东方财富证券发布研报称，美国三大区域电网运营商相继获批750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765kv超高压线倍。北美电网扩容验证全球电网景气逻辑，本土电力设备产能吃紧，已进入北美供应的厂商有望享受市场扩容+份额提升红利期，未导入厂商迎导入供应的机会窗口。

　　东方财富证券主要观点如下：

　　美国三大区域电网运营商相继获批750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765kv超高压线倍。

　　中大西洋地区：PJM批准118亿美元高压线路建设计划，将穿越宾夕法尼亚、西弗吉尼亚、弗吉尼亚和马里兰州,大量采用765kv规格线路。

　　德州：ERCOT批准两项合计330亿美元的方案,分别覆盖该州东部和西部。

　　中西部地区：SPP与MISO各自推进的项目总额超过300亿美元，线路将从俄克拉荷马州延伸至新墨西哥州，从南达科他州通达五大湖地区。

　　根据BERKELEY LAB，2018年，数据中心的电力消耗约76TWh，占美国总电力消耗为1.9%，到2023年达到176TWh，占美国总电力消耗4.4%。预计到2028年，数据中心的总电力消耗范围约325-580TWh，占美国总电力消耗的6.7%-12.0%。

　　截至2025年，70%的变压器使用年限已达25年或以上，60%的断路器寿命已达30年或以上，70%的输电线年或以上。用电量提升要求电网提升输电容量，可再生能源的波动要求电力系统灵活可调，北美输电网的升级改造迫在眉睫。北美电网扩容验证全球电网景气逻辑，本土电力设备产能吃紧，已进入北美供应的厂商有望享受市场扩容+份额提升红利期，未导入厂商迎导入供应的机会窗口。

　　建议关注：思源电气、特变电工、神马电力、华明装备、金盘科技、伊戈尔、安靠智电等。

　　北美电网投资不及预期；行业竞争加剧；关税风险等。