信达证券发布研究报告称，历史上看，实际GDP增速和PPI同比增速对全A营收增速的拟合效果较好。或可以认为，在宏观预期没有发生变动的情况下，全A营收增速的预测风险不大。全A营收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的稳步回升与2024年上半年PPI同比增速的低位改善。2024Q4全A营收累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为9.28%/4.89%/0.51%。

　　▍信达证券主要观点如下：

　　1)全A营收单季度增速有望在2024Q1之后开启上行;累计增速的低点或出现在2023Q4。

　　历史上看，实际GDP增速和PPI同比增速对全A营收增速的拟合效果较好。或可以认为，在宏观预期没有发生变动的情况下，全A营收增速的预测风险不大。全A营收增速的拉力主要在于2024年全年GDP增速的稳步回升与2024年上半年PPI同比增速的低位改善。2024Q4全A营收累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为9.28%/4.89%/0.51%。

　　2)全A净利润累计同比增速或在2024Q2明显抬升，全年大概率实现正增长。

　　在GDP增速平稳回升、PPI同比转正的中性假设下，预计2024年全A净利润累计同比转正是大概率事件。2024Q4全A净利润累计增速在乐观/中性/悲观情景下分别为12.57%/-5.17%/-2.05%。