在美联储Taper箭在弦上的背景下，国内虽然面临经济回落趋势渐显的情形，却难以在美联储边际收窄宽松程度的同期采取较大规模的持续宽松政策。考虑到当前中美利差仍高于150bp，我国单边宽松的空间还是存在的，只是较美联储宽松周期而言显著缩小。同时，也要注意我国单边宽松会引发人民币汇率波动加大，从而造成外资进出规模的放大。

　　在当前的中美利差下，内资与外资配置中债国债的热情不减。后续，在市场对中国经济回落预期较为充分，且对进一步宽松政策期待较高的背景下，中债长端利率短期内恐难有进一步下行空间。股市方面，6月底至今，港股明显弱于A股，未来一段时间这种趋势还将延续。

　　综合而言，当下需要警惕美债短债与黄金等贵金属价格的下行风险，建议更多关注股市与工业大宗。股市方面，A股优于港股，美股中道指强于纳指；工业大宗方面，年内黑色仍将强势。

　　从美联储年初以来的论调以及美国财政、就业、通胀等各方面综合来说，美联储Taper信号的明确释放已经万事俱备，只欠“Delta疫情扰动消退”了。

　　回顾2020年，新冠危机的爆发促使包括美联储在内的各大央行释放了历史级别的天量流动性来支撑经济与金融市场，使得全球经济与金融市场免除了一次“大崩溃”。

　　但是，随着2021年疫苗周期的启动以及随之而来的经济常态化修复，新冠危机下的超级货币宽松政策也面临正常化的局面，所以市场在2021年初面临通胀飙升的局面时，就已经开始关注和讨论极端宽松货币政策的退出节奏了。参照上一轮2013.05-2018年底的紧缩周期的经验，美联储货币政策正常化的先后顺序为“释放Taper信号—启动Tapering—结束QE—加息—缩表”。所以，市场对美联储何时释放Taper信号非常关注，因为这是美国货币政策从宽松开始边际转向的重要节点，也会成为全球货币政策边际转向的重要信号。