我会从产业链视角看公司的竞争力，是由产品和行业属性决定，有些行业天然垄断，有些腰部发力，有些完全竞争。

　　寡头垄断必然是规模经济，典型如周期品，产品同质化，成本为王，谁成本低，谁市场份额高，这种情况很简单，就看龙头，但是市占率提高到一定程度也可能很难再提升，除非有新产品的突破，比如汽车玻璃行业。

　　腰部发力，比如游戏行业，规模经济不明显，产品为王，这样的行业腰部企业就有机会，我们在19年就布局了某腰部游戏企业，小而美，专注做产品，不是做平台。

　　完全竞争，产能很难出清，比如电影院，14年院线龙头讲屏幕扩张和约会需求逻辑，但是在中国，供给增长往往比需求更快，屏幕大量过剩，但是疫情期间，也没有电影院倒闭，而是兼并收购。快递也是，CR10哪怕很高，价格战仍在继续，中型企业很难倒闭，大企业之间差异化不明显，也没有行政手段推动产能出清。这种行业，龙头机会也不大，哪怕市占率提高我们也不会布局。