牛市券商涨价时，一般涨几倍？

　　    做股票投资的朋友都知道券商是牛市的先行军，纵观A股市场的历次大牛市券商股都有很好的表现。因此老股民通常会把券商称作是牛鼻子，券商指数的翻倍上涨成了牛市来临的预兆。牛市中券商能涨多少？什么样的券商股会有更大的涨幅？

　　    有题材的券商股涨幅较大。14~15年的牛市，以及去年七月份的大涨券商股都有很好的表现，有不少的证券股都出现了翻倍的大涨。通常情况下有题材的券商股会有更大的涨幅，比如14年的东方财富就有10倍涨幅。当时因为互联网券商概念的提出东财成了当年证券股中最大的牛股，股价从十元涨到了100元涨幅超过1000%。但是自15年之后A股市场并未再出现大级别的牛市，因此翻倍的券商股并不多，次新股，重组概念的券商股在上涨阶段更容易出现翻倍涨幅。

　　    小市值的券商股涨速较快。券商股的市值基本都在百亿以上，中信，东财，国泰等现在的市值甚至超过了1000亿。大市值的公司股价相对稳定这是不争的事实，券商股也是一样的道理。不管是大的牛市行情还是小级别的上涨小市值的券商股往往能在短期出现快速的拉升，它们可能不是涨幅最大的但是一定是涨幅最快的。比如14年的山西证券在半个月内就完成了翻倍，去年的第一创业一周完成了翻倍，今年的湘财股份十天完成翻倍上涨。

　　     大级别的牛市行情有题材的券商股出现十倍牛股也是有可能的事情，不过就现在的情况来看应该很难再出现类似的情况了。而小级别的牛市行情中小市值的题材股会更容易出现翻倍涨幅，就近两年的情况来看能涨一倍算是最多的了。这些都是总结历史经验所得，但凡事都有例外比如弱市行情中两年涨十倍的中信建投，弱势行情依然能翻倍大涨的东方财富都是用经验无法解释的。总之有业绩，有题材的券商股更容易长期炒作，而小市值的券商股则更容易快速上涨。希望我的回答能帮到你，我是投资观，感谢阅读，更感谢点赞关注。

　　东方财富股票怎么样

　　还可以，作为A股唯一一家互联网券商公司，东方财富自2010年上市以来，股价十年涨了18倍，可谓是十足的大牛股。

　　而且，不管是2007年和2015年这样的大牛市行情，还是其他的阶段性牛市行情，东方财富的股价弹性空间和稳定性，强于任何一只券商股。总体而言，东财的业绩稳定性较券商股强，在牛市中的业绩弹性也更大，所以享受了较高的估值溢价。

　　扩展资料

　　东方财富40亿收购同信证券

　　同信证券前身是西藏自治区信托投资公司证券部，目前主营业务包括经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、投资咨询业务、资产管理业务、信用交易业务和代销金融业务。

　　此次交易完成后，东方财富将持有券商经纪业务牌照，有利于公司进一步拓宽在互联网+财经金融服务的业务范围。公司从最初的财经资讯提供商，延伸至基金代销服务，未来将拓展至证券经纪、融资融券等相关业务，完善互联网金融的全产业链服务。

　　同时，东方财富原有的用户人数以及用户黏性的积累有望与同信证券获得业务的协同。东方财富作为互联网流量入口，借助同信证券的牌照资格，将激发市场的想象空间，有望实现经纪业务的弯道超车。

　　人民网-东方财富拟逾40亿收购同信证券

　　东方财富和同花顺，谁才是真正的“券商”龙头？

　　 在A股市场，目前已经上市的炒股软件公司有四家，分别是东方财富，同花顺，大智慧，以及指南针。

　　 而从四家的综合实力来看，属于头部的只有两家，一家是东方财富，一家是同花顺。

　　 那么，到底谁才是真正的龙头？

　　 2010年上市的东方财富如今已经走过了10个年头，总市值达到了2161亿元，上一轮牛市的涨幅更是达到了10倍多。

　　 如今整体涨幅达到400%多，无疑是非常强势的一只龙头个股。

　　 而对于同花顺来说，同样在2010年上市，但是市值仅仅只有759亿元，与东方财富差距较大。

　　 上一轮牛市的涨幅也达到了14倍以上，而此轮牛市却已经有将近600%的涨幅空间，可以说，表现也是非常抢眼的。

　　 从行业、概念来看，东方财富目前有一个非常明显的优势，那就是券商牌照。

　　 东方财富是当前A股唯一一家拥有证券全牌照的互联网公司，2012年成功取得基金销售业务资格，2015年获得证券业务全牌照。

　　 2018年10月，东方财富发布公告宣布拿下公募牌照。

　　 吞并了同信证券后的东财金融产品版图已经包括基金代销、证券、期货、第三方支付、征信、小额信贷等版块，打造了一个基于流量、数据、场景、牌照四大因素的互联网金融服务生态圈，成为A股目前格局最大的互联网金融之一。

　　 所以，我们可以看到，东方财富它隶属的板块是在电子信息、云计算、券商概念、互联金融之中的。这些板块和概念的分布，对于东方财富来说非常具备优势，也能够解释，为什么东方财富的走势是更偏向于券商走势的，但是又可以解释，为什么它比券商又走的强。

　　 一方面，他带有电子信息、互联金融的概念，所以这些板块概念的发力会推动东方财富的上升；

　　 而另一方面，券商目前是一个大幅震荡洗盘的空间，所以相对应的控制了一些东方财富的涨幅空间；

　　 如果未来券商开启主升浪的大涨，那么东方财富的空间也不会差，甚至未来大概率会超过同花顺，2015年的牛市就是如此。

　　 而同花顺？

　　 隶属于云计算、互联金融、国产软件等信息技术类板块概念，所以当信息技术类板块概念大涨的时候，同花顺的涨幅自然不小。

　　 但是，由于缺少了券商牌照的优势，使得同花顺在整体的估值和市值上是远远落后于东方财富的。

　　 不过，未来的券商牌照申请和具备其实对于同花顺来说并不是难事，现在国家大力推动金融市场的改革和发展，以及鼓励合并。

　　 相信同花顺在未来只要学着东方财富去合并、收购一家券商资质的企业，就可以做到。

　　 而同花顺的优势在于用户的活跃度。

　　 数据显示，同花顺全网活跃量第一，远超第二的东方财富！

　　 所以，综合来看！

　　 论实力，东方财富现在具备明显的优势，强于同花顺；

　　 但是，论潜力，同花顺有着当仁不让的优势，有空间；

　　 那么，大家最关心的问题来了，像这样的个股，到底值不值得现在入手？

　　 其实，做一个简单举例你就会明白了：

　　 一只大牛股在牛市里的整体涨幅是10倍左右，确实是非常厉害。

　　 但是如今它涨了400%，也就是10元变为了50元，那么即便未来会涨到100元，请问当下买入，你的空间收益是多少？

　　 其实只有不到可怜的100%，但是所要面临的风险是前期已经涨了400%的大幅调整，甚至是空间透支的滞涨，还不如去布局那些没有启动，在牛市里有2-3倍利润的“普通个股”。

　　 看懂了不？

　　2015年牛市顶峰时银之杰、同花顺、东方财富流通值总市值多少？

　　银之杰不复权是183.7亿左右

　　同花顺不复权是237.1亿左右

　　东方财富不复权是1326.1亿左右

　　你问这个干嘛？？

　　东方财富可以抄底了吗？

　　 其实这家公司早就应该看看，但是鉴于股价一直没有明显回调，分析的动力不是太大，因为东财这类公司是市场敏感型标的，也就是所谓的重β标的，受行情影响很大，这类公司最好的介入时点是熊市，而非牛市。

　　 当然，东财作为高β券商阵营里的一员，最近一两年走出了高α行情，大幅强于传统券商，这本身就是一件值得研究的事，东财何德何能？

　　 好，闲话不多说，开始我们的分析！

　　 01 业务分析

　　 东财的业务其实是非常典型的互联模式，前端流量，后端变现。

　　 公司在流量端以 财经 资讯为主，主要产品包括、天天基金网、股吧等，初期盈利主要依靠互联网广告。

　　 2012年，公司获得第三方基金销售牌照，开始把流量用于基金产品销售变现。

　　 2015年，公司收购西藏同信证券，正式进入券商行业，此后证券业务快速增长，目前已成为东财第一大业务。

　　 在PC网页端，东财位居第二，第一是老牌 财经 。

　　 在手机端，第一是同花顺，不得不说同花顺在端还是挺厉害的，第二是京东金融，京东金融非常牛，作为一个新晋理财，能够快速爬到第二的位置，也非常不简单。

　　 但是这里统计的是京东金融，京东金融依靠京东引流，更多的是白条等消费贷服务，还有基金保险，京东股票的使用人数应该不多，我几乎没听过用这个炒股的，我之前还在京东股票上发文章，但是基本没人看，所以也停发了。

　　 所以，东财虽然排在第三，但是单说股票，东财应该还是能排到前二的。

　　 东财月度人均使用时长行业第一，同花顺第二，某种程度上说明大家基本用东财看行情，而用同花顺交易。

　　 另外，东财活跃人数行业第二，也印证了我们前面说的，在股票领域，东财的月活应该也是在第二的水平。

　　 综合来看，东方财富的流量在PC端和手机端基本都排在 财经 类第二的位置。

　　 东财证券经纪业务收入今年来维持较高增长，市占率也在持续提升。

　　 依托于互联网，各大传统券商的市占率也出现了不同程度的提升，而东财无疑是市占率提升最快的券商，市占率排名从2017年的23名，快速提升至2019年的16名。

　　 除了线上流量加持，东财另一个获客手段就是“低价”，这是互联网公司在获客阶段的普遍打法，先圈地，再收费。

　　 从基金代理数量和代理基金公司数量来看，东财旗下的天天基金均处于领先地位。

　　 第三方基金销售排名方面，天天基金网月度覆盖人数小幅高于雪球，排在第一位。

　　 虽然天天基金在专业度方面毋庸置疑，但是蚂蚁财富背靠支付宝这颗大树，还是能做到极大程度的引流，我身边的基金小白用户几乎走的都是支付宝里的基金理财渠道，我个人也在支付宝买基金，体验方面没有太大问题。

　　 因为，我的判断是，我们将进入一个基金理财的大时代，这里面的增量需求是关键，而增量市场是几乎小白用户创造的，这里的小白用户分为两类，而蚂蚁财富针对这两类小白用户都有天然的获客优势：

　　 第一类，初入 社会 的年轻人

　　 支付宝依托花呗、借呗占领了年轻人的心智，后续转化成基民也更顺理成章。

　　 第二类，无理 财经 验的中老年人

　　 支付宝的渗透率远高于东方财富，这部分群体手机上安装支付宝的概率大大高于安装东财的概率，支付宝是面向全民的应用，而东财更集中于相对专业的投资者，所以，支付宝要转化这部分用户也更轻松。

　　 后来我找到了相关数据，事实证明蚂蚁财富基金销售增速非常快，仅用了三年时间就已经超越了东方财富。

　　 从基金销售来看，天天基金月活虽然高于蚂蚁财富，但是蚂蚁财富有大量的基金买入行为是直接在支付宝完成，支付宝的覆盖人数还是远高于天天基金网的。

　　 以上，是对蚂蚁财富与天天基金未来在针对新理财用户竞争的分析，个人认为天天基金在渠道上并不占优。

　　 从目前天天基金的数据来看，非货基销售规模市占率还是在逐步提升的，但我们发现这个增速已经在明显放缓了。

　　 但如果从更长远的角度来说，天天基金如果能够做出大幅优于同行的口碑、体验和专业度，那么蚂蚁的基金用户也会出现转化的可能，包括雪球等其他，但这确实是需要下硬功夫的，不是一朝一夕的事。

　　 从东财的尾佣和服务费占比逐步提升，可以看出，天天基金的资金留存比例是逐步提升的，这个指标类似于互联网公司的说的留存率。

　　 尾佣指尾随佣金，指“客户服务费”，实质基金公司拿出一部分管理费分给销售渠道，用于维护存量保有客户。

　　 服务费指销售服务费，指基金管理人从基金财产中计提的一定比例费用，主要用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等。

　　 1、公募基金

　　 2018 年获取公募基金牌照，资产管理规模增至 25.61 亿元。

　　 2、金融数据服务（Choice）

　　 该项收入于 2015 年达到最高水平 2.49 亿元，此后逐渐下降稳定在每年 1.6 亿元左右，但相比于证券和基金代销业务占比很小。目前公司继续投入金融数据服务的研发和创新，未来或可考虑将多种财富管理板块纳入金融终端，实现更便捷的理财功能，开拓流量复用新途径。

　　 3、保险业务

　　 公司的第三大流量变现业务——保险代销。东方财富已于2019年5月15日以6427万元的价格，完成上海众心保险经纪有限公司100%股权收购及增资工作。

　　 目前，东财保险和App均已上线 财务分析

　　 东财由于是券商性质的公司，所以证券业务不存在毛利率，从分项来看，公司第二大业务金融电子商务服务，这块主要是基金代销业务，毛利非常高将近90%，近年来随着蚂蚁竞争的加剧，毛利有持续走低的迹象。

　　 公司净利率持续走高，这里大家可能会有疑问，东财的净利率为什么会高于100%？

　　 原因在于营业总收入和营业收入的概念区别，营业总收入=营业收入+利息收入+已赚保费+手续费及佣金收入。

　　 非金融类公司，营业总收入基本上等于营业收入，而金融类公司，营业总收入和营业收入会有较大差距，主要是利息、保费、手续费、佣金这类收入造成的。

　　 而净利率的计算是，净利润/营业收入，当营业收入与营业总收入差距较大的时候，就容易出现净利率高于100%的情况。

　　 但这不影响这个指标发挥作用，净利率的逐步提升，同样能够证明公司的整体运营成果正在逐步变好。

　　 公司销售费率和管理费率呈逐步下行趋势，说明公司整体运营效率在稳步提升。

　　 财务费用常年为负，公司没有长期借款，但是短期借款今年以来又快速攀升的趋势，从年初的4个亿快速增长为40个亿，我们初步判断是和公司两融业务增长有关。

　　 与行业对比来看，东财的债务成本相对还是偏高的。

　　 我们看到，公司的现金流呈现比较大的波动性，主要是和市场行情关系密切。

　　 而我们注意到，去年三季度现金流出现了负值，我们知道，去年三季度市场行情应该还是不错的，但为什么现金流却为负了？

　　 主要是“融出资金净增加额”以及“支付利息、手续费及佣金的现金”出现了较大增长，也就是主要体现为“两融”业务的增长。

　　 融出资金增加了，从而导致经营性现金流流出增加，这也是与行情成正比的。

　　 证券类公司业绩受市场影响极大，所以我们要把牛熊区分开来对比。

　　 震荡市，2016至2019年，东财在弱势行情下，依旧取得了持续稳步增长的业绩；

　　 牛市，我们对比2015年和2020年，2015年是5000点牛市，而2020年三季度市场最高运行至3400，但是业绩相较2015年已经翻倍。

　　 综合来说：

　　 1）东财的毛利水平存在被小幅压缩的趋势，主要是面临来自BAT的竞争，另一方面，东财的整体净利率在不断走高，说明公司在竞争中依然实现了运营效率的提升，这个数据也是优于券商龙头的，说明公司相较于传统券商，竞争力还是相对强劲的；

　　 2）公司三费持续走低，但是我们也发现了公司在融资方面的短板，利率偏高，我的理解一方面公司为民营，一方面体量还有待提升，随着规模化效应增加，公司的融资成本应该还有下降空间；

　　 3）公司现金流随行情出现较大波动，主要是“两融”业务对于资金需求有较大不确定性，对比其他传统券商，东财去年三季度出现现金流突然转负是正常现在；

　　 4）从公司历年的业绩表现来看，公司的成长性较好，尤其在震荡市年份，能够实现业绩的稳步提升，说明公司具备较好的α属性，这与传统券商比要优秀很多。

　　 03 其他方面

　　 本次发行可转债拟募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 158 亿元，主要用于：

　　 1）将不超过 140 亿元投入信用交易业务，扩大融资融券业务规模；

　　 2）将不超过 18 亿元用于扩大证券投资业务规模。

　　 在同级别的经纪收入中，东财的净资本远低于同行，资本金的获得将有利于持续提升东财的证券经纪业务规模。

　　 公司发布业绩快报：2020 年，实现营收 82.39 亿元，同比增长 94.69%；归母

　　 净利润 47.80 亿元，同比增长 161.00%。

　　 四季度营收22亿，净利润14亿，环比较3季度小幅下降，这个业绩基本是符合预期的，因为4季度行情相较3季度是要弱一些。

　　 根据公司发布东方财富证券未经审计非合并财务报表，2020 年，东方财富证券实现营收 45.95 亿元，同比增长 77.12%；净利润 28.94 亿元，同比增长104.14%。

　　 根据公司快报和证券子公司财报数据，估算公司除证券业务外其他业务实现营收 36.43 亿元，同比增长 122.51%，归母净利润 18.86 亿元，同比增长355.79%。

　　 总的来说，2020年东财证券业务和基金代销业务均取得了不错的增长，当然这也是市场行情使然。

　　 近期外汇局官员表态：研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定，取消年度购付汇额度限制，优化管理流程；研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性；配合人民银行做好粤港澳大湾区“理财通”试点。

　　 这也打开了东财这类互联网券商新的想象空间，能否在港美股券商这篇蓝海中分一杯羹？

　　 目前港美股券商，大部分都是在香港取得了证券、期货、资管牌照；或者是在新西兰、美国、新加坡拿到了券商资质。

　　 内陆目前没有合规的境外投资资质，而如果未来港美股券商内陆合规话，东财作为互联网基因和牌照齐全的内陆互联网券商，无疑将成为最大受益者之一。

　　 04 逻辑总结投资策略

　　 以上，我们通过公司业务层面、财务层面的分析，对东财有了一个比较全面的了解，下面我们进行一个总结：

　　 行业逻辑：

　　 我们认为投资东财这样的公司，我们需要放到一个大的 历史 背景里去，主要有几点：

　　 1）改革红利，我们的市场制度正在不断地完善之中，从注册制、退市制，到T+0、做空机制的不断完善，作为证券行业的“基础设施”，券商将受益其中；

　　 2）我们正在经历一个大类资产转移的阶段，从房地产向二级市场，这个趋势才刚刚开始，券商和资管（公募为主）将成为这个趋势的最大受益者；

　　 3）另外，我们也看到了诸如港美股市场的增量需求，这也是随着居民可支配收入的增长不断催生的新需求。

　　 公司逻辑：

　　 1）东财在流量方面，在PC端和端均位居 财经 类第二，而位于第一的 财经 类流量入口在资质方面均不如东财。

　　 与传统券商相比，其获取流量的优势无人能及，依托于其流量优势，东财能够在传统券商行业撕开一道口子，市占率快速提升。

　　 2）在基金代销领域，公司面临着蚂蚁的正面竞争，在获取新基金用户方面，公司并不占优，蚂蚁的基金代销收入增长非常快，且超越了东财。

　　 但是，由于这个市场目前还是增量，所以东财的生存空间不至于被完全扼杀，且随着时间的推移，投资者专业化程度的不断提升，东财存在从蚂蚁转化用户的可能。

　　 3）财务数据方面，东财的毛利水平呈现小幅下滑趋势，但由于佣金、费率基本已经是行业最低水平，再度下行空间不会太大，而通过低价策略换来的是快速放量，后续再通过高附加值业务提升盈利水平，这是典型的互联网打法。

　　 公司现金流水平呈现较大波动性，但整体能够较好覆盖净利润，公司融资成本偏高，后续有望通过规模化的提升，继续降低成本。

　　 成长性方面，公司无论牛熊市都有较好的增长表现，体现出更好的α性，而非纯β。

　　 4）公司未来的增长点包括，付费数据、互联网保险业务、自营基金等，依托于东财本身的专业性和流量优势，这些新业务板块均有望实现较好的增长。

　　 5）公司依托其良好的使用体验，增加用户的转换成本，提高留存率，这是类似彭博社的投资逻辑。

　　 6）在证券领域，除了经纪业务，公司在承销保荐业务方面体量还非常小，这既是公司的短板，也可以理解为公司的潜在增长点。

　　 总的来说，东财这家公司是金融行业里的一个特殊存在，相较于互联网券商，它拥有强大的流量优势，但是传统券商的非经纪业务东财相对较弱，相较于互联网金融，其在专业程度和牌照方面优势更为明显。

　　 鉴于当前整个大类资产转移的趋势，资管业务还是一个增量市场，所以蚂蚁等互联网巨头的入局还不至于对东财形成根本性威胁，而在后期的竞争中，东财依托其专业性，也不会完全落于下风。

　　 但不可否认的是，蚂蚁的存在还是影响到了东财基金方面的业务增长，并且这个威胁我认为不是可以忽视的，并且也会对长远逻辑产生一定影响，因为，在互联网领域，如果做不到第一，生存环境和估值水平都会是天壤之别。

　　 下面我们再来对估值进行一个测算：

　　 从过去5年来看，东财的平均PE水平为75倍，当前PE下降到平均估值水平以下，这种在成长股中属于比较少见的。

　　 假设今年，市场重回震荡市，我们预计今年利润水平回落至去年60%的水平（保守估计），后续以年化25%的速度增长，通过75 20体现保守和乐观估值，也可以对应牛熊市场的估值水平。

　　 然后我们得出以上估值水平，如果市场进入到熊市，东财的局部市值大概在1500左右的水平，而我们判断今年应该是震荡市，1500大概率到不了。

　　 综合技术面分析，东财今年调整低点可能会出现在年线元附近，这个位置的市值大概是2200亿，和我们估算的今年合理估值水平的市值相接近，基本上可以认为这是一个比较舒服的介入点位。

　　 Ps：本文仅作日常逻辑训练分析案例，不作为任何买卖依据，也不给任何买卖建议，请大家独立思考，股市有风险，入市需谨慎！

　　中信证券和东方财富市值怎么看？

　　根据当前中信证券和东方财富最新市值显示，中信证券总市值约为3119亿，东方财富总市值约为3627亿元，对于这两只股票的市值来看，个人看法如下。

　　第一：对于中信证券的市值来看，这个市值是不合理的，中信证券市值可以更高。目前中信证券内在价值还可以支撑更高的市值，所以未来继续看好中信证券的股票。

　　第二：东方财富市值和股价都比中信证券要高，按照当前东方财富的股价和业绩来看，东方财富的市值有所偏高，股价已经存在一定的泡沫，说白了东方财富市值和股价偏高了，未来东方财富谨慎看待。

　　以上就是对于两只券商龙头市值看法，毕竟东方财富是互联网券商龙头，而中信证券是传统券商龙头，这两家龙头企业各有优势。

　　如果从未来发展来看，必然是东方财富会更有潜力，毕竟现在是互联网时代，未来是科技时代，东方财富抓到了互联网时代最佳时机，才会快速茁壮成长，股票市值确实有增长。

　　而中信证券是传统券商，中信证券在下线占比市场份额比较大，最重要一点是背后有大树，这棵大树好乘凉，未来的发展速度慢，但稳抓稳打，走的安全，一步一个脚印，中信证券的市值增长幅度相对会比较慢，同样有很大的空间。

　　所以综合中信证券和东方财富两只龙头市值来看，从短期投资者角度来看看好东方财富，但从价值投资的角度，更适合中信证券，也许中信证券才是真正的券商龙头股票，拭目以待。

　　但投资者们还是要清楚一点，股票被低估还是高估不能决定股票的涨跌，股票是涨是跌都是靠资金推动的，如果没有资金的推动，在低估的个股都是涨不起来，最典型的例子就是银行股，整个银行板块都是处于严重低估状态，股价始终都是涨不起来。

　　从投资角度来看，只要能给投资者们带来投资收益的，这只股票就是好股票，不能给投资带来投资收益的，再好的股票都是垃圾股，这就是最现实的问题。