天齐锂业港股上市是利好吗

　　新能源板块近期股市涨幅巨大，堪称一骑绝尘。其中，作为新能源汽车动力电池材料的“锂”行业股表现非常好。薛姐，我们来了解一下锂业龙头企业天齐锂业。

　　在介绍天齐锂业的时候，我给大家总结了一份锂业龙头股名单。请赶紧获取:宝藏资讯:锂行业龙头股名单。

　　首先，从公司的角度来看

　　公司介绍:天齐锂业的所有者涵盖锂精矿和锂化工产品的生产、加工和销售。公司的主要产品是锂矿、锂化合物及衍生物。公司绝对是中国锂盐行业的龙头企业。同时也是全球锂矿提锂最大的领导者。它在世界许多地方拥有生产中心和RD基地，以及全球优质的锂矿资源。

　　在给大家简单介绍了天齐锂业公司之后，有关于天齐锂业公司的事情。接下来我们就来看看有什么样的优势存在，看看投资是否值得。

　　亮点一:国内碳酸锂供应寡头垄断，充分享有市场定价权。

　　公司在锂资源方面拥有大量权益。现在公司直接或间接持有多家锂盐公司的股权和矿藏，锂资源量比较大。该公司拥有产量最大、最好的锂辉石矿，并有权为其产品定价。

　　同时，公司锂盐和锂精矿产量也有所增长，享受着锂产品涨价带来的超额利润。由于新能源汽车产销两旺，碳酸锂价格不断上涨，而新增产能释放缓慢。碳酸锂的价格预计将维持在这个高价格区间。而锂资源是稀缺的，碳酸锂行业有资源就会有很大的竞争优势，所以能在锂电池行业高速发展的时候获得最高的价值。

　　亮点二:产业链和技术完善，锂盐产能扩大，经营业绩释放，发展动力十足。

　　在布局上，天齐锂业拥有良好的产业布局，包括锂矿产资源、碳酸锂、电池材料、动力电池等。该公司包括一贯的，稳定的，高品质的生产能力和技术。随着政策的逐步落实，我国新能源汽车的推广一定会加快，这必将带动上下游行业的发展，尤其是行业内的动力锂离子电池。近年来，为满足市场需求，天齐锂业不断扩大产能，具备了较大的规模优势和市场竞争力。

　　篇幅有限，更多关于天齐锂业的深度报道和风险提示信息放在本研究报告中。:【深度调研报告】天齐锂业评论，推荐收藏！

　　第二，从行业来看

　　锂主要用于国家支持的新兴产业，需求空间很大。由于新能源汽车行业需要锂电池，锂行业整体量价齐升，公司业绩不断提升。因为节能减排等大政策，未来新能源汽车将继续快速发展，行业未来发展依然乐观。锂资源行业寡头化会非常普遍，具有资源优势的寡头企业定价能力会更强。

　　同时，未来电动汽车的动力电池大部分将使用锂，锂的需求将支撑其价格。田丽未来的主要盈利点来自碳酸锂和锂精矿的价格，产量的增加，以及公司产业链的拓展。随着新业务领域的发展，公司业绩最终将主要凭借优越的业绩、成熟的技术和完整的商业生态环境实现突破。天齐锂业，折在风口里

　　文 王方玉

　　 杨旭然

　　 出品 tide-biz

　　近年来最大的行业风口，非新能源 汽车 莫属。

　　自2020年4月开始，我国新能源 汽车 持续保持增长，最终年产销量创下 历史 新高。这股热潮不仅将电池龙头宁德时代的市值送上万亿，也带火了电池隔膜、正负极材料等上游产业链，这其中就包括上游的核心产品——锂盐。

　　锂是生产动力电池最重要的原料，其之于新能源 汽车 ，正如石油之于燃油车，也因此有白色石油之称。

　　在蓬勃市场需求的拉动下，2020年四季度，碳酸锂价格触底反弹，开始一路上涨。目前市场价格在8万/吨左右，相比去年三季度已经接近翻倍。Choice碳酸锂指数显示，当前价格已接近2018年的价格。

　　A股的锂盐企业股价也随之飙升——盛新锂能、雅化集团、赣锋锂业的股价都在短短半年内翻倍上涨。其中作为曾经亚洲最大锂生产商的天齐锂业(SZ:002466)在此期间股价涨幅超过2.5倍，涨势最为凶猛。

　　虽然股价已超过2013年上市以来的新高，但实际上天齐锂业仍然处于大幅亏损状态，并未远离危机。2018年锂价处于 历史 高位时，一次“蛇吞象”式的海外收购让天齐锂业背负上了巨额债务，至今未走出债务泥潭。

　　锂固然是新能源 汽车 时代最重要的、不可或缺的材料，但其强大的周期属性则蕴含着巨大的机会和风险。以碳酸锂价格为例，2018年一季度周期高点价格几乎是2020年三季度周期低点的4倍，高峰和低谷时价格极为悬殊。

　　随着锂盐价格回暖，天齐锂业的发展也正迎来新的转机。不过，锂价能否持续上涨，引入战投的交易能否敲定，仍存不确定性。在矿业周期顶点上“失足”的天齐锂业，还有好几个难关要过。

　　一般而言，矿业公司的发展与成长都离不开不断获取新的矿产资源，天齐锂业亦是如此。复盘其发展历程，最关键的两个节点都来自“蛇吞象”式的收购。

　　时钟回到2004年，创始人蒋卫平接过了四川当地一家小型县办锂盐加工厂射洪锂业，并将其改名为天齐锂业，并于2010年10月登深交所中小板，当年其营收不足3个亿，净利润不足5000万。

　　三年后的第一次收购，让天齐锂业实现了跨越式的发展。

　　2012年末，天齐锂业总资产仅有人民币15.69亿元，股票市值亦仅35亿元。但在2013年，天齐锂业通过定向增发募资40亿元，最终以30.41亿元的价格收购了上游供应商泰利森51%股权，后者是全球最大固体锂矿拥有者及供应商之一。

　　控制了全球资源禀赋上佳的锂辉石矿资源，为天齐锂业的发展插上了“腾飞的翅膀”。收购完成后的2014年至2017年间，天齐锂业净利润从1.31亿元飙升至21.45亿元，一跃成为全球锂业巨头。

　　机构Roskill的报告显示，按2017年的产量计，天齐锂业是世界第三大以及亚洲和中国最大的锂化合物生产商。

　　从并购中饱尝到甜头的天齐锂业，又开启了下一场“蛇吞象”式的并购。

　　2018年12月，天齐锂业以40.66亿美元（约278.44亿元人民币）收购全球盐湖巨头智利矿业化工(NYSE:SQM)23.77%的股份，成为SQM第二大股东。

　　这其中，只有2.41亿美元来自天齐锂业自有资金，35亿美元则来自中信银行牵头的境内外银团，其资金杠杆达到6.18倍。同样是杠杆收购，不过这一次，天齐锂业不再是“幸运儿”。

　　由于新增锂盐产能的释放和中国新能源 汽车 补贴的退坡，2019年锂矿石、中游冶炼价格均出现持续回调。受此影响，SQM业绩未达预期，天齐锂业进行了高达52.79亿的巨额商誉减值，导致2019年的亏损金额达到了59.83亿元。

　　随后是巨大的债务压力盖顶。35亿美元的并购贷款在2019、2020年前三季度造成的利息支出就高达20.45亿元、13.98亿元。

　　在此背景下，天齐锂业不出意料地出现了贷款逾期，并在2020年的业绩预告中继续实现了22.70亿元至13.60亿元的亏损。

　　天价的并购之所以出现严重的后遗症，并非是因为收购的资产不够优质。

　　实际上，SQM是全球唯二两家公司得以在阿塔卡玛盐湖开采锂矿的公司，而智利北部的阿卡塔玛盐湖是全世界锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖。就连国内业界也普遍认可，天齐锂业在八年内两次海外收购的资产属性优质。

　　机构Roskill的资料显示，天齐持有25.86%股权的SQM，其生产碳酸锂的提锂成本还不到赣锋锂业(SZ:002460)的一半。

　　但是，天齐锂业一方面是在资金不足的情况下使用了过高的杠杆，另一方面，在持续的高景气中，对未来的锂价形成了过于乐观的预期判断，忽视了周期的力量。

　　复盘过去几年碳酸锂价格的走势就可以看到，从2016年初开始，碳酸锂价格一直在上升和景气阶段，但从2018年初开始就一路直下。

　　“万物皆周期，周期皆供需。”

　　实际上，周期或长或短，或强或弱，完全脱离于周期的产业几乎没有。

　　如今挖掘机卖到爆的机械龙头三一重工，在2012-2015年基建停滞、房地产投资收缩的时候曾经业绩大幅逐年下滑，员工人数削减近7成；

　　当下销售增长停滞、甚至下滑的中国 汽车 业，曾经在过去十多年都保持了快速的增长，一众车企赚得盆满钵满。

　　即使是被认为市场需求稳定的消费品，如高端白酒也受到宏观经济发展、各种投资项目、商务活动消费拉动影响，呈现出弱周期性。

　　矿业则一直被划入到周期性行业之列，有着较强的周期性。与周期共舞，把握行业的周期性规律，也就成了整个行业的必修课。

　　锂产业链下游主要包括应用锂电池产品的手机、笔记本电脑、数码相机等3C消费品、新能源 汽车 和储能电池等，其中新能源 汽车 市场是目前被认为最具有市场前景的锂电应用市场之一，也是未来发展的重要方向和大趋势。

　　然而，任何战略新兴产业的发展都不是线性的渐进，中途很容易出现各种阻碍、反复与回撤，从而对整个产业链带来扰动和周期性的变化。

　　实际上，在天齐锂业提出收购SQM前后，虽然锂价仍然在周期高点，但锂盐市场已经出现了异常情况。

　　2017年，天齐锂业锂化工产品的毛利率为69.41%，而锂矿产品的毛利率则高达71.77%，毛利率第一次开始出现倒挂。“卖产品不如直接卖原矿”这个反常现象已经说明了，锂矿畸高的利润水平难以长期维持。

　　果然，在暴利的诱惑下，国内上市公司开始大手笔涉足锂相关产业。赣锋锂业、融捷股份、藏格控股、蓝晓 科技 、华友钴业等等公司，分别围绕锂辉石矿山、锂盐湖、锂云母及其相关产业进行巨额投资和产能扩张。

　　与此同时，海外锂矿业三巨头SQM、雅宝和FMC也在加紧恢复产能，分食这一诱人蛋糕。

　　随后，中国在2019年调整了新能源 汽车 补贴政策，碳酸锂下游需求出现萎缩。而上游锂矿产能扩大，造成供给过剩，锂价随之进入下行空间。

　　天齐锂业收购SQM虽然拥有优质的盐湖锂富矿，但随着锂矿的价格不断下跌，SQM的盈利空间不断被压缩，其股价开始跟随锂价一路下跌。天齐锂业随后陷入债务困局。

　　反观竞争对手赣锋锂业，直到2019年锂矿处于周期低点时才开启收购。当年，赣锋锂业开展了5笔收购，将包括澳大利亚Pilbara公司、RIM公司、阿根廷MineraExar公司、Bacanora公司等矿业公司的部分股权收入囊中。

　　一系列并购投资之后，赣锋锂业挤掉了天齐锂业，成为了全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商。目前，赣锋锂业的锂资源权益资源量约2059万吨，超过了天齐锂业的1607万吨。

　　2020年四季度，锂价经历了跌势末途的最后一“摔”，随后开始了上涨趋势。天齐锂业的股价也随之迅速飙升，并已超过了2013年上市以来的新高。

　　不过随后，锂盐企业的股价开始跟随新能源板块，出现大幅的下跌和回撤。甚至伴随着锂价上涨，出现了“锂价现货天天涨，周期股天天跌”的情况。

　　天齐锂业的股价从最高点的70.13元每股持续下跌，最低回撤至35.58元。

　　有投资人士指出，新能源板块的巨大涨幅是因为DCF（现金流折现模型）估值的强烈看好预期。这种估值方式几乎把未来多年的成长空间都算进去了，过快的涨幅已经透支了未来预期。

　　可以看到，拥有全世界锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖资源的SQM仍未回归 历史 最高点。而目前仍然身处债务危机中尚未解除的天齐锂业想要维持、甚至突破 历史 最高点，难度要更大。

　　根据业绩预报，2020年天齐锂业归属上市公司股东的净亏损约13.6至22.7亿，同比变动62%至77%。而与IGO的重组交易预计于2021年中完成，仍然存在变数和不确定性。

　　天齐锂业能否从债务泥淖中脱身，将取决于未来的业绩表现，也取决于锂价的景气程度。

　　目前看来，受益于电动车与储能大发展的需求驱动，未来两三年锂市回暖是大概率事件，天齐锂业也有很有可能走出2019年的业绩谷底。

　　但锂价目前已经到了8万/吨左右，已经接近2018年的水平，恐怕很难再保持不断的上涨。

　　随着盐湖提锂等技术的跟进，锂盐这一化合物的扩产变得更加容易。一旦锂价持续走高，企业将会随之扩大产能。

　　中国有色金属工业协会发布的《2020年中国锂工业发展报告》指出，2020年全面世界锂及其衍生物产量折合碳酸锂当量42.16万吨，同比增长11.83%。

　　全球锂矿巨头雅宝在2020年第四季度电线年会略有降低。

　　在当前躁动不已的资本市场环境下，仅仅是产品市场行情面的上涨已经难以说服投资者。只有实打实的一季报业绩，才能让投资者吃下定心丸。

　　给市场足够的希望和预期，以获得资本市场的支持和青睐之后，天齐锂业的反击战才有开始的可能。

　　天齐锂业董事长辞职利好还是利空？

　　一个公司董事长辞职肯定是利空，因董事长是公司最核心的管理员没有之一，若公司经营很好，一般是不会辞职。

　　天齐锂业是怎样从中国锂资源的龙头企业沦落到如今这个地步的？

　　天齐锂业是一家从业锂盐生产加工的跨国企业，二零一零年在深圳市中小板上市，最大总市值以前达1000亿。然而十几年前仅仅一家不值一提的县属加工厂，创办人蒋卫平那时候看好了锂盐生产加工这一领域，可是这一领域一直没有暴发。直至二零一五年之后在我国大力推广新能源车，锂元素的战略意义才被销售市场刻骨铭心地了解来到。

　　如果是只是偏安于一隅，天齐也不会进到大伙儿的视线，变成金融市场的黑马股，而促使这一切的是一次蛇吞象一样的回收。说起此次回收以前，大家先简易说一下大家的钢铁企业。在我国铁矿砂一直止步不前，而锂元素有可能再错过。由于现阶段在我国早已是世界最大的新能源车销售市场，占有率超出一半，也是较大 的动力锂电池生产制造产业基地，占全世界大部分市场份额。

　　假如上下游的锂资源仍然止步不前，不良影响无法预料。还行，不象钢铁企业，大部分是国营企业，欠缺创业者的目光和气魄。锂这一领域全是企业，以天齐为意味着，那时候中国进口的锂矿80%

　　大家觉得天齐锂业作为全世界第三大锂盐大佬，区位优势显著，并且对在我国的新能源车行业发展具备发展战略优点。最坏的概率也应该是中国的公司得到这种财产的决策权，大家会觉得还会继续深陷铁矿砂的困境。而伴随着二级市场走势的转好，天齐的发展战略使用价值会逐渐获得销售市场的认同，假如并购重组可以顺利进行，那么当今的公司估值水准确是遥远小看的。

　　2022天齐锂业债务现在多少

　　齐天锂业债务多少，没有公布。现在的财务如下：

　　1月26日晚间，天齐锂业（002466.SZ）发布2021年度业绩预告，预计2021年度实现归母净利18亿元~24亿元，去年同期亏损18.34亿元。

　　据公开资料，天齐锂业的主营业务是锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售。2021年上半年，天齐锂业的锂化合物及衍生品产品收入和锂矿产品收入分别占总收入的63.27%和36.69%。

　　对于业绩变动原因，天齐锂业表示，预计2021年度营业收入较2020年度大幅上升，主要原因系受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，2021年度公司主要锂产品的销量和销售均价较2020年度均明显增长。

　　其次，2021年度公司子公司增资扩股引入战略投资者IGO Limited的交易完成，公司根据准则要求，确认了与银团并购贷款展期相关的债务重组收益6.73亿元以及相应期间内的未确认融资费用摊销6.09亿元。其中，债务重组收益属于非经常性损益；未确认融资费用摊销计入财务费用，不属于非经常性损益。

　　同时，因联营公司Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）2021年度业绩同比大幅增长而确认的投资收益同比增长，SQM的B类股期权融资业务与套期保值业务产生的收益导致非经常性损益同比增加。

　　银柿财经注意到，于上一轮周期高位收购SQM股权曾给天齐锂业带来了严重的债务危机。信达证券的一份研报指出，目前天齐锂业的债务危机已经基本解除。从当前锂资源对锂行业发展的制约以及市场疯狂争夺锂资源的情景来看公司过往的锂资源并购都是公司深刻认知的落地，具体包括收购全球最优质的锂辉石矿泰利森锂矿、参股中国最优质的盐湖扎布耶盐湖、控制四川雅江措拉锂辉石矿等。伴随本轮锂行业超级景气周期，公司进入认知兑现阶段。同时公司以此形成了长期高筑的竞争壁垒。

　　但同时信达证券也指出，奎纳纳氢氧化锂一期项目达产进度、锂资源企业产能扩张速度是否超预期或新能源汽车需求增长是否不及预期导致锂价下跌、债务流动性等相关风险仍需关注。

　　截至1月26日收盘，天齐锂业报85.67元/股，总市值1265亿元。