自2020年年底沪深交易所发布退市新规以来，因触及财务类、交易类、规范类、重大违法类退市标准而离开资本市场的公司逐渐增加，退市常态化的理念逐步深入到投资者心中。全面注册制改革背景下，资本市场优胜劣汰的功能得到更好发挥，资讯披露要求更高，对资本市场法治建设和监管提出更高要求。

　　一、退市新规发布，加速优胜劣汰

　　自2020年12月31日沪深交易所发布《股票上市规则》《科创板股票上市规则》《创业板股票上市规则》《主板上市公司规范运作指引》《科创板上市公司规范运作指引》《创业板上市公司规范运作指引》等文件以来，上市公司退市逐渐常态化。据同花顺数据显示，截至2023年11月20日，今年以来已有45家公司告别A股市场。

　　这些公司退市的原因主要包括：连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元;被实施退市风险警示后，首个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值;被实施退市风险警示后，首个会计年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告;存在欺诈发行、重大资讯披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为等。

　　二、全面注册制推动市场优胜劣汰

　　全面注册制改革的推进，使得资本市场的优胜劣汰功能得到更好发挥。事前入口把关更加严格，事中持续监管更加有力，事后监管问责更加严格。这一改革提高了市场准入门槛，强化了资讯披露要求，也增强了中介机构的责任和作用。

　　在全面注册制下，企业要提高自身质量，增强可持续经营能力，才能避免退市风险。而对于投资者而言，也需要转变投资观念，从价值投资、长期投资的角度出发，关注企业的长期发展潜力，而非短期的“保壳”行为。

　　三、完善法治建设，加强监管力度

　　全面注册制改革的推进，也对资本市场的法治建设和监管提出了更高要求。近年来，随着新证券法、刑法修正案(十一)的陆续施行，特别代表人诉讼制度落地，退市新规发布实施，全面注册制下的各项基础制度逐渐完善。特别是代表人诉讼制度正在逐步转化为投资者保护的生动实践。

　　四、中介机构重要性提升

　　全面注册制下，资讯披露要求更高，中介机构的作用也得到更大程度的发挥。律师、审计师等中介机构在把关核验资讯披露的真实性、完整性和及时性方面发挥着越来越重要的作用。这也使得中介机构的集中度提升，法律费用和审计费用在IPO总发行费用中的占比大幅增加。

　　五、总结

　　全面注册制改革的推进，使得资本市场的优胜劣汰机制更加完善，同时也对市场的法治建设和监管提出了更高要求。企业需要提高自身质量，增强可持续经营能力，以适应新的市场环境。投资者也需要转变投资观念，从价值投资、长期投资的角度出发。中介机构的作用也得到更大程度的发挥，为市场提供更加真实、准确、及时的资讯。在全面注册制的大背景下，市场各方的角色和责任将更加明确，市场秩序将更加规范。