拆成四个环节：硅料、硅片、电池片和组件去展开，看供需格局，产业链利润如何分配，不同阶段，行业利润分配的方式也不一样。

　　我个人排第一的是逆变器， 逆变器是少数不是中国人占主导地位的产业，组件、电池片、硅片90%都是中国供应，硅料60%，只有逆变器是不断进口替代的过程，同时本身蛋糕也在做大，一两年逻辑很顺，三五年后，如果行业内卷，价格洗牌完全有可能，同时逆变器估值是最贵的。我前期也参与过逆变器，但因为纠结估值，卖得比较早。

　　组件在3-4月表现比较好，我在底部买过，其实那时候也不完全符合我的框架，因为只知道景气一定会修复，但不知道何时修复。当时买的公司估值很便宜，400亿出头，在行业低点，单瓦盈利2-3分钱，行业分散，前五集中度差别不大，经历了19年光伏玻璃、胶膜涨价，有些公司受损严重，往后3-5年，CR4占比提升，龙头定价权会体现。

　　胶膜和跟踪支架，格局清晰，没有技术迭代风险，也是比较好的。胶膜和隔膜很像，龙头在行业低迷时还有20%的毛利，行业好的时候有明显定价权，都具备二次增长极，两者都要拓展做成平台，卡住市占率50%。