国联证券发布研究报告称，券商板块23Q3净利润有望同比双位数增长，投资收入改善仍是支撑板块业绩增长的主要因素，预计券商板块23Q3主营收入yoy+9%，净利润yoy+11%。截至10/9收盘，券商板块动态PB估值约1.18倍，动态PE约17.4倍，当前券商板块估值在历史底部，后续在国内经济稳步复苏、流动性持续宽松以及中美关系有望缓和的背景下，市场有望止跌回升，券商股则有望再次迎来上涨。预计投资业务改善有望维持板块23Q3净利润同比双位数增长。

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　　国联证券主要观点如下：

　　经纪与两融业务：市场交投情绪尚待修复，新发基金份额仍有回落。

　　②两融规模：23Q3单季度日均两融余额15806亿元/yoy-1%/qoq-1.4%，小幅下降。③新发基金：景气下行叠加费率切换期间新发放缓，23Q3单季度新发权益基金份额678亿份/yoy-59%/qoq-19%，代销收入承压。预计券商板块23Q3经纪业务收入同比-12%，其中Q3单季yoy-16%/qoq-13%。

　　投资业务：低基数下收入同比有所改善，但表现弱于Q2。

　　投行业务：股权融资节奏放缓;债承规模同环比持续增长。

　　资管业务：AUM整体稳中有升，权益类基金规模有所下滑。

　　①公募业务方面，据中基协数据，截至23年8月末，非货币基金规模16.5万亿，yoy+3%/较7月末基本持平;权益类基金规模7.2万亿，yoy-3%/较7月末-2.9%，叠加7月以来公募降费逐步落地，拖累券商公募子公司业绩表现。②私募资管方面，据中基协统计，8月末券商私募资管规模6.35万亿/较7月末+0.1%。预计券商板块23Q3资管业务收入同比-0.3%，其中3Q单季yoy-7%/qoq-12%。