天风证券发布研究报告称，Adobe的生成式AI在应用端商业化落地是AI+工具软件浪潮的标志性事件，至此从生成式开始，预计包括、3D内容以及助手类工具软件融入AI的步伐将加速，建议关注本轮3D内容+AIGC的核心美股标的，AIGC核心标的Unity、微软；港股持续建议关注受益于AI+工具软件核心趋势的美图公司；关注受益于3D内容生产工具相关标的，建议关注掌趣科技、易点天下。

　　Firelfy内测生成超过10亿张，全面融入Adobe工具箱：

　　Adobe Firefly是Adobe旗下一款生成式人工智能产品，核心功能包括基于生成式AI的文字生成图像、创意填充、文字效果以及创意重新着色，今年三月上线内测以来仅Photoshop 测试版用户就生成了超过 10 亿张。此外Firefly模型数据主要

　　AI工具提价策略相对平滑，有望加速用户向高阶转化：Adobe结合AI后全产品线迎来新一轮提价，提价幅度在5-10%左右，同时不同正式版本的用户将获得500-3000个生成点数，用户还可购买4.99美元获得额外的100生成点数。若与Dall-E等生成式模型横向对比，本次Adobe提价策略相对平滑，天风证券认为其目的在于促进用户尝试AI工具并加速普通用户向高级别专业用户转化从而提升整体ARPU水平。

　　生成式图像仅是开始，、3D等领域将逐步突破：Firefly的全面商业化现阶段仅仅是生成式人工智能引如创意生产工作流程的开始，未来Firefly 驱动的生成式功能将在用于摄影、设计、、3D 等领域，同时对于生成点数的消耗也预计会增加。天风证券认为工具软件整合AI的趋势愈发明显，Adobe旗下的矢量图、剪辑和3D内容等一众工具软件或将在生成式AI的驱动下迎来全新机遇。

　　AI浪潮下工具软件的定价模式正发生变化：从工具软件初期主流的License模式到现阶段主流的订阅制服务，其背后是SaaS公司和云服务的出现推动的商业模式变革。而现如今Adobe其最新的AI工具软件定价模式正开始纳入生成点数，天风证券认为其背后代表着的是AI对于工具软件生产效率的高倍率提升，内容行业的精品和热品或将由更少的人员和更完善的工具制作。因此对于游戏、